Ücretsiz teknik kütüphane

Yatırımlar. Ders notları: kısaca, en önemli

Rehber / Ders notları, kopya kağıtları

makale yorumları

içindekiler

1. Сущность, определение, классификация и виды инвестиций (Сущность и определение инвестиций. Классификация и виды инвестиций. Реальные и финансовые инвестиции. Краткосрочные и долгосрочные инвестиции)
2. Характеристика и экономическая сущность инвестиций (Формы и методы государственного регулирования. Прибыль как источник инвестиций. Нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности)
3. Dış yatırım (Отток капитала. Виды иностранных инвестиций. Пути и меры по привлечению иностранных инвестиций)
4. Yatırım projesi (Виды и жизненный цикл инвестиционного проекта. Разработка инвестиционного проекта)
5. Yatırım projelerini finanse etme yöntemleri
6. Yatırım projelerinin ekonomik verimliliği
7. Yatırım portföyünün oluşumu ve sınıflandırılması
8. Bankalar ve işletmeler arasındaki etkileşim
9. Yatırım faaliyeti için beklentiler
10. İşletmenin yatırım faaliyeti
11. Yatırım analizi
12. Ekonomik yapıda yatırım yeri
13. Сущность и экономическая природа инвестиционного риска (Классификация рисков. Процедуры оценки проектного риска. Способы снижения инвестиционного риска)
14. Rusya'da Yatırım Krizi
15. Yatırımların Rus ekonomisinde yapısal değişikliklerin uygulanmasına etkisi

DERS No. 1. Yatırımların özü, tanımı, sınıflandırılması ve türleri

1. Yatırımların özü ve tanımı

Yatırım - bu, öznenin sermayesinin daha sonra gelirlerini artıracak bir şeye yatırımıdır.

Süreçte gerekli bir bağlantı, yıpranmış duran varlıkların yenileriyle değiştirilmesidir. Aynı zamanda, üretimin genişletilmesi, yalnızca yeni üretim kapasiteleri yaratmayı değil, aynı zamanda eski ekipman veya teknolojileri iyileştirmeyi amaçlayan yeni yatırımlar yoluyla gerçekleştirilebilir. Yatırımın ekonomik anlamını sağlayan şey budur.

Yatırımlar, değer hareketini yansıtan bir süreç olarak ve ekonomik bir kategori olarak - sabit varlıklara yatırılan değerin hareketiyle ilişkili ekonomik ilişkiler olarak kabul edilir.

Toplam tutar - bu, ekonominin çeşitli endüstrilerinde ve sektörlerinde, ayrıca iş ve diğer faaliyet türlerinde belirli bir süre için hedeflenen bir sermaye yatırımı şeklinde uygulanan, ekonominin çeşitli alanlarında uzun vadeli bir sermaye yatırımıdır. gelir elde etmek. "Yatırım" kavramının kendisi, yalnızca işletmede değil, aynı zamanda ülke içinde ve dışında da ekonominin sektörlerine yapılan sermaye yatırımları anlamına gelir.

Yatırım - Bu, gelecekte daha fazlasını elde edebilmek için yarına para biriktirmektir. Yatırımın bir kısmı tüketim mallarıdır, stoklara ayrılır (stok artırıcı yatırımlar).

Ancak üretimin genişlemesine (binaların, makinelerin ve yapıların satın alınması) yönlendirilen kaynaklar - bu, yatırımın başka bir parçasıdır.

2. Sınıflandırma ve yatırım türleri

Yatırımlar ikiye ayrılır:

1) entelektüel olanlar, kurslarda uzmanların eğitimi ve yeniden eğitilmesi, deneyimlerin, lisansların ve yeniliklerin aktarılması, ortak bilimsel gelişmelere yöneliktir;

2) sermaye oluşturma - büyük onarımların maliyeti, arazi edinimi;

3) прямые - инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, имеющими право на участие в управлении предприятием и полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия;

4) portföy - yatırımcılara uzun vadeli menkul kıymetlere yatırım yapan firmaların ve şirketlerin çalışmalarını etkileme, hisse satın alma hakkı vermemek;

5) malzeme üretimi sektöründe gerçek - uzun vadeli yatırımlar;

6) mali - devletin borç yükümlülükleri;

7) istifleme - hazine biriktirmek amacıyla yapılan yatırımların adıdır. Altın, gümüş, diğer değerli metaller, değerli taşlar ve bunlardan yapılan ürünler ile koleksiyon ürünlerine yapılan yatırımları içerir.

Bu yatırımların ortak bir özelliği, üzerlerinde cari gelir olmamasıdır.

Bu tür yatırımlardan kar, ancak yatırım nesnelerinin kendi değerindeki büyüme nedeniyle, yani alım ve satış fiyatları arasındaki fark nedeniyle yatırımcı tarafından alınabilir.

Долгое время в России тезаврационный вид инвестиций представлял практически единственную возможную форму инвестирования, и до сих пор для многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов.

işaretler yatırımlar şunlardır:

1) kendi hedefleri olan yatırımcıların yatırım yapması;

2) yatırımların gelir yaratma yeteneği;

3) nesnelere ve yatırım araçlarına sermaye yatırımının hedeflenen doğası;

4) belirli bir yatırım dönemi;

5) talep, arz ve fiyat ile uygulama sürecinde karakterize edilen farklı yatırım kaynaklarının kullanımı.

Modern makroekonomide yatırımların oluşumunun doğasına göre, özerk ve uyarılmış yatırımlar arasında ayrım yapmak gelenekseldir.

Faiz oranı veya milli gelir düzeyi ne olursa olsun yeni sermaye oluşumuna özerk yatırım denir.

Özerk yatırımların ortaya çıkışı, dış faktörlerle ilişkilidir - esas olarak teknik ilerlemeyle ilgili yenilikler (yenilikler). Bu ortaya çıkışta, dış pazarların genişlemesi, nüfus artışı, darbeler ve savaşlar rol oynamaktadır.

Otonom yatırıma bir örnek, devlet veya kamu kuruluşlarının yatırımıdır. Askeri ve sivil yapıların, yolların vb. inşaatı ile ilişkilidirler.

Tüketici harcama düzeyindeki artışın bir sonucu olarak yeni sermaye oluşumu, teşvik edilen yatırımın altına düşer.

Ekonomik büyümeye ilk ivme, çarpan etkisine neden olan özerk yatırımlar tarafından verilir ve zaten artan gelirin sonucu olan teşvik edilen yatırımlar gelecekteki büyümesine yol açar.

Milli gelirin büyümesini yalnızca üretken yatırımla ilişkilendirmek yanlış olur.

Üretim kapasitesindeki ve çıktıdaki artışı doğrudan belirlemelerine rağmen, yine de bu büyümenin dolaylı da olsa önemli ölçüde maddi olmayan üretim alanındaki yatırımlardan etkilendiği ve küresel trendin öneminin olduğu belirtilmelidir. ekonomik potansiyel artışlarında daha fazla artış.

Yatırım için tutulan fonlar öncelikle nakit şeklindedir.

Açıkça sermaye maliyetleri veya olağan işletme maliyetleri olarak sınıflandırılan sabit varlık maliyetleri vardır.

Sermaye maliyetleri tipik olarak şunları içerir:

1) eklemeler: mevcut ekipmanı değiştirmeden üretim kapasitesini artıran yeni sabit varlıklar;

2) yaklaşık olarak aynı kapasiteye sahip aynı sabit kıymetleri değiştirmek için satın alınan ekipmanın yenilenmesi veya değiştirilmesi;

3) sabit varlıkların fiili olarak değiştirilmesine veya değiştirilmesine yol açan sermaye harcamalarının iyileştirilmesi veya modernizasyonu.

Üretim maliyetleri şunları içerir: bakım ve onarım, amortisman, sigorta, vergiler, mülk.

Yatırımlar, borç verme, doğrudan nakit harcamalar ve menkul kıymet satın alma yoluyla yapılır.

Mali açıdan, sermaye yatırımı analizinin amacı, sermaye harcamalarının uygun şekilde planlanması ve bütçelenmesi yoluyla gereksiz sermaye harcamalarından kaçınmaktır. Bu, şunları gerektirir: üretim araçlarının sürekli güncellenmesi, ekipmanın değiştirilmesi veya iyileştirilmesi ihtiyacının belirlenmesi.

Beklemeyin, birkaç yıl daha çalışsa bile, sabit kıymetlerin nihai aşınması ve yıpranması tehlikeli olabilir.

İşletmenin uzun vadeli finansal planlarını tehlikeye atmadan sermaye harcamalarını finanse etmek için fonlara sahip olmak son derece önemlidir.

Yatırım kaynakları hepsi üretilmiş üretim araçlarıdır. Mal ve hizmetlerin üretiminde ve nihai tüketiciye ulaştırılmasında kullanılan her türlü alet, makine, teçhizat, fabrika, depo, araç ve dağıtım ağı.

Yatırım malları (üretim araçları) tüketim mallarından farklıdır. İkincisi, ihtiyaçları doğrudan karşılarken, birincisi bunu dolaylı olarak tüketim mallarının üretimini sağlayarak yapar.

Yöneticiler makine, teçhizat ve diğer üretim araçlarını satın almak için kullanılan paradan söz ederken genellikle "para sermayesinden" bahsederler. Gerçek sermaye, ekonomik bir kaynak, para veya finansal sermaye, makine, ekipman, binalar ve diğer üretken kapasitelerdir. Aslında yatırımlar, servetin çarpıldığı sermayeyi temsil eder.

Yatırımlar sınıflandırılır:

1) yatırımlar açısından:

a) gerçek;

b) finansal;

2) yatırım dönemine göre:

a) kısa dönem

b) orta vadeli;

c) uzun vadeli;

3) yatırım amaçlı:

a) düz çizgiler;

b) portföy;

4) yatırımlar açısından:

a) üretim;

b) üretim dışı;

5) yatırım kaynaklarının mülkiyet biçimlerine göre:

özel;

b) durum;

c) yabancı;

d) karışık;

6) Bölgeye göre:

a) ülke içinde;

b) yurt dışında;

7) riske göre:

a) agresif;

b) orta;

c) muhafazakar.

Yatırım şartlarına göre kısa, orta ve uzun vadeli yatırımlar ayırt edilir.

Kısa vadeli yatırımlar için, bir yıla kadar bir süre için fon yatırımı tipiktir.

Altında orta vadeli yatırımlar bir ila üç yıllık bir süre için fonların yatırımını anlayın ve üç veya daha fazla uzun vadeli yatırımlara yatırım yapın.

Mülkiyet biçimlerine göre özel, devlet, yabancı ve ortak (karma) yatırımlar ayırt edilir. Özel (devlet dışı) yatırımlar kapsamında, özel yatırımcıların yatırımını anlayın: vatandaşlar ve devlet dışı mülkiyete sahip işletmeler.

Kamu yatırımı - bunlar, yetkililer ve idareler tarafından yürütülen kamu yatırımlarının yanı sıra devlet mülkiyetindeki işletmelerdir.

Bütçeler, bütçe dışı fonlar ve ödünç alınan fonlar pahasına merkezi ve yerel makamlar ve idare tarafından gerçekleştirilirler.

Ana yatırımlar yabancı vatandaşların, firmaların, kuruluşların, devletlerin yatırımlarını içerir.

Altında kendi (karma) yatırımları Yerli ve yabancı ekonomik kuruluşların yaptığı yatırımları anlar.

Üzerinde bölgesel Yurt içi ve yurt dışı yatırımları ayırt eder.

Yurtiçi (ulusal) yatırım, ülke içindeki fonların yatırımını içerir.

Yurtdışındaki yatırımlar (yabancı yatırımlar), yerleşik olmayanlar (hem tüzel kişiler hem de bireyler) tarafından başka bir devletin nesnelerine ve finansal araçlarına yurtdışındaki fon yatırımları olarak anlaşılır.

Ortak yatırımlar, ülke ve yabancı devletlerin tebaası tarafından ortaklaşa yürütülmektedir.

Sektörel bazda, ekonominin çeşitli sektörlerinde yatırımlar ayırt edilir, örneğin: sanayi (yakıt, enerji, kimya, petrokimya, gıda, ışık, ağaç işleri ve kağıt hamuru ve kağıt, demir ve demir dışı metalurji, makine mühendisliği ve metal işleme, vb.), tarım, inşaat, ulaşım ve iletişim, toptan ve perakende ticaret, toplu yemek hizmetleri vb.

Sermaye yatırımları şeklinde yapılan yatırımlar brüt ve net olarak ikiye ayrılır.

Brüt yatırım - sabit sermaye (sabit varlıklar) ve stokları korumak ve artırmak için kullanılır. Sabit kıymetlerin amortismanını telafi etmek için gerekli yatırım kaynakları olan amortisman, onarımları, üretim kullanımından önceki önceki seviyeye restorasyonu ve net yatırımdan, yani sabit kıymetleri artırmak için sermaye yatırımından oluşurlar. bina ve yapıların inşası, yeni, ek ekipmanların üretimi ve montajı, mevcut üretim tesislerinin yenilenmesi ve iyileştirilmesi.

Mikro düzeyde, yatırım çok önemli bir rol oynamaktadır. İşletmenin normal işleyişini, istikrarlı bir finansal durumu ve ekonomik bir varlığın kârında bir artışı sağlamak için gereklidirler.

Yatırımların önemli bir kısmı sosyo-kültürel alana, bilim, kültür, eğitim, sağlık, beden kültürü ve spor, bilişim, çevre koruma, bu sektörlerde yeni tesislerin inşası, iyileştirilmesine yönelik alanlara yöneliktir. kullanılan ekipman ve teknolojiler ve yeniliklerin uygulanması. İnsana ve insan sermayesine yapılan yatırımlar var. Bu, öncelikle eğitim ve sağlık hizmetlerine, bireyin gelişimini ve ruhsal gelişimini, insan sağlığının güçlendirilmesini ve yaşamın uzatılmasını sağlayan fonların yaratılmasına yapılan bir yatırımdır.

Yatırımların kullanımının etkinliği büyük ölçüde yapılarına bağlıdır.

Yatırımların yapısı, türlerine, kullanım yönüne, finansman kaynaklarına vb. göre kompozisyonları olarak anlaşılır.

karlılık - yatırımların önceliğini belirleyen en önemli yapıyı oluşturan kriterdir.

Devlet dışı yatırım kaynakları, hızlı sermaye devir hızına sahip karlı endüstrilere yöneliktir. Aynı zamanda, yatırılan fonların karlılığı düşük olan ekonomi sektörleri tam olarak yatırılmamış halde kalır.

Aşırı yatırım enflasyona yol açarken, yetersiz yatırım deflasyona yol açar.

Ekonomi politikasının bu uç noktaları, hükümet tarafından uygulanan vergiler, kamu harcamaları, parasal ve mali önlemler alanlarında etkili bir strateji ile yönetilmektedir.

Yeniden üretim sisteminde, toplumsal biçimi ne olursa olsun, yatırımlar, üretken kaynakların yenilenmesinde ve artmasında ve dolayısıyla belirli ekonomik büyüme oranlarının sağlanmasında önemli bir rol oynamaktadır.

Bir üretim, değişim ve tüketim sistemi olarak toplumsal yeniden üretimin temsilinde yatırımlar, üretimin ilk aşamasıyla ilgilidir ve gelişiminin maddi temelini oluşturur.

3. Gerçek ve finansal yatırımlar

Finansal yatırımlar menkul kıymetlerin satın alınmasıdır ve gerçek yatırımlar sanayi, tarım, inşaat, eğitim vb.

Gerçek yatırımlarla, amaçlanan hedeflere ulaşmanın temel koşulu, ürünlerin üretimi ve müteakip satışı için uygun duran varlıkların kullanılmasıdır.

Bu, yeni kurulan işletmenin organizasyonel ve teknik yapılarının, yatırımların çekiciliği ile yaratılan işletmenin yasal faaliyetleri sırasında karları çekmek için kullanılmasını içerir.

Finansal yatırım hem stratejik hem de taktik nitelikteki belirlenmiş hedeflere ulaşmak için başta menkul kıymetler olmak üzere çeşitli finansal yatırım araçlarına sermaye yatırımını temsil eder.

Finansal varlıklara yatırım, işletmenin yatırım hedefleri belirlemeyi, bir yatırım programı geliştirmeyi ve uygulamayı içeren yatırım faaliyeti sırasında gerçekleştirilir.

Yatırım programı, etkin finansal yatırım araçlarının seçimini, belirli parametrelerle dengelenmiş bir finansal araç portföyünün oluşturulmasını ve sürdürülmesini içerir.

Yatırım hedeflerinin belirlenmesi, finansal yatırım sürecinin ilk ve sonraki tüm aşamalarının belirlenmesidir. Finansal yatırımlar stratejik ve portföy olarak ikiye ayrılır.

Stratejik finansal yatırımlar, etki alanını genişletmek, faaliyetlerin sektörel veya bölgesel çeşitlendirilmesi, rakip işletmeleri "ele geçirerek" pazar payını artırmak, dikey teknolojik zincirin parçası olan işletmeleri satın almak gibi işletme gelişiminin stratejik hedeflerini gerçekleştirmeye yardımcı olmalıdır. üretim.

Bu nedenle, böyle bir yatırımcı için projenin değerini etkileyen ana faktör, ana faaliyeti için ek faydaların alınmasıdır. Bu nedenle, stratejik yatırımcılar esas olarak ilgili sektörlerdeki işletmelerdir. Portföy finansal yatırımları, geçici olarak serbest nakdin etkin bir şekilde yerleştirilmesi sonucunda kâr elde etmek veya enflasyonu nötralize etmek amacıyla yapılır.

Bu durumda yatırım araçları, kârlı türde parasal araçlar veya kârlı hisse senedi araçlarıdır.

İkinci tür yatırım, yerel borsa geliştikçe giderek daha umut verici hale geliyor.

Bu durumda finans yöneticisinden, borsa ve enstrümanlarının bileşimi hakkında iyi bir bilgi gerekir.

Finansal yatırımlar şunları içerir:

1) hem özel teşebbüsler hem de devlet, yerel makamlar tarafından ihraç edilen hisse senetleri, tahviller ve diğer menkul kıymetlerde;

2) yabancı para birimlerinde;

3) banka mevduatlarında;

4) istifleme nesnelerinde.

Finansal yatırımlar yalnızca kısmen reel sermayeyi artırmaya yöneliktir, çoğu üretken olmayan sermaye yatırımlarıdır.

Piyasa ekonomisinde, finansal yatırımın yapısına özel yatırım hakimdir. Kamu yatırımı, açık finansmanının önemli bir aracıdır (bütçe açıklarını kapatmak için kamu borçlanmasının kullanılması).

Menkul kıymetlere yatırım yapmak bireysel ve toplu olabilir. Bireysel yatırım, ilk yerleştirmede veya ikincil piyasada, borsada veya tezgah üstü piyasada devlet veya kurumsal menkul kıymetlerin satın alınmasıdır.

Kolektif yatırım, yatırım şirketlerinin veya fonların hisselerinin veya hisselerinin satın alınması ile karakterize edilir.

Menkul kıymetlere yatırım yapmak, yatırımcılara en büyük fırsatları ve en büyük çeşitliliği sunar.

Bu, menkul kıymetlerle yapılan işlemlerde gerçekleştirilen her türlü işlemin yanı sıra menkul kıymet türleri için de geçerlidir.

Tüm dünyada, bu tür bir yatırım en uygun fiyatlı olarak kabul edilir.

Yabancı para birimlerine yatırım yapmak, en basit yatırım türlerinden biridir.

Özellikle istikrarlı bir ekonomide ve düşük enflasyonda yatırımcılar arasında oldukça popülerdir.

Yabancı para birimine yatırım yapmanın aşağıdaki ana yolları vardır:

1) döviz kuru üzerinden nakit para alımı;

2) döviz borsalarından birinde vadeli işlem sözleşmesi yapılması;

3) yabancı para cinsinden bir banka hesabı açmak;

4) Bankalarda ve döviz bürolarında nakit döviz alımı.

Banka mevduatlarına yatırım yapmanın mutlak avantajları, özellikle bireysel yatırımcılar için bu tür bir yatırımın basitliği ve erişilebilirliğidir.

Nispeten bağımsız bir yatırım biçimi olarak hareket eden finansal yatırımlar aynı zamanda sermayeyi gerçek yatırıma dönüştürme yolunda bir bağlantıdır.

Anonim şirketler, üretiminin geliştirilmesi ve genişletilmesi ödünç alınan ve ödünç alınan fonlar (borç ve ticari menkul kıymetler ihracı) kullanılarak gerçekleştirilen işletmelerin ana örgütsel ve yasal biçimi haline geldiğinden, finansal yatırımlar sermaye kanallarından birini oluşturur. gerçek üretime giriş.

Anonim şirket kurarken ve organize ederken, kayıtlı sermayesinde bir artış olması durumunda önce yeni paylar çıkarılır, ardından gerçek yatırımlar yapılır. Bu nedenle, finansal yatırımlar yatırım sürecinde önemli bir rol oynamaktadır.

Finansal yatırımlar olmadan gerçek yatırımlar imkansızdır ve finansal yatırımlar, gerçek yatırımların uygulanmasında mantıklı sonuçlarını alır.

Gerçek yatırımlar şunları içerir:

1) sabit sermayede;

2) envanterlere;

3) maddi olmayan duran varlıklara.

Buna karşılık, sabit varlıklara yapılan yatırımlar, sermaye yatırımlarını ve gayrimenkul yatırımlarını içerir.

Sermaye yatırımları, yeni inşaat, genişleme, yeniden yapılanma, teknik yeniden ekipman yoluyla sabit varlıkların yeniden üretiminin yaratılmasında ve ayrıca mevcut üretim kapasitelerinin korunmasında finansal ve maddi ve teknik kaynakların yatırımı şeklinde yapılır.

Dünyada benimsenen sınıflandırmaya göre, gayrimenkul, doğal kökenli veya insan eliyle yaratılmış olsun ya da olmasın, toprak, yeryüzünün üstündeki ve altındaki her şey, ona bağlı tüm nesneler de dahil olmak üzere anlamına gelir. .

Üretimin maddi ve teknik temelinin oluşumunda bilimsel ve teknolojik ilerlemenin etkisi altında, bilimsel araştırmaların, niteliklerin, işçilerin bilgi ve deneyimlerinin rolü artmaktadır.

Bu nedenle, modern koşullarda, bilim, eğitim, personelin eğitimi ve yeniden eğitimi vb. maliyetleri esasen üretkendir ve bazı durumlarda gerçek yatırım kavramına dahil edilir.

Dolayısıyla, gerçek yatırımların bileşiminde üçüncü unsur öne çıkıyor - maddi olmayan duran varlıklara yapılan yatırımlar.

Bunlar şunları içerir: arsaları, doğal kaynakları, patentleri, lisansları, know-how'ı, yazılım ürünlerini, tekel haklarını, ayrıcalıkları (belirli faaliyet türleri için lisanslar dahil), organizasyonel maliyetleri, ticari markaları, ticari markaları, araştırma ve geliştirme - tasarım geliştirme, tasarım ve araştırma çalışmaları vb.

4. Kısa vadeli ve uzun vadeli yatırımlar

Uzun vadeli yatırımlar üç yıl veya daha uzun bir süre için, kısa vadeli yatırımlar ise bir yıl veya daha uzun bir süre için yatırılır. İşletmenin faaliyetlerinin tüm alanlarının etkin yönetimi, makul rekabet koşullarında başarılı bir gelişme sağlar. Bu aynı zamanda uzun vadeli yatırımın karmaşık süreciyle de doğrudan ilgilidir.

Bildiğiniz gibi, bu alandaki önlemlerin doğru ve hızlı bir şekilde uygulanması, işletmenin sadece ürünleri için satış pazarını korumak için rakiplerine karşı mücadelede ana avantajlarını kaybetmesine değil, aynı zamanda üretim teknolojilerini iyileştirmesine ve dolayısıyla daha fazlasını sağlamasına olanak tanır. verimli işleyiş ve kâr artışı.

Genel konseptin uygulanmasını sağlamak amacıyla geliştirilen tek bir stratejik plan çerçevesinde tüm ana yönetim fonksiyonları yürütülmektedir.

Stratejik planlamanın önemi göz ardı edilemez. Üretim, pazarlama, yatırım gibi faaliyet alanlarının yönetimi, işletmenin karşı karşıya olduğu genel hedefle (genel kalkınma kavramı) tutarlılık gerektirir.

Kaynakların dağılımı, dış çevre ile ilişkiler (piyasa bilgisi), organizasyon yapısı ve çeşitli departmanların çalışmalarının tek yönde koordinasyonu, işletmenin hedeflerine ulaşmasını ve mevcut fonlardan en iyi şekilde yararlanmasını sağlar.

Tek bir stratejik plan çerçevesinde yatırım geliştirme yollarının seçimi kolay bir iş değildir. Belirlenen hedeflere ulaşmak, özel stratejilerin geliştirilmesi ve uygulanması ile ilişkilidir.

Uzun vadeli yatırım stratejisi bunlardan biridir. Bu oldukça karmaşık bir süreçtir, çünkü birçok iç ve dış faktör, işletmenin finansal ve ekonomik durumunu farklı şekillerde etkiler.

Sermaye yatırımlarının etkinliğinin değerlendirilmesi, bir dizi farklı sorunun çözümünü gerektirir. Ancak uzun vadeli bir yatırım stratejisinin seçimi, ancak en uygun yönetim kararlarının benimsenmesini sağlamak için kapsamlı bir araştırma yapıldıktan sonra yapılabilir. Stratejik planlamanın ilk aşamasındaki böyle bir yaklaşım, belirli bir stratejik yönün benimsenmesini haklı kılan çeşitli analitik tekniklerin ve modellerin kullanımına daha geniş ve çok yönlü bir bakışı zorlar.

Son zamanlarda, işletmelerin yatırım geliştirme beklentilerinin değerlendirilmesine katkıda bulunan modellerin inşası giderek daha popüler hale geldi.

Modelleme, yöneticilerin kontrol nesnesinin en karakteristik özelliklerini, yapısal ve işlevsel parametrelerini seçmesine ve ayrıca işletmenin dış ve iç çevresi ile ana ilişkilerini vurgulamasına olanak tanır.

Finansal ve yatırım faaliyetleri alanındaki modellemenin ana görevleri, yönetim kararları için seçeneklerin seçimi, kalkınma için öncelikli alanların tahmin edilmesi ve bir bütün olarak işletmenin verimliliğini artırmak için rezervlerin belirlenmesidir.

Çeşitli matrislerin kullanımı, sistemlerin ilk faktörlerinin modellerinin oluşturulması ve analizi, uzun vadeli yatırımlarda geniş popülerlik kazanmıştır.

Üretim ve ekonomik potansiyel, mevcut teknik gelişme seviyesine karşılık gelen sabit varlıkların ve teknolojilerin mevcudiyeti, yeterli miktarda kendi işletme sermayesi, yüksek nitelikli yönetim ve üretim personelinin yanı sıra yeterli miktarda öz finansal kaynak ve olasılık anlamına gelir. Ödünç alınan fonlara ücretsiz erişim.

Yatırım stratejisinin seçildiği temelde üç gösterge vardır: işletmenin üretim ve ekonomik potansiyeli, pazarın çekiciliği ve ürünün kalitesinin (işler, hizmetler) özellikleri. Her biri karmaşık bir göstergedir.

Her özel durum, uzun vadeli yatırımda belirli bir davranış biçimini ima eder.

Bunları, sermaye yatırımlarının hacmi, sabit kıymetlerin yeniden üretim türleri, yatırım süresi, kabul edilebilir risk derecesi ve diğerleri gibi ortak özelliklere göre değerlendirirsek, uzun vadeli beş olası stratejiyi seçmemiz önerilir. vadeli yatırım:

1) agresif gelişim (aktif büyüme);

2) ılımlı büyüme;

3) sabit bir büyüme düzeyinde gelişme;

4) durgunluğu engellemek ve yeni ürünler geliştirmek;

5) aktif dönüştürme veya tasfiye.

Ilımlı büyüme stratejisi, işletmelerin gelişim hızlarını ve üretim hacimlerindeki büyümelerini bir miktar azaltmalarına olanak tanır. Artık üretim potansiyelinizi nispeten kısa sürede önemli ölçüde artırmanıza gerek yok. Bu pazar zaten oluşturulmuşsa, işletme, kural olarak, faaliyetlerinin aşamalı olarak genişletilmesine yatırım yapmalı ve ayrıca rekabet avantajlarını artırmak, özellikle de ürünlerinin kalite özelliklerini iyileştirmek için fon tahsis etmelidir. rekabet mücadelesinden de yararlanacak olan hizmet sektörü.

DERS No. 2. Yatırımların özellikleri ve ekonomik özü

1. Devlet düzenleme biçimleri ve yöntemleri

Devlet, ülkedeki piyasa ilişkilerinin gelişmesi için yatırım faaliyetlerini düzenler. Bir krizde ve reformlarda devletin düzenleyici rolü artar. Tersine, ekonomi istikrarlı ve canlı olduğunda zayıflar.

Yatırım faaliyetinin devlet düzenlemesi, Rusya Federasyonu devlet yetkilileri tarafından 25.02.1999 Şubat 39 tarihli ve XNUMX-FZ sayılı "Rusya Federasyonu'ndaki yatırım faaliyetleri hakkında, sermaye yatırımları şeklinde yürütülen" Federal Kanun uyarınca gerçekleştirilir.

Devlet düzenleme biçimleri ve yöntemleri ile karar verme ve projelerin incelenmesi prosedürü bu yasanın üçüncü bölümünde açıklanmaktadır.

Devlet düzenlemesi şunları içerir:

1) dolaylı düzenleme (yatırım faaliyeti koşullarının düzenlenmesi);

2) Devletin yatırım faaliyetlerine doğrudan katılımı.

Dolaylı düzenlemenin görevi, yatırım faaliyetlerinin uygulanması için uygun koşullar yaratmaktır.

Bu düzenleme, yatırım faaliyetlerinin gelişimini teşvik eden çeşitli etki yöntemlerinin geliştirilmesine yardımcı olmuştur.

Etki yöntemleri şunları içerir: yatırımcıların çıkarlarının korunması, amortisman politikası, vergi politikası ve diğer etki önlemleri.

Yatırım faaliyetlerinin geliştirilmesi için uygun koşullar aşağıdakiler tarafından gerçekleştirilir:

1) bireysel nitelikte olmayan vergi rejimlerinin oluşturulması;

2) yatırımcıların çıkarlarını korumak;

3) tercihli kullanım için arazi ve doğal kaynakların sağlanması;

4) nüfustan veya diğer bütçe dışı kaynaklardan sağlanan fonların geniş kullanımı ile sosyal ve kültürel tesislerin inşasının genişletilmesi;

5) derecelendirmeler için bir bilgi ve analitik ağ oluşturulması ve geliştirilmesi;

6) antitekel politikasının uygulanması;

7) borç verme fırsatlarını genişletmek;

8) Rusya Federasyonu'nda finansal kiralamanın gelişimi;

9) sabit kıymetlerin enflasyon oranlarına göre yeniden değerlendirilmesi;

10) kendi yatırım fonlarını yaratmada yardım.

Devletin yatırım faaliyetlerine doğrudan katılımı, federal bütçe pahasına sermaye yatırımlarının uygulanmasına yardımcı olur.

Doğrudan katılım biçimleri şunlardır:

1) Rusya Federasyonu tarafından yürütülen projelerin yanı sıra federal bütçeden finanse edilen projelerin geliştirilmesi ve finansmanı;

2) federal bütçeden finanse edilen tesislerin teknik olarak yeniden donatılması için tahminlerin hazırlanması;

3) Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının bütçeleri pahasına devlet garantilerinin sağlanması;

4) ödeme, aciliyet ve geri ödeme şartlarına fon yerleştirme;

5) menkul kıymetler piyasasında satışı ancak belirli bir süre sonra mümkün olan devlet mülkiyetindeki hisselerin bir kısmının güvence altına alınması;

6) Rusya Federasyonu mevzuatına uygun olarak yatırım projelerinin incelenmesi;

7) eski enerji yoğun ve güvenilmez malzemelerin tedarikinden Rusya pazarının korunması;

8) norm ve kuralların geliştirilmesi ve bunlara uyulması üzerinde kontrol;

9) tahvil ihracı;

10) geçici olarak askıya alınan inşaat projelerinin ve devlete ait tesislerin yatırım sürecine katılım;

11) Rus ve yabancı yatırımcılara açık artırma sonuçlarına göre fon sağlanması.

Devlet sermaye yatırımlarına ilişkin karar alma prosedürü Sanat tarafından belirlenir. 13 Şubat 25.02.1999 tarihli ve 39-FZ sayılı Federal Kanunun XNUMX'ü "Rusya Federasyonu'nda sermaye yatırımları şeklinde yürütülen yatırım faaliyetleri hakkında".

Kararlar, kamu makamları tarafından Rusya Federasyonu mevzuatına uygun olarak alınır.

Rusya Federasyonu'nun federal bütçesi, devlet sermaye yatırımlarının finansmanına yönelik harcamaları sağlar.

Federal ve bölgesel hedefli programların uygulanması için maliyetlerin bir parçası olmalıdırlar.

Rusya Federasyonu Hesap Odası, fonların verimli kullanımı üzerinde kontrol uygular.

Tüm yatırım projeleri onaylanmadan önce uzman incelemesine tabidir. Bu, fon kaynakları ve nesnenin mülkiyet biçimleri ne olursa olsun gerçekleştirilir.

Gerçek ve tüzel kişilerin haklarının ve devletin çıkarlarının ihlal edilmesini önlemek ve sermaye yatırımlarının etkinliğini değerlendirmek için bir inceleme yapılır.

Ch uyarınca. "Rusya Federasyonu'nda sermaye yatırımları şeklinde yürütülen yatırım faaliyetleri hakkında" Federal Kanunun 5'i, yatırım faaliyetinin düzenlenmesi yerel yönetimler tarafından gerçekleştirilir.

Bu tür düzenlemenin yöntemleri ve biçimleri federal düzeydekiyle aynıdır.

Ancak diğerleri de kullanılabilir, ancak Rusya Federasyonu mevzuatına aykırı değildir.

2. Bir yatırım kaynağı olarak kar

Kârdaki tüm artış fiyat faktörü tarafından belirlenir. Kuruluşlar, ürünlerinin fiyatlarını artırarak finansal kaynak eksikliğini gidermeye çalışırlar.

Ancak, yüksek fiyatlar ürünlerin satışında sorunlara yol açmakta ve sonuç olarak üretimde düşüşe yol açmaktadır.

Bu, birçok işletmenin iflasını tehdit edebilir.

Hükümet, özellikle artık ekonomide sermaye yatırımının ana kaynaklarından birini temsil ettikleri için, firmaların üretimin gelişmesi için gerekli finansal kaynakları yaratmasını kolaylaştıracak önlemler geliştiriyor.

Ancak, yüksek enflasyon beklentisi ve birçok endüstride mamul ürünler için pazar için rekabet eksikliği göz önüne alındığında, sermaye yatırımını finanse etmek için kaynakların serbest bırakılması, yatırım kararları üzerinde tek başına önemli bir etkiye sahip değildir.

Artan enflasyon, firmaların amortisman indirimlerinden elde ettikleri özkaynakları değersizleştirdi ve bu sermaye yatırımı kaynağı fiilen değer kaybetti.

Bu tür işletme birikimlerinin sürdürülebilirliğini artırmak için, Ağustos 1992'de hükümet, sabit kıymetleri yeniden değerlemeye karar vererek, fiyatlara ve yeniden üretim koşullarına tekabül edecek olan defter değerlerini tespit etti.

Amortisman maliyetinde ve kuruluşların sabit varlıklarında enflasyon oranıyla orantılı bir artış, sermaye yatırımlarının finansmanı için özkaynak kaynaklarında bir artışa neden olur.

Batan fonun enflasyona karşı korunması, sabit varlıkların defter değerinin sürekli endekslenmesi yoluyla yurt içi yatırım faaliyetini artırmaya yönelik önemli önlemlerden biri haline gelebilir. Devlet bütçe açığındaki keskin artış, yatırım sorunlarının merkezi finansman kaynakları yoluyla çözülmesine güvenmeyi imkansız hale getiriyor. Bütçe fonları, potansiyel bir kamu yatırımı kaynağı olarak yetersiz kalırsa, işletme geri ödemesiz bütçe finansmanı yerine krediye geçmek zorunda kalacaktır. Kredi avantajlarının hedeflenen kullanımı üzerindeki kontrol güçlendirilecektir. Kredi geri ödeme garantisi oluşturmak için, örneğin arazi gibi gayrimenkullerde bir mülkiyet rehni sistemi genişletilecektir.

Bu, 29.05.1992 Mayıs 2872 tarihli ve XNUMX-I sayılı “Rehin Hakkında Kanun”da belirtilmiştir. Merkezi devlet yatırımlarının bölgesel programların uygulanmasına, çok etkili yapısal tesislerin oluşturulmasına, acil durumların, doğal afetlerin sonuçlarının üstesinden gelinmesine, federal altyapının korunmasına ve en acil ekonomik ve sosyal sorunların çözülmesine yönelik olması planlanmaktadır.

Özelleştirilen kuruluşların ve yatırım fonlarının hisselerini satarak kamu fonlarını yatırım alanına çekmek sadece bir yatırım kaynağı değil, aynı zamanda vatandaşların kendi birikimlerini enflasyondan korumanın yollarından biridir.

Nüfusun yatırım faaliyeti, diğer bankacılık kurumlarına kıyasla yatırım bankalarındaki kişisel mevduatlara daha yüksek faiz oranları belirlenerek, konut inşaatı için nüfustan parasal kaynaklar çekilerek, bir işletmeye yatırım yapmaya katılan vatandaşlara belirli bir hak tanınmasıyla teşvik edilebilir. ürünlerini fabrika fiyatından satın almak vb.

Hanehalkı tasarruflarının sermaye piyasasına girişi için aracı finansal kuruluşlara ihtiyaç vardır.

Ancak kendi parasını hisse senedi değerlerine yatırmak isteyenler için koruma sağlanması gerekiyor.

Bu amaçla, halktan para çekme iddiasındaki örgütler üzerinde sıkı bir devlet denetimi kurulur.

Sermaye yatırımlarını finanse etmek için iç olanakların durumunu etkileyen ana faktör, finansal ve ekonomik istikrarsızlıktır.

Enflasyon nedeniyle işletmelerin tasarrufları ve nüfus değer kaybetmekte, bu da bu işletmelerin yatırım olanaklarını önemli ölçüde azaltmaktadır. Ancak, yerli yatırım kapasitesinin olmaması göreceli olarak değerlendirilebilir.

3. Yatırım faaliyetlerinin düzenleyici desteği

Yatırım faaliyetinin düzenlenmesi, sonuçlar açısından rasyonel ve esneklik açısından dengeli olmalıdır.

Bu, belirli yasal formlar oluşturulmadan mümkün değildir. Kanun, düzenleyici çerçeveyi oluşturur, yatırım faaliyetinin konusunun konumunu belirler, yasal sorumluluğu belirler, yatırım faaliyetinin çeşitli kullanımlarını belirler ve devlet dahil olmak üzere katılımcılar arasındaki ilişkileri kontrol eder.

Hukuk normlarının birkaç özelliği vardır: izin verici, yasaklayıcı, bağlayıcı ve teşvik edici.

Bir piyasa ekonomisinde, ekonomik ve yasal düzenleyicilerin temel rolü, ulusal ekonominin dengeli gelişimi için yatırım sürecini teşvik etmek ve yönlendirmektir.

Rusya Federasyonu'ndaki yatırım faaliyetinin yasal düzenlemesi iki yasa ile gerçekleştirilir.

Birincisi özel yatırım mevzuatı, ikincisi medeni ve ekonomiktir.

Yatırım mevzuatı, yerli ve yabancı yatırımları çekme prosedürünü kontrol eder ve yönlendirir.

Genel düzenlemenin temel yasal işlemleri:

1) Rusya Federasyonu Medeni Kanunu;

2) Rusya Federasyonu Arazi Kanunu;

3) Rusya Federasyonu Vergi Kanunu;

4) Toprak altı kanunu;

5) Rusya Federasyonu Merkez Bankası Kanunu;

6) Bankalar ve bankacılık faaliyetleri hakkında kanun;

7) Devlet ve belediye işletmelerinin özelleştirilmesine ilişkin kanun;

8) vergilendirme, dış ticaret faaliyetleri vb. ile ilgili yasal düzenlemeler.

Birkaç özel düzenleme kanunu:

1) 9 Temmuz 1999 tarihli 160-FZ sayılı "Rusya Federasyonu'nun Yabancı Yatırımları Hakkında" Federal Yasa;

2) 5 Mart 1999 tarihli ve 46-FZ sayılı "Menkul Kıymetler Piyasasında Yatırımcıların Haklarının ve Meşru Menfaatlerinin Korunmasına Dair Federal Kanun";

3) 29 Ekim 1998 tarihli ve 164-FZ sayılı "Finansal kiralama (kiralama)" Federal Yasası;

4) 16 Temmuz 1998 tarihli 102-FZ sayılı "İpotek (Gayrimenkul Rehni)" Federal Yasası;

5) 25 Şubat 1998 tarihli 39-FZ sayılı Federal Kanun "Rusya Federasyonu'nda sermaye yatırımları şeklinde yürütülen yatırım faaliyetleri hakkında";

6) 21 Temmuz 1997 tarihli ve 112-FZ sayılı Federal Kanun "Toprak altı parsellerde üretim paylaşımı hükümlerine göre verilebilecek kullanım hakkı";

7) 22 Nisan 1996 tarihli ve 39-FZ sayılı "Menkul Kıymetler Piyasası Hakkında" Federal Kanun;

8) 30 Aralık 1995 tarihli ve 225-FZ sayılı "Üretim Paylaşım Anlaşmaları" Federal Yasası.

Yatırım faaliyetinin özel yasal düzenlemesi, düzenleyici yasal düzenlemelerle temsil edilir, bu nedenle karmaşık bir yapıya sahiptir.

Yatırım faaliyetleri için düzenleyici çerçevenin üç düzenleyici eylemi:

1) yasama:

a) en yüksek yasal güç - federal anayasal ve federal yasalar;

b) uluslararası anlaşmalar;

c) federasyonun tebaasının mevzuatı;

2) yönetmelik:

a) Rusya Federasyonu Başkanının kararnameleri;

b) hükümetler arası kararlar;

c) hükümet düzenlemeleri;

d) Rusya Federasyonu'nun kurucu kuruluşlarının dış ekonomik anlaşmaları;

e) departman eylemleri - Rusya Federasyonu bakanlıklarının ve bölümlerinin emirleri ve kararları;

f) yerel özyönetim organlarının kararları ve kararları;

3) yerel, bireysel nitelikteki bir eylemler sistemi ile temsil edilir:

a) yatırım faaliyetlerine katılanların idari işlemleri;

b) yasal anlaşmalar (uluslararası kamu ve özel hukuka, Rusya Federasyonu medeni ve iş hukukuna dayalı).

Yatırım konusu için, sonradan kötü sonuçlara yol açabilecek hatalardan kaçınmak için yasanın tüm ana hükümlerini bilmek önemlidir.

Yüksek yatırım riskleri ve kredi kaynaklarının yüksek maliyeti nedeniyle yatırım faaliyetlerini teşvik etmek gerekmektedir. Mevcut teşvik sistemi vergi ve gümrük avantajları şeklinde uygulanmaktadır ve mali niteliktedir. Federasyonun kurucu kuruluşları tarafından yatırımcılara sağlanan vergi teşvikleri, yatırımcıların bütçesini oluşturan tüm vergiler için geçerlidir. En yaygın faydaları şunlardır:

1) gelir vergisi;

2) emlak vergisi;

3) ulaşım vergisi;

4) menkul kıymetlerle yapılan işlemlerden alınan vergi;

5) maden çıkarma endüstrilerinde tüketim vergileri.

Önceden, faydalar ihtiyatlı ve çok sınırlı bir yelpazede, son zamanlarda - hemen hemen her yerde ve çok çeşitli olarak sağlandı. Bu, bölgesel makamlar açısından tuhaf bir eğilimdir.

Temel olarak, Federasyonun tebaasına vergi avantajı sağlama planı şunlara bağlıdır:

1) yatırım miktarı;

2) konunun faaliyet türü;

3) faydaların sağlanmasının süresi;

4) yatırımların amaçlanan amacı.

Yatırım faaliyetini teşvik etmek için sistemin geliştirilmesi için üç ana yön vardır:

1) devlet dışı yapılara iade edilebilir bir temelde bütçe fonlarının sağlanması;

2) mülkiyet hakları ilkesinin uygulanması (sermaye yatırımları federal mülkün geliştirilmesi için federal bütçeden ve belediye bütçesinden - belediye mülkünün geliştirilmesi için tahsis edilir);

3) yatırımcı haklarının eşitliği - tüm yatırımcılara hakların garantileri ve yatırımların korunması sağlanır.

Düzenlemeler, doğası gereği ek vergi teşvikleri sağlamayı ve yatırımcılara bütçe garantileri sağlamayı amaçlamaktadır.

İstikrarlı bir yatırım geri kazanımını başlatmak için, yatırım faaliyeti için uygun bir ortamın yanı sıra gerçek yatırım durumunu dikkate alan ekonomik düzenleme yöntemlerinin ve biçimlerinin geliştirilmesine ihtiyaç vardır. Genel olarak geçiş ekonomisinde ve özelde yatırım sürecinde devletin rolü ve yeri bilim adamları arasında tartışmalı bir konudur. Temel amaçları, devletin piyasa ekonomisindeki özel rolü hakkındaki soruya bir cevap bulmaktır.

Devletin ana görevi, doğrudan yatırımcı olarak işlevini sınırlarken, özel yatırımın büyümesi için uygun koşullar yaratmaktır. Geçiş dönemi ekonomik sistemi, engelli, devletin daha aktif katılımını gerektiriyor. Bu, son on yılın Rus ekonomik pratiği tarafından gösterilmektedir.

Devletin katılımı, sadece özel yatırımcıların faaliyetleri için yasal bir temel oluşturmada değil, aynı zamanda gerekli yapısal değişiklikleri gerçekleştirmek için doğrudan yatırımda da gerçekleştirilir. Kamu yatırımlarının özel rolünü abartmak imkansızdır. Bu, Sovyet ve Sovyet sonrası dönemlerde biriken belirli orantısızlıkların üstesinden gelmek için ulusal ekonominin yapısını modernleştirmek için en önemli kaldıraçtır.

DERS № 3. Yabancı yatırımlar

1. Sermaye çıkışı

За последние годы в России появились предприятия и предприниматели, накопившие крупные капиталы. Крупные средства переводятся в западные банки из-за неустойчивого экономического положения в стране. Ожидалось, что Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам для финансирования больших инвестиций по мере того, как страна акклиматизируется к рыночным отношениям. Этого не происходит, поэтому отток денежных ресурсов из России в несколько раз превышает их приток.

1993'te Rusya, yabancı borçlulara, kendisine ödünç verdiğinden daha fazla kredi verdi.

Сальдо по активу текущего платежного баланса России (когда граждане ссужают больше денег, чем занимают) составило около 10 млрд. долларов.

Bu, ülkedeki yatırım "açlığını" artırdı ve ulusal para biriminin daha da zayıflamasına yol açtı.

Rus işadamları tarafından, olası bir sosyal patlama riskinin etkisi altında, enflasyon ve rublenin sürekli düşüşü ile biriken fonların önemli bir kısmı, Batı bankalarına aktarılıyor veya menkul kıymet ve gayrimenkul satın almak için kullanılıyor.

Rus ekonomisi uzun vadeli yatırımlar için fazla istikrarsız.

Bu bağlamda işletmeler fonlarını yurt içinde sermaye yatırımı için değil, yurt dışında kredi vermek için kullanmaktadır.

İhracatçı firmalar, kazançlarını çoğunlukla Rusya'da olmak yerine yabancı banka hesaplarında tutmakta ve yeni yatırımlara kanalize etmektedir.

Sermaye kaçışı olarak bilinen bu süreç çoğu durumda yasa dışıdır.

Yine de, istikrarlı bir ekonomiye sahip yabancı bir bankaya sermaye yatırmak, istikrarsız bir Rus ekonomisinden çok daha güvenlidir.

Rusya dışına büyük ölçekli döviz çıkışı, döviz kazançlarının ülkeye dönüşü üzerindeki kontrolü güçlendirmek için örgütsel ve yasal önlemlerin alınmasını zorunlu kıldı.

Rus işletmelerinin Rus ekonomisine yatırım yapmaktan korkmamaları için yatırım riskini azaltmak için koşullar yaratmak gerekiyor.

Riskin büyüklüğü, enflasyonu düşürerek, piyasa potansiyellerine dayalı istikrarlı ekonomik mevzuatın kabul edilmesiyle azaltılabilir.

Sermaye kaçışının ana kaynakları hem meşru hem de gayri meşru olabilir.

Meşru kaynaklar, ortak girişimler veya yan kuruluşların oluşturulması olarak diğer ülkelerin ekonomilerinde yetkili yatırımları içerir.

Finansal istatistikler elbette sadece yasal kısımlarını dikkate aldığından, para birimi çıkışının toplam ölçeği doğru bir şekilde ölçülemez.

Piyasa reformlarını gerçekleştirme teknolojisi tutarlılığı gerektirir.

Sermaye girişlerinin uyarılmasıyla birlikte, sermayenin yurt dışına çıkışını önlemek için bir an önce önlemler alınmalıdır.

2. Yabancı yatırım türleri

Ülkeler arasındaki etkin işbirliğine dayalı olarak, yatırım sermayesi akışı giderek daha önemli hale geliyor.

Yabancı yatırım, yabancı sermayenin ulusal şirketlerin varlıklarına katkısıdır.

Bu hem nakit hem de emtia şeklinde yapılabilir.

Yabancı yatırım, ülke ekonomisini istikrara kavuşturmaya yardımcı olan ve büyümesine katkıda bulunan şeydir.

Yabancı yatırımların sınıflandırılması

Şirketin finansal kaynakları kısa ömürlüdür, bu nedenle çeşitli krediler ve borçlanmalar çekerek bunları yenilemek çok zordur. Bu, yüksek bir kar oranı ve düşük bir vergi seviyesinden etkilenir.

Выход из строя основных производственных фондов не должен превышать 25% производственных мощностей. В 2006 г. он составил 50%.

Поэтому для того, чтобы обеспечить процесс воспроизводства, объем инвестиций ежегодно должен составлять от 100 до 170 млн. долларов. Существует ряд преимуществ привлечения в страну иностранных инвестиций:

1) büyük yatırım projeleri için ek finansman elde etme olasılığı;

2) yatırımcı ülkenin dünya pazarında biriktirdiği tecrübenin transferi;

3) yerli yatırımın gelişiminin ve büyümesinin teşvik edilmesi;

4) üretimi organize etmek için en son teknolojilere ve yöntemlere erişim kazanmak;

5) ülkenin mali zorluklarını çözmede yardım.

Rusya Federasyonu topraklarında, girişimci faaliyet nesnelerine yabancı sermaye yatırımları, 9 Temmuz 1999 tarihli 160-FZ sayılı "Rusya Federasyonu'ndaki Yabancı Yatırımlar Hakkında" Federal Yasası temelinde gerçekleştirilmektedir.

Yabancı yatırımcı şunlar olabilir: yabancı tüzel kişiler, tüzel kişilik olmayan kuruluşlar, yurtdışında kalıcı olarak ikamet eden vatandaşlar ve yabancı devletler.

Rusya'da yabancı yatırımlar şu şekilde yapılabilir:

1) ülke vatandaşları ile birlikte işletmelere sermaye katılımı;

2) yabancı yatırımcıların sahip olduğu yeni işletmelerin yaratılması;

3) mülk ve menkul kıymetlerin satın alınması;

4) arazi ve doğal kaynakları kullanma haklarının elde edilmesi;

5) yabancı yatırımların diğer uygulama biçimlerini sağlayan anlaşmaların akdedilmesi.

Yabancı yatırımlar ikiye ayrılır: doğrudan, portföy vb.

Doğrudan yabancı yatırımlar ortaklar arasında uzun vadeli ilişkiler sağlayan yatırımlardır. Doğrudan yabancı yatırım, Rusya için gerekli olmasına rağmen, ekonomideki sermaye yatırımının finansmanından daha fazlasıdır.

Bu yatırımlar aynı zamanda Rus işletmelerinin üretkenliğini ve teknik seviyesini artırmanın bir yoludur. Yabancı bir şirket, üretimi organize etmenin yeni yollarını, yeni teknolojileri ve dünya pazarına doğrudan erişimi beraberinde getirir.

Ulusal ekonomiyi bir bütün olarak etkileyen, doğrudan yabancı yatırımlar büyük önem taşımaktadır. Rolleri aşağıdaki gibidir:

1) yatırım süreçlerini genişletme, ekonomiyi yükseltme ve canlandırma yeteneği;

2) deneyim transferi, çeşitli teknik bilgilerde eğitim;

3) üretim yatırımlarının teşvik edilmesi;

4) orta ve küçük işletmelerin geliştirilmesinde yardım;

5) işsizliğin ortadan kaldırılması ve nüfusun gelir düzeyinin artması.

Portföy yabancı yatırımı - bir hisse bloğu satın almadan yabancı işletmelerin hisselerine yatırım yaparak gelecekteki gelir haklarının elde edilmesi. Bu durumda yeni üretim tesisleri oluşturmak ve bunları kontrol etmek gerekli değildir.

Portföy yatırım yöntemleri:

1) yabancı devletlerin piyasasında menkul kıymetlerin satın alınması;

2) kendi ülkelerinde menkul kıymet alımı;

3) yabancı yatırım fonlarına sermaye katkısı.

Portföy yatırımları, işletmeyi kontrol etmekle görevli olmadıkları için doğrudan yatırımlardan farklıdır.

Прочие инвестиции - кредиты иностранных финансовых организаций под гарантию правительства страны-заемщика. Этот вид иностранных инвестиций занимает более 57% от общего объема инвестиций.

Devlet, özel sermayenin ihracatını garanti eder. Özel yatırımcıların devlet tarafından sigortalanması birçok ülkede uygulanmaktadır. Ülkeler arasındaki yabancı yatırımın düzenlenmesi, uluslararası anlaşmaların imzalanmasıyla gerçekleştirilir. Bugün Rusya'da yabancı sermayeyi çekmenin zor olmasının birkaç nedeni var:

1) istikrarlı bir yasal çerçevenin olmaması, yabancı yatırımcıların faaliyetlerini düzenlemeyi zorlaştırıyor;

2) nüfusun çoğunluğunun maddi durumundaki bozulma;

3) girişimci faaliyetlerde yolsuzluk ve suçun aktif büyümesi;

4) ulaşım, iletişim, iletişim sistemi, otel hizmeti dahil olmak üzere az gelişmiş altyapı;

5) istikrarsız siyasi durum;

6) yüksek vergiler ve harçlar.

Ancak Rusya, yabancı yatırımcıların ilgisini çekebilir:

1) zengin ve ucuz doğal kaynaklar;

2) genç yüksek nitelikli ve hızlı eğitimli personel;

3) büyük iç pazar;

4) ucuz işgücü;

5) yabancı yatırımcıların özelleştirmeye katılma olasılığı;

6) hızlı süper kar.

Rusya, fırsatların doğru kullanılmasıyla diğer Batı Avrupa ülkeleri arasında öne çıkabilir. Resmi politika doğrudan yabancı yatırımı desteklemektir, ancak yukarıda açıklanan nedenlerden dolayı yabancı şirketler Rus ekonomisine yatırım yapmayı çok zor bulmaktadır.

Dünya topluluğu ülkelerinin yatırım ortamı endeksine veya ters risk endeksine göre sıralanması, bir ülkenin yatırım çekiciliği için genelleştirici bir kriter ve yabancı yatırımcılar için bir kriterdir.

Bugün Rusya'da yabancı yatırımcıların faaliyetleri için yasal koşullar diğer ülkelere kıyasla kritik öneme sahiptir. Hükümet şu anda Yabancı Yatırım Kanununda yapılacak değişiklikler üzerinde çalışıyor.

Yabancı sermayeli kuruluşların gerekli üretim malzemeleri için ithalat vergileri ve vergilerini ödemekten muaf tutulması ve yeni işletmeler kurarken onlara arazi sahibi olma hakkı verilmesi planlanmaktadır.

Bu sayede yurt dışından yapılacak yatırımlar daha umut verici olmalıdır.

3. Yabancı yatırımı çekmenin yolları ve önlemleri

Rus ekonomisine (hem yerli hem de yabancı) yatırım çekmek, devletteki yatırım "açlığını" ortadan kaldırmak için gerekli bir araçtır.

Önemli bir nokta, yatırımların ticari olmayan risklere karşı sigortalanmasıdır.

Rusya'nın faaliyetlerini siyasi ve ticari olmayan diğer risklere karşı sigortalayan Çok Taraflı Yatırım Garanti Ajansı'na (MIGA) katılımı bu alanda önemli bir adımdır.

Kurallar ve yasalar, potansiyel yatırımcıların faaliyetlerine uygulanmalarının garantisini sağlamalıdır.

Правовой режим в России непостоянен, так как находится в стадии постоянного реформирования. Потребность государства в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд. долларов в год. Хотя для того, чтобы иностранные инвесторы сделали такие вложения, нужны очень существенные преобразования в инвестиционном климате.

Yakın gelecekte, Yatırımlar Kanunu, Serbest Ekonomik Bölgeler Kanunu ve İmtiyazlar Kanunu'nun en son baskılarının kabul edilmesi yoluyla yabancı yatırımın işleyişine ilişkin yasal çerçevenin iyileştirilmesi gerekecektir.

Arazi mülkiyet haklarının yasal tanımı da büyük önem taşıyacaktır.

Yabancı yatırımcıların Rus yatırım piyasasındaki durumla ilgili bilgilere erişimini kolaylaştırmak için, Rusya tarafından yatırım nesneleri hakkında bir teklif bankası düzenleyen Devlet Yatırım Teşvik Bilgi Merkezi oluşturuldu.

Yatırım ortamını iyileştirmek ve ekonomiyi istikrara kavuşturmak için, hem ülkede medeni piyasa ilişkilerinin gelişmesi için genel koşulların yaratılmasını amaçlayan hem de doğrudan çekme sorununun çözümüyle ilgili özel koşulları yaratmayı amaçlayan bir dizi önemli önlem gereklidir. dış yatırım.

Genel nitelikteki birincil önlemler şunlardır:

1) çeşitli güç yapıları, siyasi partiler ve diğer kamu kuruluşları arasında ulusal rızaya dayalı başarı;

2) Devlet Dumasının ceza hukuku ve amacı ülkede medeni bir suç dışı pazar yaratmak olan Medeni Kanun üzerindeki çalışmalarını hızlandırmak;

3) suçla mücadelenin radikalleştirilmesi;

4) işçilere maaş ödenmemesi dışında, dünya uygulamasında bilinen tüm önlemlerle enflasyon oranının sınırlandırılması;

5) üretim teşviki alanındaki vergi mevzuatının gözden geçirilmesi ve sadeleştirilmesi;

6) mevduat ve katkı faiz oranlarını artırarak nüfusun ve işletmelerin ücretsiz fonlarının yatırım ihtiyaçları için seferber edilmesi;

7) nihai inşaat ürünleri için nesneler için bir ödeme sisteminin inşasına giriş;

8) kanunla öngörülen iflas mekanizmasını başlatmak;

9) diğer faaliyet alanlarına kıyasla çok yavaş bir sermaye devrinden kaynaklanan zararlarını tam olarak telafi etmek için uzun vadeli yatırımlar yapan bankalara, yabancı ve yerli yatırımcılara vergi teşvikleri sağlanması;

10) eski SSCB cumhuriyetlerinde malların, sermayenin ve emeğin serbest dolaşımı ile ortak bir pazarın oluşturulması.

Yatırımı artırmaya yönelik önlemler arasında şunlar belirtilmelidir:

1) Rusya'daki yabancı yatırımla ilgili yeni bir yasanın Duma tarafından acil olarak değerlendirilmesi ve kabul edilmesi;

2) imtiyazlar ve serbest ekonomik bölgelerle ilgili yasaların kabulü;

3) yabancı sermayeyi ticari ve politik risklere karşı sigortalayan rekabetçi ve geniş bir devlet kurumları, ticari bankalar ve sigorta kuruluşları ağını içeren, yabancı sermaye alımına yönelik bir sistemin oluşturulması, şirketlerin seçimi ve düzenlenmesi ile uğraşan bilgi ve aracı merkezler. Rusya için ilgili projeler, bunların uygulanması ve anahtar teslimi işlemlerin hızlı bir şekilde yürütülmesi ile ilgilenen yatırımcıların aranması;

4) Rusya'da kısa sürede yatırım ortamının izlenmesi için ulusal bir sistemin oluşturulması;

5) Ruble döviz kurunu güçlendirmek ve tam konvertibilitesine geçiş için bir programın geliştirilmesi ve kabul edilmesi.

Bu önlemler, yabancı ve yerli yatırımların girişine önemli ölçüde yardımcı olmaktadır.

DERS № 4. Yatırım projesi

1. Bir yatırım projesinin türleri ve yaşam döngüsü

Yatırım projesi kâr için etkin sermaye yatırımlarının yapıldığı bir faaliyet programıdır.

Yatırım nesnelerinin çeşitliliği oldukça fazladır. Finansal kaynakların süresi ve hacmi, ölçek vb. bakımından farklılık gösterirler. Ancak, her yatırım projesi dört özdeş unsurdan oluşur:

1) yerleşim dönemi - proje uygulama dönemi;

2) net yatırım - maliyetlerin miktarı;

3) nakit akışı - faaliyetlerden kaynaklanan net nakit akışı;

4) tasfiye değeri - yatırımların ekonomik ömrünün sonunda sermayenin talebi ve çıkarılması.

Bu projeyi dikkate alma ihtiyacı, bu dört unsurun dengesine bağlıdır.

Karar vermek için önceden hazırlanmış gerekli bilgiler, yatırım projesinin birincil görevidir.

Ana yöntemi, uygun kararlar vermenin sonuçlarının matematiksel olarak oluşturulmuş bir şemasıdır.

Bu şemaya göre, belirli bir ekonomik varlık için yatırım hacminin yeterli olup olmadığına, özellikle de mevcut ve gelecekteki finansal durumuna etkisine bakıyoruz.

Yönetim kararları vermeden önce, bir yatırım projesinin geliştirilmesi ile sonlanacak olan planlama veya tasarım aşamasını gerçekleştirmek gerekir.

Yatırım projesi, gelişimin ilk aşamasından tam tamamlanmaya kadar tüm varoluş dönemi için etkinliğinin bir tahmin ve gösterge listesi içerir. Proje hakkında genel bilgiler şunları içermelidir:

1) tasarlanan üretimin yönü, ürünlerin bileşimi;

2) üretim yeri hakkında bilgi;

3) teknolojinin özellikleri ve tüketilen kaynakların içeriği, üretilen ürünlerin satışı için sistem hakkında bilgi.

Böyle bir projeye, standartlar (normlar ve kurallar) tarafından öngörülen şekilde onaylanan belgeler eşlik eder.

Yatırım projesine ayrıca, yatırımın zamanlaması açısından uygulamada tutarlı bir şekilde gerçekleştirilen eylemlerin bir açıklaması eşlik eder.

Dokümantasyonun bu kısmı, projenin ayrıntılı özellikleri, süresinin gerekçesi, uygulama özellikleri, nakit akışlarının kaynakları ve yönleri vb. ile şirketin ayrıntılı bir iş planıdır. Projenin finansal fizibilitesinin gerekçelendirilmesine çok dikkat edilir, Ürün satışlarından elde edilen gelirler (işler, hizmetler), faaliyet dışı gelirler, zararlar, sermaye yatırımları dahil her türlü şirket ödemeleri, proje tamamlama aşamasındaki tasfiye maliyetleri, işletme sermayesini artırma maliyetleri de dahil olmak üzere nakit makbuzlar da dikkate alınır. (amortisman fonları dahil), üretim maliyetleri, vergi ödemeleri, ücret ücreti vb.

Proje bakiyesi, hem yatırım projesinin her bir döneminde hem de bir bütün olarak fon giriş ve çıkışları arasındaki farkla tahmin edilen bir yatırım projesi için nakit akışı dengesidir.

Ayrıca, tasarım materyalleri, hem teknik hem de teknolojik ve organizasyonel özellikleri hakkında tüm bilgileri içermelidir.

Katılımcıları (hissedarlar, alacaklılar dahil) belirtilmeli ve mutlaka belirsizlik ve potansiyel riskler dikkate alınarak yatırım projesinin fizibilitesinin bir ön değerlendirmesi yapılmalıdır.

Azalma anı, geri sayımın başladığı an ile çakışmayabilir.

Bu durumda iskonto, zaman içindeki tüm noktalara indirgeme olarak anlaşılır.

Yatırım projesinin işletmenin faaliyetleri üzerindeki dolaylı etkisini de hesaba katmalısınız, örneğin: satışlarda veya nakliye maliyetlerinde artışla birlikte ödenen vergilerdeki artış.

Bunun tersi durumlar da vardır: örneğin, sabit varlıklara yatırım yaparken amortismanda bir artış, bu da vergi ödemelerinde kesinlikle bir düşüşe yol açacaktır.

Geçici ilke nakit akışlarının zaman ölçeğine oranıdır.

Bir projenin yatırım analizini yapmak için, belirli nakit ödemelerin veya makbuzların ne zaman gerçekleşeceğini bilmek önemlidir.

Varsayımlara dayalı olarak, bu ilke "projenin geri ödeme süresinin" hesaplanmasında bulunabilir.

Ancak geri ödeme süresinin basit bir hesaplaması, projenin çekiciliği hakkında tam bilgi sağlamaz.

Bir yatırımcı ekipman inşa etmeye veya satın almaya karar verdiğinde, şimdi yapılması gereken sermaye maliyetlerini gelecekte getireceği gelirle karşılaştırmak gerekli hale gelir.

Böyle bir karşılaştırma yapabilmek için işletmenin bugün gelecekte ne kadar gelir tahmin ettiğini ve gelecekte büyüklüklerinin ne olacağını bilmesi gerekir.

Bu sorular, paranın değerine ilişkin zaman kavramı uygulanarak yanıtlanabilir.

Yatırım projeleri analiz edilirken, senkron olmayan maliyetlerin ve sonuçların integral değerleri kullanılır.

Karşılaştırılan göstergeler farklı zamanlara atıfta bulunur, bu nedenle temel sorun bunların karşılaştırılabilirliği sorunudur.

Genel olarak, herhangi bir finansal işlemin maliyetlerinin ve sonuçlarının eşit olmayan doğası, genellikle bugün gelir elde etmenin yarın gelir elde etmekten daha tercih edilir olduğu ve bugün harcamanın yarın harcamaktan daha az tercih edildiği gerçeğinde kendini gösterir.

"Vakit nakittir" atasözü zamanımıza karşılık gelir, bu nedenle farklı zaman dilimlerine ilişkin gelir ve gider miktarlarını karşılaştırılabilir bir forma getirmek için uygun modeller ve algoritmalar oluşturulmuştur.

Yatırım projesinin tüm bileşenleri parasal olarak ifade edilebilir.

Bir yatırım projesinin uygulanma sürecini tanımlayan bir dizi nakit akışı değeri vardır.

Bir yatırım projesinin nakit akışı aşağıdaki ana unsurlardan oluşur:

1) vergiler;

2) ürünlerin satışından elde edilen gelirler;

3) üretim maliyetleri;

4) yatırım maliyetleri.

Yatırım döneminin tamamlanmasından ve işletme döneminin başlamasından sonra, kural olarak nakit akışı miktarı pozitif hale gelir.

2. Bir yatırım projesinin geliştirilmesi

Yatırım döngüsü, proje tarafından öngörülen faaliyetlerin başlamasından çok önce başlar ve tamamlanmasından çok sonra sona erer.

Bu anlamda "yatırım döngüsü" kavramı, "proje yaşam döngüsü" ve "yatırım döngüsü" kavramlarından çok daha geniştir.

Yatırım döngüsünün iki aşaması vardır.

1. Прединвестиционная фаза. Ее нельзя определить точно, только примерно. На этом этапе проекта разрабатываются маркетинговые исследования, выбор поставщиков сырья и оборудования. Ведутся переговоры с будущими поставщиками, проводится юридическая регистрация предприятия, оформление контрактов и т. п., в конце прединвестиционной фазы должен быть представлен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

Yatırım, yatırım aşamasında gerçekleştirilir. Projenin geliştirilmesinin yatırım aşamasında, ekipman alımı, inşaat vb. gibi çok daha yüksek maliyet gerektiren ve geri dönüşü olmayan aksiyonlar alınır.

Sonraki aşamalarda, proje gelişimini henüz kendi masrafları ile sağlayamamaktadır.

Bu aşamada işletmenin kalıcı varlıkları oluşturulur, personel geliştirme ve reklam kampanyaları için harcamalar yapılır.

2. işletme aşaması - ana ekipmanın etkinleştirilmesi, gayrimenkul edinimi vb. andan itibaren başlar.

Bu aşamada işletmenin faaliyete geçmesi, ürün üretimi veya hizmet sunumu başlar.

Bu aşamanın süresi, projenin genel özelliklerini etkiler.

Ne kadar uzun olursa, toplam gelir o kadar büyük olur. Bir projenin ömrünün ortak bir tanımı, proje katılımcısı açısından nakit getirilerinin önemliliğidir.

Kredi verilebilmesi için banka incelemesi yapılması gerekmektedir.

Projenin ömrü borcun vadesi ile örtüşecek, borç verenin yatırımlarının bundan sonraki akıbeti ilgilendirmeyecektir.

DERS No. 5. Yatırım projelerini finanse etme yöntemleri

yöntem yatırım finansmanı - yatırım kaynaklarını çekerek yatırım sürecinin finansmanıdır.

Yatırım finansman yöntemleri:

1) kendi kendini finanse etme;

2) sermaye piyasası mekanizmaları yoluyla finansman;

3) kredi piyasası yoluyla sermayenin çekilmesi;

4) bütçe finansmanı;

5) birleşik yatırım finansman planları.

Yatırım süreci finansman planı, birkaç tekli yatırım faaliyeti finansmanı kaynağından ve finansman yöntemlerinden oluşur.

Kendi kendini finanse etme münhasıran iç kaynaklardan (net kar, amortisman kesintileri, çiftlik rezervleri) elde ettiği kendi mali kaynakları pahasına oluşturulur.

Yurtiçi kendi kendini finanse etmeyi tahmin etmek çok zordur, ancak yatırımları finanse etmenin en güvenilir yöntemidir.

Herhangi bir iş genişlemesi, ek finansman kaynaklarının çekilmesiyle başlar.

Sermaye piyasasına kaynak yatırmak için iki ana seçenek vardır: öz sermaye ve borç finansmanı.

İlk durumda, şirket, sahiplerin sayısını artırarak veya mevcut sahiplerin ek katkılarıyla ek hisse satışından fon alır.

İkincisinde, şirket sabit vadeli menkul kıymetler (tahviller) ihraç eder ve satar.

Bu, sahiplerine uzun vadeli cari gelir ve sağlanan sermayenin koşullara uygun olarak iade edilmesini sağlar.

Sermaye Piyasası Belirli bir işletme için bir finansman kaynağı olarak çok kapsamlıdır.

Müstakbel yatırımcıların ücretlendirme koşulları uzun vadede cazip ise, yatırım talepleri yeterince büyük miktarlarda karşılanır.

Ancak bu sadece teorik olarak mümkündür, ancak pratikte her şirket sermaye piyasasını ek finansman kaynakları kullanma aracı olarak kullanamaz.

Piyasanın çalışması ve katılımcılarının gereksinimleri, hem devlet organları hem de uygun piyasa mekanizmaları tarafından tamamen düzenlenir.

Büyük miktarlarda finansman çekme olasılığını engelleyen piyasa mekanizmalarına gelince, sermaye yapısı ile finansal risk arasındaki ilişkiyi ve işletmenin rezerv borçlanma potansiyelinin etkisini not edebiliriz.

Yatırım için fon sağlamanın ana şekli, öz sermayenin genişletilmesi, ardından krediler ve tahvil ihracıdır.

Bu finansman biçiminin avantajları, hisse başına gelirin doğrudan işletmenin çalışmasının sonucuna bağlı olması ve halka açık hisse senedi ihraçlarının likiditelerini artırmasıdır.

Tabii ki dezavantajları da var: hissedar sayısındaki artış, çok sayıda katılımcı arasında gelir dağılımına yol açıyor.

Корпоративные облигации - это документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия с целью получения оговоренных размеров доходов, а также погашения (возврата) заимствованных ранее сумм к определенному сроку.

Tabii ki, bu tür menkul kıymetlerin sahibi bir yandan piyasadaki tahvil fiyatlarına bağlı olmayan belirli bir gelir elde ederken, diğer yandan tahviller ikincil piyasada işlem gördüğü için yatırımcılar her zaman fiyatlardaki fark üzerinde oynama fırsatı - nominal ve piyasa.

Şirket tahvillerinin yatırım çekiciliğini koruyan şey budur.

Kredi piyasası yoluyla sermaye artırımı - bir bankadaki kredi (kredi) sonucunda elde edilen fonlar.

Bu, esas olarak üreme sürecindeki zaman boşluklarını ortadan kaldırmak için yapılır.

Yatırım kredisinin diğer kredi işlemlerinden bazı farklılıkları vardır.

İlk olarak, daha uzun bir tedarik süresi ve yüksek derecede risktir.

Kredi vermenin temel ilkelerine tabi olarak bir kredi verilir: geri ödeme, aciliyet, ödeme, güvenlik, kullanım amacı.

Uzun vadeli krediler genellikle büyük ve küçük işletmeler için son derece faydalı olabilir.

İşletmenin cari karlarını kullanarak karlılığını artıramaması veya sürdürememesi veya düşük fiyatlarla tahvil ihraç ederek uzun vadeli kredi sermaye piyasalarında fon sağlayamaması, sermaye yatırımlarının dış finansmanının en iyi yolu olarak kabul edilir.

Firma, tahvil piyasasında satış yapmaktan daha uygun kredi koşulları elde etme önceliğine sahiptir.

Gerekirse kredinin belirli koşulları anlaşma ile değiştirilebilir ve kredinin konvansiyonel tahvil kredisine göre daha kısa geri ödeme süresi, yüksek faiz oranlarında bir avantaj olarak değerlendirilebilir.

Yatırım kredisi verme şekilleri farklı olabilir:

1) rotatif krediler;

2) acil duruma dönüştürülebilir;

3) kredi limitleri;

4) acil krediler.

acil kredi - bu, ana kredi sözleşmesi kapsamında kesin olarak belirlenmiş bir geri ödeme süresi, taksitler halinde (yıllık, altı aylık, üç aylık) ödemedir.

İstikrarlı bir finansal konuma sahip bir borçlu, bankanın gerektiğinde kredi sağlamayı taahhüt ettiği, yani borçlu adına alınan uzlaştırma belgelerini yerleşik olarak ödemeyi taahhüt ettiği bir kredi sözleşmesi ile düzenlenen özel bir kredi hesabı açabilir. sınır.

Böyle bir kredi, sözde kredi limiti (belirli bir süre içinde belirli bir tutarda kredi verme hakkı için bir kredi kuruluşunun borçluya yasal olarak resmi bir yükümlülüğü) tarafından resmileştirilebilir.

Bir yılı geçmeyen bir süre için açık olabilir.

Bir kredi limiti dönen (dönen) ve dönmeyen (çerçeve) olabilir.

Borçlunun gerekli üretim hacmini sürdürmek için uzun vadeli işletme sermayesi sıkıntısı yaşaması durumunda banka tarafından döner bir kredi limiti sağlanır.

Böyle bir kredinin vadesi bir yılı aşamaz.

Kural olarak, banka borçludan ek garantiler talep eder. Aynı zamanda, faiz oranı normal vadeli bir krediden biraz daha yüksektir.

Dönmeyen (çerçeve) bir kredi limiti, belirli bir kredi nesnesi için limit tükendikten veya kredi borcu geri ödendikten sonra uygulanan bir kredi sözleşmesi çerçevesinde mal teslimatları için ödeme yapmak üzere banka tarafından sağlanır.

Herhangi bir kredi limitinin açılması, borç veren ve borç alan arasındaki uzun vadeli işbirliğine dayanır. Bu, her biri için bir takım avantajlar sağlar. Borçlu, faaliyetlerini genişletme, genel giderleri azaltma ve her bir kredi sözleşmesinin müzakere edilmesi ve sonuçlandırılmasıyla ilişkili zaman kaybını azaltma beklentilerini daha doğru bir şekilde değerlendirme fırsatına sahip olur.

Alacaklı banka aynı avantajlardan yararlanır ve ayrıca borçlunun faaliyetleri hakkında bilgi sahibi olur.

Kural olarak, her kredi sözleşmesi garanti yükümlülükleri içerir.

Borç veren, kredideki maksimum risk azaltma koşullarını belirler:

1) her şeyden önce, ağaç işleme, demir dışı ve demir dışı metalurji, petrol ve gaz endüstrisi, askeri-sanayi kompleksi ile uğraşan işletmelere bir kredi verilir;

2) asgari borç karşılama oranı (1,5), borçlunun toplam kısa ve uzun vadeli borç tutarı esas alınarak belirlenir;

3) средства заемщика в проекте должны превышать 30% общей стоимости проекта;

4) projenin yabancı para biriminde gelir elde etme olasılığı yüksek olmalıdır;

5) proje çevre için güvenli olmalı ve Rusya'nın ekonomik gelişimine katkıda bulunmalıdır;

6) рентабельность проекта должна быть более 15%.

Yatırımların bütçe finansmanı - Devlet bütçesinden tüzel kişilere yatırım amaçlı fon tahsisi.

Yalnızca devlete ait işletmeler ve devlet programlarının uygulanmasıyla ilişkili tüzel kişiler devlet yatırımları alabilir.

Bu finansman, karar verme düzeyine göre gerçekleştirilmektedir.

Federal düzeyde, yalnızca federal olarak sahip olunan federal programlar ve tesisler finanse edilir; bölgesel düzeyde - yalnızca belirli bölgelere ait bölgesel programlar ve tesisler.

Doğrudan bütçe desteği, garantiler veya bütçe yatırımları ve bütçe kredileri şeklinde sağlanabilir.

Bütçe tahsisleri sınırlıdır ve esas olarak devlete ait işletmelere ve stratejik öneme sahip kuruluşlara uygulanır.

Bütçe yatırımları - devletin örgütün başkentine katılımı.

Bütçe kredileri (getiri temelinde finanse edilir) - devlet yatırımlarını teşvik eden bir araç.

Yatırım politikasındaki bir yenilik, sermaye inşaatı için bütçe tahsislerinin endüstriler ve bölgeler arasında dağıtılmasından, belirli tesislerin seçici kısmi finansmanına ve bu tür tesislerin rekabetçi bir temelde bir kompozisyonunun oluşturulmasına geçiştir ve bu, uygulanmasına büyük ölçüde katkıda bulunur. ilke: minimum maliyetle maksimum etki elde etmek.

Ayrıca işletmeler yatırım faaliyetlerini finanse etmek için kullanabilirler. yatırım vergi kredisibu bir vergi ertelemesidir.

Условием этого кредита является возвратность. Срок его предоставления - от одного года до пяти лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50 и не более 75% ставки рефинансирования Банка России. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам.

İşletmenin başvurusuna ve kredi ihtiyacını doğrulayan belgelere dayalı olarak bir yatırım vergi kredisi verilir. Bir yatırım vergi kredisi hakkında olumlu bir karar verildiğinde, vergi ödeyen işletme ile yürütme makamı arasında bir anlaşma yapılır.

В течение срока действия этого договора предприятие уменьшает налоговые платежи (но не более чем на 50%) за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре.

Risk sermayesi - küçük işletmelerin gelişimi için gelecek vaat eden fon kaynaklarından biri.

Bu, yatırım yapılan projelerin bir kısmının yüksek karlılığa sahip olacağı ve yatırımın geri kalanının başarısız olması durumunda tüm kayıpları karşılayabilecek olduğu gerçeğine dayanan yaygın bir riskli plandır.

Bu sözde risk sermayesi yatırımı, küçük işletme tarafından teminat sağlanmadan gerçekleştirilir.

Bu finansman yöntemi, yatırımcılar ve girişimci arasında bir aracı (girişim şirketi) yardımıyla uygulanmaktadır.

Bir işletme, sermaye yatırımlarını finanse etmek için bir yöntem seçerken, yatırım fonları elde etmek için kaynakların her birinin hem yeteneklerini hem de avantaj ve dezavantajlarını dikkate almalıdır.

DERS No. 6. Yatırım projelerinin ekonomik verimliliği

Yatırım projelerinin etkinliği, projenin katılımcılarının amaç ve çıkarlarına uygunluğunu ifade eder. Projelerin etkin bir şekilde uygulanması, projeye katılan firmalar, bankalar, farklı seviyelerdeki bütçeler, hissedarlar vb. arasında bölünen şirketin tamamen tasarrufundaki gayri safi yurtiçi hasılasını arttırır. Bu kuruluşların gelir ve maliyetleri belirler. çeşitli yatırım projesi verimliliklerinin seçimi.

Verimlilik türleri:

1) bir bütün olarak projenin etkinliği;

2) projeye katılımın etkinliği.

Projenin bir bütün olarak etkinliği - gelecekteki katılımcılar için projenin olası çekiciliğini belirlemek ve finansman kaynakları bulmak için değerlendirilir.

Projenin kamu (sosyo-ekonomik) ve ticari etkinliğini içerir.

Sosyal verimlilik göstergeleri - tüm toplum için bir yatırım projesi yaratmanın sosyo-ekonomik sonuçları (hem doğrudan maliyetler hem de projenin sonuçları dahil) ve "dış": ekonominin ilgili sektörlerinde, sosyal, çevresel ve diğer olmayan maliyetler ve sonuçlar -ekonomik etkiler. Bazı durumlarda, bu etkilerin çok önemli olduğu durumlarda, belgelerin yokluğunda bağımsız kalifiye uzmanların değerlendirmesi kullanılabilir. Projenin ticari verimliliğinin göstergeleri, yatırım projesini uygulayan katılımcı için uygulanmasının mali sonuçlarını dikkate alır.

Proje verimliliği göstergeleri genellikle ekonomik bir bakış açısıyla teknolojik, teknik ve organizasyonel yönleri karakterize eder.

Projeye katılımın etkinliği, tüm katılımcılarının ilgisinde ve yatırım projesinin fizibilitesinde yatmaktadır.

Projeye katılımın etkinliği şunlardan oluşmalıdır:

1) işletmelerin projeye katılımının etkinliği;

2) yatırım projesine katılan işletmelerden daha yüksek düzeydeki yapıların projesine katılımın etkinliği;

3) işletmenin hisselerine yatırım yapmanın etkinliği;

4) yatırım projesinin bütçe verimliliği. Verimliliğin temel ilkeleri:

1) projenin sona ermesine kadar tüm yaşam döngüsü boyunca değerlendirilmesi;

2) farklı para birimleri kullanma olasılığını göz önünde bulundurarak, fatura dönemi için projenin uygulanmasıyla ilgili tüm nakit makbuzları ve harcamaları dahil olmak üzere nakit akışlarının doğru dağılımı;

3) farklı projelerin karşılaştırılabilirliği;

4) pozitiflik ve maksimum etki ilkesi. Yatırımcı açısından, bir yatırım projesinin etkin olarak kabul edilebilmesi için proje uygulamasının etkisinin "artı" olması gerekir; yatırım projelerinin çeşitli alternatiflerini karşılaştırırken, etki değeri en yüksek olan proje tercih edilmelidir;

5) zaman faktörünü dikkate alarak. Bir projenin etkinliğini değerlendirirken, zaman faktörünün çeşitli yönlerinin yanı sıra projenin zamanında ve ekonomik ortamındaki değişiklikleri de hesaba katmak gerekir; kaynakların alınması veya ürünlerin üretimi ile ödemeleri arasındaki zaman aralığı; maliyetlerde veya farklı zamanlarda sonuçlarda eşitsizlik (önceki sonuçlar ve sonraki maliyetler tercih edilir);

6) yalnızca gelecekteki gelir ve giderlerin muhasebeleştirilmesi. Performans göstergelerini hesaplarken, önceden oluşturulmuş üretim varlıklarını çekme ile ilgili maliyetler ve projenin uygulanmasından kaynaklanan gelecekteki kayıplar (için) dahil olmak üzere, yalnızca projenin uygulanması sürecinde planlanan gelir ve maliyetleri dikkate almak gerekir. örneğin, yenisinin yerinin oluşturulmasıyla bağlantılı olarak mevcut üretimin sona ermesinden);

7) projenin en önemli sonuçlarını dikkate alarak. Bir yatırım projesinin etkinliğini değerlendirirken, uygulamasının tüm sonuçlarını dikkate almak gerekir. Performans üzerindeki etkileri ölçülebilir ise, bu durumlarda ölçülmelidir. Diğer durumlarda, bu etki uzmanlar tarafından dikkate alınmalıdır;

8) proje katılımcılarını, çıkar çatışmalarını ve sermaye maliyetinin farklı tahminlerini dikkate alarak;

9) değerlendirmenin aşamalandırılması. Projenin geliştirilmesinin ve uygulanmasının farklı aşamalarında (bir finansman planının seçimi, yatırımların gerekçelendirilmesi, ekonomik izleme), etkinliği farklı çalışma derinlikleriyle yeniden belirlenir;

10) proje uygulama aşamalarında oluşturulan üretim fonlarının işletilmesi için gerekli olan işletme sermayesi ihtiyacının yatırım projesinin verimliliği üzerindeki etkisini dikkate alarak;

11) enflasyonun etkisini (proje uygulama döneminde çeşitli ürün türleri için kaynaklardaki ve fiyatlardaki değişiklikleri dikkate alarak) ve proje uygulamasında birkaç para birimi kullanma olasılığını dikkate alarak;

12) projenin uygulanmasına eşlik eden risklerin ve belirsizliklerin etkisinin (nicel biçimde) dikkate alınması.

Başlangıç ​​bilgilerinin miktarı, performans değerlendirmesinin gerçekleştirildiği tasarım aşamasına bağlıdır.

İlk bilgiler şunları içermelidir:

1) projenin amacı;

2) üretimin doğası, kullanılan teknoloji hakkında genel bilgiler, üretilen ürünlerin (işler, hizmetler) türü;

3) ekonomik çevre hakkında bilgi;

4) projenin başlama ve tamamlanma koşulları, fatura döneminin süresi.

Uzmanın etkinliğinin değerlendirilmesinden önce projenin sosyal önemi gelir.

Ulusal ekonomik, büyük ölçekli projeler sosyal açıdan önemli kabul edilir.

İlk aşamada, bir bütün olarak projenin performans göstergeleri hesaplanır.

Aşamanın amacı, yatırımcıların aranması ve tasarım çözümlerinin toplu ekonomik değerlendirmesi için gerekli koşulları yaratmaktır.

Yerel projeler için yalnızca ticari etkinlikleri değerlendirmeye tabidir, kabul edilebilir ise doğrudan bir sonraki değerlendirme aşamasına geçilmesi önerilir.

Her şeyden önce, sosyal açıdan önemli projeler için sosyal etkinlikleri değerlendirilir. Zayıf kamu verimliliği ile bu tür projelerin uygulanması tavsiye edilmez ve devlet desteğine hak kazanma hakkına sahip değildir. Kamusal etkinlikleri yeterli ise ticari etkinlikleri değerlendirilir. Sosyal açıdan önemli bir yatırım projesinin yeterli ticari etkinliği varsa, ticari etkinliğini gereken düzeye çıkarmak için çeşitli destek biçimlerinin kullanılması olasılığının değerlendirilmesi önerilir.

Finansman koşulları ve kaynakları zaten biliniyorsa, projenin ticari etkinliğinin değerlendirilmesi ihmal edilebilir.

Finansman planı geliştirildikten sonra, değerlendirmenin ikinci aşaması gerçekleştirilir.

Bu aşamada, katılımcıların kompozisyonu dikkate alınır ve her birinin projesine katılımın finansal verimliliği ve fizibilitesi hesaplanır (sanayi ve bölgesel verimlilik, bütçe verimliliği, hissedarların ve bireysel işletmelerin projesine katılımın verimliliği, vb.).

Belirli proje katılımcıları için yatırımların etkinliğini değerlendirirken, bu katılımcıların işlevleri ve bileşimi hakkında ek bilgilere ihtiyaç vardır.

Projede aynı anda birkaç heterojen işlevi yerine getiren katılımcılar için (örneğin, üretilen ürünleri satın alan veya ödünç alınan fonları sağlayan yatırımcılar), bu işlevler bir bütün olarak tanımlanmalıdır. Hesaplamaların bu aşamasında önceden belirlenmiş olan katılımcılar için mali durumları ve üretim potansiyelleri hakkında bilgiye ihtiyaç vardır.

Bir işletmenin üretim potansiyeli, üretim kapasitesinin değeri (tercihen her bir ürün türü için ayni), ana teknik ekipmanın, yapıların ve binaların aşınma ve yıpranması ve bileşimi, maddi olmayan duran varlıkların (patentler, know-how, lisanslar), personelin mevcudiyeti ve mesleki yeterlilik yapısı.

Bir proje yeni bir şirketin kurulmasını içerdiğinde, hissedarları ve önerilen sermaye miktarı hakkında önceden toplanmış bilgiler gereklidir. Sadece projenin uygulanmasındaki işlevleri diğer katılımcıları belirler (örneğin, bir borç veren banka, belirli bir mülkün kiraya vereni).

Projenin ekonomik ortamına ilişkin bilgiler şunları içermelidir:

1) genel enflasyon endeksinin tahmini tahmini ve tüm proje uygulama dönemi için belirli kaynaklar ve ürünler (hizmetler) için göreli veya mutlak fiyat değişiklikleri tahmini;

2) projenin tüm süresi boyunca döviz kurundaki veya döviz iç enflasyon endeksindeki değişikliklerin tahmini (önceki ve bu paragraflar için çeşitli tahmin senaryolarının oluşturulması arzu edilir);

3) vergilendirme sistemi hakkında bilgi.

Tahmini fiyatlar genellikle, her aşamadaki fiyat artış oranına dayalı olarak sıralı olarak belirlenir.

Bazı durumlarda, tahmini fiyatların dinamikleri, bu fiyatların yapısını dünya fiyatlarının yapısına yaklaştırma ihtiyacına göre belirlenir.

Bu bilgilerin kaynağı, devlet organlarının ekonomi politikası ve finans alanındaki uzun vadeli tahminleri ve planları, fiyat değişiklikleri ve döviz kurundaki eğilimin analizi, kaynaklar ve ürünler (hizmetler) için fiyat yapısının analizidir. Rusya'da ve dünyada.

Vergilendirme sistemine ilişkin bilgiler, her şeyden önce, daha ayrıntılı bir vergi, tüketim vergisi, harç, resim ve benzeri ödemeler listesini (bundan sonra vergiler olarak anılacaktır) içermelidir.

Bölgesel mevzuat tarafından düzenlenen vergilere (federal konuların vergileri ve yerel vergiler) özellikle dikkat edilmelidir. Her vergi türü için aşağıdaki bilgiler sağlanmalıdır:

1) vergi matrahı;

2) vergi oranı;

3) vergi ödemelerinin sıklığı (ödeme koşulları);

4) vergi avantajları hakkında (işletmelerle ilgili kısımda - proje katılımcıları). Faydaların bileşimi ve miktarları federal yasa tarafından belirlenirse, belirlendikleri belgeyi belirtebilirsiniz. Federasyon ve yerel yönetim tebaasının getirdiği faydalar tam olarak anlatılmış;

5) çeşitli düzeylerdeki bütçeler arasında vergi ödemelerinin dağılımı.

Belirtilen bilgiler vergi grupları için ayrı ayrı verilir ve bunlara ilişkin ödemeler işletmenin bilançosuna farklı şekillerde yansıtılır. Belirli bir vergiyle ilgili bilgiler federal yasa tarafından belirlenmişse, yalnızca ilgili belgeyi belirtebilirsiniz. Sonuç olarak, ilgili üretim veya bölge için bu vergi farklı bir sırayla hesaplanıyorsa, ilgili ilave ve değişikliğin getirilmesi gerekir. Fikri mülkiyet ticari verimlilik göstergelerinin hesaplanması aşağıdaki esaslara göre oluşturulmuştur:

1) proje tarafından sağlanan malzeme kaynakları, ürünler ve hizmetler için (piyasa) mevcut veya tahmini fiyatlar kullanılır;

2) nakit akışları, projenin kaynakların satın alınmasını ve ürünler için ödeme yapılmasını sağladığı aynı para birimlerinde hesaplanır;

3) ücretler, proje tarafından belirlenen tutarda (kesintiler dahil) işletme maliyetlerine dahil edilir;

4) proje belirli ürünlerin hem tüketimini hem de üretimini sağlıyorsa (örneğin, bileşenlerin veya ekipmanın üretimi ve tüketimi), hesaplama yalnızca üretim maliyetlerini hesaba katar, ancak satın alma maliyetlerini dikkate almaz;

5) hesaplama, kanunla öngörülen kesintileri, vergileri, ücretleri vb., özellikle tüketilen kaynaklar için KDV iadelerini, kanunla belirlenen vergi indirimlerini vb. dikkate alır;

6) proje fonların tamamen veya kısmen bağlanmasını sağlıyorsa (menkul kıymet alımı, mevduat vb.), karşılık gelen tutarların yatırımı (çıkış şeklinde) yatırım faaliyetlerinden nakit akışlarında muhasebeleştirilir ve makbuz (giriş şeklinde) - işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışlarında;

7) proje, çeşitli operasyonel faaliyetlerin aynı anda uygulanmasını sağlıyorsa, her birinin maliyetleri dikkate alınır.

Projenin ticari etkinliğini hesaplamak için çıktı formları olarak tablolar önerilir:

1) kar ve zarar tablosu;

2) performans göstergelerinin hesaplanmasıyla nakit akışları.

Bir kar ve zarar tablosu oluşturmak için, her bir vergi türü için vergi ödemeleri hakkında bilgi sağlamalısınız.

Bir (isteğe bağlı) ek olarak, hesaplama aşamalarına göre (bilanço tablosu) yükümlülükler ve varlıklar dengesi tahmini de sağlanabilir. Performans göstergelerinin hesaplanması sürecinde iki ana toplam kullanılır: makbuz miktarı ve ödeme miktarı.

Dünya Bankası yönergelerinde verilen tanımdan, gelir miktarı proje sonucunda elde edilen faydaların toplamıdır ve ödemelerin miktarı proje maliyetlerinin toplamıdır.

Bazı durumlarda, diğer faaliyetlerden elde edilen diğer gelirler, örneğin bir bankadaki mevduata ücretsiz nakit yatırmak için yapılan finansal işlemler de dikkate alınabilir. Yani, bunlar aşağıdaki ödemelerdir:

1) bir fabrika inşa etme maliyeti gibi yatırım maliyetleri;

2) üretim maliyetleri (tuğlalar);

3) vergi ödemeleri;

4) borç yükümlülüklerini yerine getirme maliyeti, kredi faizleri.

Ayrıca, ana faaliyetle ilgili olmayan diğer işlemleri (örneğin, ücretsiz nakit kaynakları olan finansal işlemler) yürütmek için yapılan harcamalar da dikkate alınabilir. Makbuzlar ve ödemeler listesinde, kendi (hisse) veya ödünç alınmış sermaye şeklinde makbuz olmamasına bakılmaksızın, borç servisi için ödemeler olabilir. Bir kredi alırken, şirket aslında kira için para alır ve faiz sadece fon kullanımı için kira ödemeleridir.

Proje ile ilgili olarak banka tarafından yapılan gelir ve ödeme kalemleri:

1) projeye faiz şeklinde verilen kredilerden elde edilen gelir;

2) projeyi uygulayan firma tarafından bankaya borç geri ödemesi olarak ödenen tutarlar;

3) projenin uygulanmasından elde edilen temettüler (bankanın projede bir pay alması durumunda - projeyi uygulayan şirketin bir hisse bloğu);

4) Bankanın projedeki payını (hisselerini) satması durumunda nakit makbuzlar. Aşağıdaki ödemeler ima edilir:

a) projeye doğrudan yatırımın maliyeti (hisselerin satın alınması durumunda);

b) banka tarafından verilen krediler;

c) bankanın ödünç alınan fonlar için borç yükümlülüklerini karşılama maliyeti (kaynaklar için ödeme);

d) Bankanın faaliyetlerini sağlamak için maliyetleri, genel giderler (banka projelerinin tamamının değerlendirilmesi sonucunda).

Farklı yatırımcıların projeye katılım koşullarının, örneğin krediyi veren banka ile hisse bloğunu satın alan girişim fonunun birbirinden farklı olabileceği unutulmamalıdır.

Her yatırımcının projeye katılımının etkinliği göz önüne alındığında, değerlendirme nesnesine bağlı olarak, hesaplamalarda kullanılan ödeme ve makbuz kalemlerinin seçimine bireysel olarak yaklaşmak gerekir.

Ayrıca, iskonto sürecinin sermaye maliyetini (banka örneğindeki kaynaklar) hesaba kattığı da dikkate alınmalıdır.

Bu durumda, borcun ödenmesi için banka tarafından ödenen tutarların dikkate alınması gerekli değildir.

Göz önünde bulundurulan göstergelerden her biri projenin etkinliğini farklı açılardan yansıtır, bu nedenle herhangi bir projeyi değerlendirirken tüm kriterlerin kullanılması gerekir.

Projelerin gözden geçirilmesi sırasında performans göstergeleri yüksek olanlar tercih edilmelidir.

Bu nedenle, proje finansmanı konusunda temel performans göstergeleri şeklinde bir karar verebilmek için, hesaplama sırasında elde edilen değerlerin, finansal sonucun döviz cinsinden eşdeğeri için kullanılması gerekir.

Çoğu kriterin değerleri projenin süresine bağlıdır.

Bunu yapmak için, hangi zaman diliminde hesaplandıklarını dikkate almak gerekir.

En istikrarlı para birimleri bile belli bir ölçüde geleneksellikle bu şekilde sınıflandırılabilir.

Projenin etkinliğine ilişkin belirli göstergelerin kullanımı ve bunları hesaplamak için oldukça özel yöntemler üzerinde kendi aralarında anlaşmaya varan uzmanlar, elbette, ilk verilerin ölçüm biriminin ve elde edilen sonuçların aynı temelleri karşılayacağını akıllarında tutmuşlardır. durum, yani sabitlik.

Ayrıca, koşullu olarak istikrarlı olarak sınıflandırılabilecek genel kabul görmüş bir para birimi olmalıdır.

Yatırım yapılan her para biriminden elde edilen gelir her yatırım programı için aynı olacak şekilde yatırım yapmak gerekir.

Öte yandan, yatırım maliyetleri, bir yatırım programının uygulanmasından elde edilen fayda artışı diğerinden daha az olacak şekilde dağıtılırsa, fonlar olabileceklerinden daha az verimli kullanılır.

Bu nedenle, ihmal edilebilir getiri sağlayan projelere yapılan yatırımları azaltarak fayda artırılabilir. Yatırım yapılan kaynakların kullanımını en üst düzeye çıkarmak isteyen bir yatırımcı, fonlarını bu şekilde yeniden dağıtmalı ve yatırım yapılan yatırımlardan elde edilen faydadaki artış her yönde aynı olana kadar bunu yapmalıdır.

Yatırım tüketicilerinin onlardan en yüksek etkiyi elde etmelerinin yolu, marjinal faydanın tüm yatırım programları ve projeleri için aynı olduğunu kontrol etmeleri gerektiğidir.

Yatırımlar, marjinal etki tüm projeler için aynı olacak şekilde kullanılmalıdır.

Bu yaklaşım, bir bütün olarak ekonominin, endüstrinin, işletmenin farklı yatırım programları seçenekleri arasında seçilmesinin temeli olmalıdır.

Ulusal ekonomideki tüm karar vericiler bu kuralı takip ederse, toplam fayda ve çıktı maksimum olacaktır.

Bu hükmün göz ardı edilmesi, üretimin durmasına, ekonomik büyümenin gerilemesine, derin bir ekonomik durgunluğa yol açar.

Marjinal faydanın kullanılmaması, tamamen farklı bir kritere göre seçilen, nüfusun tüketici ihtiyaçlarını en iyi karşılayan en karlı ekonomik sektörlere yönelik olmayan yatırımların yapısının bozulmasına yol açar.

Bu da ekonominin çok deforme bir yapısına yol açmaktadır.

Refahın mümkün olduğu kadar yüksek olması için yatırım faaliyetinin de olabildiğince sorunsuz ilerlemesi gerekir.

Hükümetlerin, işletmelerin ve vatandaşların akılcı ve sağlam yatırım kararları alabilmeleri için seçimlerinin maliyeti ve sonuçları hakkında bilgiye erişimleri olmalıdır. Bilgi toplama maliyetleri ve bir yatırım projesinin uygulanmasına hazırlanma süreci çok küçük olmalıdır. Yatırım programlarının hazırlanmasıyla ilgili maliyetler ne kadar yüksek olursa, yatırım sürecinin kendisi o kadar az verimli organize edilebilir.

Ekonomik kaynaklar, insanların ihtiyaç ve istekleriyle karşılaştırıldığında sınırlıdır.

Bu nedenle, bunları idareli kullanmak gerekir. Kaynakların kıtlığı, insanların kullanımlarından en iyi şekilde yararlanmak için mevcut kaynakları nasıl tüketeceklerini seçmeye zorlanmaları anlamına gelir.

Kaynakların kıtlığı, her zaman fırsat maliyetleri olduğu için her şeyin bir bedeli olduğu anlamına gelir.

Mevcut kaynaklardan en iyi etkiyi elde etmek için kar ve maliyetleri doğru bir şekilde dengelemek gerekir. Şirket veya işletme düzeyinde, yatırım tercihi, yönetimin şirketin veya işletmenin ekonomisiyle doğrudan ilgili olanlar dışındaki bazı etkilere nadiren dikkat edeceği şekilde hesaplanır.

Bu arada devlet mali hesaplamalarında devlet bütçesinde yer alan gelir ve gider kalemleri dikkate alınır.

Ancak devletin, işletmelerin, şirketlerin ve bazı vatandaşların kararlarının makroekonomik sonuçları daha kapsamlıdır.

Ayrıca, doğrudan ve doğrudan şirketin nihai ödemelerine veya devlet bütçesinin borç veya alacaklarına girmeyen yönleri de içerir.

Bu nedenle, proje aşamasında belirli yatırım kararlarının sonuçlarının analizinin sınırlarını genişletmek, sonuçları tahmin etmek, tüm ekonomik sürecin seyri üzerindeki daha fazla etkiyi tahmin etmek ihtiyacı. Yatırım yatırımlarının verimlilik değeri, bu yatırımlar sonucunda ulaşım ve üretim için minimum kaynak maliyetidir.

Sabit kıymetlere yatırım yapmanın etkinliği hesaplanırken, işletme sermayesi oluşturma maliyetleri de eklenir.

Doğrudan yatırımlara ek olarak, tesisin işletmeye alınmasını sağlayan ilgili yatırımlar (elektrik hatları, erişim yolları, mühendislik ağları) ve bu üretimi sürekli yenilenebilir sabit varlıklarla sağlayan endüstrilerin geliştirilmesine yönelik ilgili yatırımlar da dikkate alınır. .

Yatırımların zaman içindeki verimliliği aynı değildir.

Bu, sermaye yatırımlarındaki artışın milli gelirdeki artışa oranından kaynaklanmaktadır: bu oran ne kadar büyükse, milli gelirin sermaye yoğunluğu o kadar büyük olursa, milli gelirdeki birim artış başına o kadar fazla ek yatırım yapılması gerekir.

Bu da milli gelir içinde en büyük birikim payını gerektirmektedir.

Yatırımların hacimlerinin ve yönlerinin seçilmesi konuları çok sayıda yayının ve çeşitli tartışmaların konusudur.

Son zamanlarda gözlenen rasyonel yatırım sorununa olan büyük ilginin birkaç nedeni vardır.

Her şeyden önce, üretimin örgütlenme biçimlerinin piyasa biçimlerine geçiş koşullarında, yatırım kaynaklarının kullanımındaki sorumluluk ve risk büyük ölçüde artmıştır.

Ayrıca, piyasa ekonomisi döneminde, ekonominin canlandığı dönemde, bireysel yatırım yatırım hacimleri artmaktadır.

Bu koşullarda doğru yatırım programı seçimi giderek daha sorumlu ve zor hale geliyor. Mevcut bilgi teknolojisi çağında sermayenin teknik ve organik bileşiminde devam eden değişiklikler hakkında da söylenmelidir. Teknoloji ve bilimin ilerici gelişimi ve birikimi ile sabit sermayenin payı büyür, emeğin teknik donanımı artar, emek araçlarının ölçeği ve üretkenlik büyür. Bütün bunlar, sermayenin emek araçları üzerindeki esaretini arttırır ve manevra kabiliyetini azaltır.

Sonuç olarak, yatırımın ölçeğinin ve nesnelerinin doğru seçimine artan bir ilgi var: kâr mücadelesindeki riskler çok yüksek.

İktisat bilimi, son derece karlı yatırım projelerini seçmek için kriterler bulma sorunuyla karşı karşıyadır. Bunun için ana kriter maksimum kâr elde etmektir. Bugüne kadarki doğrudan faydalara ek olarak, beklenen faydalara artan bir vurgu vardır.

Rakiplerin piyasadan atılma olasılığı değerlendirilecek, sonraki yatırımların ve üretimin geliştirilmesinin sağladığı “ikincil etki”den, yani tek bir şirket veya işletmenin sınırlarını aşan faydalardan elde edilen faydalar belirlenir.

Girişim, şirket ne kadar büyükse, sermayesi o kadar fazlaysa, gelecekte önemli karlar beklenebilecek yatırımlar yapmak için büyük kar getiren yatırımların yanı sıra daha fazla fırsata sahip olurlar. Şimdiki anın gelirleri ve giderleri geleceğe eşdeğer değildir. Bu nedenle, onların karşılaştırması gereklidir.

Piyasa koşulları altında, bir firmaya veya işletmeye yatırılan herhangi bir sermaye, faiz ödenmesi gereken, istihdam edilmiş olarak tanımlanır.

Bir girişimci, zarara uğramamak için kendi sermayesini yatırsa bile, maliyetinde, uzun vadeli birine verilmesi şartıyla, alınabilecek olandan daha az olmayan bir sermaye faizini hesaba katmalıdır. vadeli kredi.

Bu yüzde genellikle piyasa koşullarında şirketler ve diğer nesneler yaratmanın, seçenekleri karşılaştırmanın ve en karlı olanı seçmenin temelidir.

“Sermayenin fiyatı” olan faize ek olarak, kâr etme olasılığı, girişimci geliri de dikkate alınır.

Burada çok şey belirli üretim koşullarına bağlıdır: hammadde, enerji ve yakıt tedariği, güvenli satışların mevcudiyeti, emek gücünün kullanım derecesi.

Bir işletme veya şirket içindeki en karlı yatırımları hesaplarken, yönetimleri çeşitli hesaplama yöntemlerine başvurur.

Uygulamada, çok sayıda bireysel işletme genellikle deneyime, varsayımlara, önsezilere, rakiplerin eylemleri hakkındaki bilgilere vb. dayalı çok kaba tahminler kullanır.

Çok az firma sistematik hesaplama yöntemleri kullanır. Bunlar genellikle uzman bir kadroya ve en iyi bilgiye sahip büyük firmalardır.

İlkinin görevi, teknolojinin geliştirilmesini, piyasa koşullarının incelenmesini vb.

Proje, ekonomik verimliliği değerlendirmek için tüm kriterleri karşılıyorsa, kabul edilebilir.

DERS No. 7. Yatırım portföyünün oluşumu ve sınıflandırılması

Yatırım faaliyeti sürecinde sürekli olarak bir seçim durumu ile karşı karşıya kalan yatırımcı, hedeflerine ulaşmak zorundadır. Fon yerleştirirken, belirli bir set oluşturan birkaç yatırım nesnesi seçilir. Bu tür nesnelerin amaçlı seçimi, bir yatırım portföyü oluşturma sürecidir. Bir kuruluşun yatırım portföyü, bütünleşik bir yönetim nesnesi olarak kabul edilen, yatırımcının yatırım hedeflerine uygun olarak elde edilen bir dizi yatırım nesnesidir.

Portföy yatırımının ana görevi, optimal yatırım koşulları yaratmak ve aynı zamanda yatırım portföyüne, fonları tek bir nesneye yerleştirirken elde edilemeyen yatırım özelliklerini sağlamaktır.

Portföyün oluşturulması sırasında en son yatırım kalitesi elde edilir: Yatırım varlıklarının birleştirilmesiyle belirli bir risk seviyesi için gerekli gelir seviyesi sağlanır. İşletmedeki yatırım faaliyetinin temel amacı, yatırım stratejisinin uygulanmasını sağlamaktır.

İşletmenin yatırım stratejisi faaliyetleri genişletmeyi hedefliyorsa, ana yatırımlar yatırım projelerine veya üretimin iyileştirilmesi ile ilgili varlıklara yönlendirilecektir. Diğer nesnelerdeki mevcut yatırımlar onlara tabi olacaktır. Bu, örneğin yerleşimin şartlarını ve hacimlerini etkileyecektir.

Yatırımcı bir yatırım portföyü oluştururken kar elde etmeyi amaçlar, ancak aynı zamanda kendisi için kabul edilebilir risk koşulları altında faaliyet gösterir.

Gelir, edinilen varlıkların değerinde bir artış şeklinde alınabilir.

Yatırımcı, herhangi bir yatırım portföyü oluştururken aşağıdaki hedefleri takip eder:

1) yüksek düzeyde karlılık elde etmek;

2) sermaye kazançları;

3) yatırım risklerinin azaltılması;

4) Yatırım yapılan fonların likiditesinin yatırımcı için kabul edilebilir düzeyde olması.

Bu hedeflerin kısa açıklaması.

Yüksek düzeyde karlılık elde etmek, cari dönemde düzenli gelir elde etmeyi içerir.

Makbuzların sıklığı önceden belirlenir.

Bunlar sırasıyla banka mevduatlarına yapılan faiz ödemeleri, gerçek yatırım nesnelerinin (gayrimenkul, yeni ekipman) işletilmesinden elde edilen planlı gelir, temettüler ve hisse senetleri ve tahvillere olan faiz olabilir.

Cari gelirin alınması, işletmenin ödeme gücünü etkiler ve nakit akışları planlanırken dikkate alınır.

Bu, özellikle kısa vadeli fonların yerleştirilmesi durumunda (örneğin, fon fazlalığı varsa ve mevcut durumda üretim amaçlı kullanılması uygun değilse veya imkansızsa) bir yatırım portföyünün oluşturulmasında ana hedef budur. dönem).

Sermaye kazançları, zaman içinde değerlerinde bir artış ile karakterize edilen nesnelere fon yatırımı yaparak sağlanır.

Bu, genç ihraç eden şirketlerin (esas olarak yenilikçi nitelikteki) hisseleri için geçerlidir, faaliyetleri genişledikçe, hisselerinin yanı sıra gayrimenkul vb. için fiyatlarda belirli bir artış beklenir.

Genel durumda olduğu gibi, yatırım faaliyetlerini yürütürken ve bir yatırım portföyü oluştururken, yatırımcı kendisi için kabul edilebilir risk sınırları içinde hareket ederken kâr (gelir) elde etmeyi amaçlar.

Gelir, belirli aralıklarla belirli bir düzenlilik ve kesinlik (öngörülebilirlik) ile alınan yatırım projelerinin uygulanmasından yalnızca cari ödemeler veya karlar şeklinde değil, aynı zamanda edinilen varlıkların değerinde bir artış şeklinde de alınabilir. .

Yatırım risklerini veya yatırım güvenliğini azaltmak, yatırımların yatırım sermaye piyasasındaki istikrarsızlıktan ve gelir istikrarından bağımsızlığı anlamına gelir.

Bu amaca ulaşmak, planlanan düzeyde sermaye ve gelirin geri dönüşünü sağlayacak nesnelerin seçilmesine izin verir.

Bununla birlikte, risk minimizasyonu, olumsuz sonuçların olasılığını tamamen ortadan kaldırmayı her zaman mümkün kılmaz, ancak yatırımcının ihtiyaç duyduğu getiriyi sağlarken sadece kabul edilebilir seviyelerine ulaşılmasına yardımcı olur. Yatırımcının riske karşı tutumuna bağlıdır.

Yatırım yapılan fonların yeterli likiditesinin sağlanması, yatırımların nakde dönüştürülmesinin değerinde hızlı ve büyük kayıplar olmadan veya hızlı bir şekilde uygulanma olasılığını ifade eder.

Bu hedef mutlaka önceki hedeflerle ilgili değildir, en çok hisse senedi piyasasında sürekli talep gören finansal varlıklara (tanınmış şirketlerin hisse senetleri ve tahvilleri, menkul kıymetler) fon yerleştirirken ulaşılabilir.

Yatırım değerlerinin hiçbirinin toplu olarak yukarıda sayılan özelliklere sahip olmadığı ve bu da yatırım portföyünün oluşturulması için belirtilen hedeflerin alternatifliliğine yol açtığı vurgulanmalıdır.

Bu nedenle, güvenlik genellikle yüksek kârlılık ve yatırım büyümesi pahasına sağlanır.

Dünya uygulamasında, devlet borç yükümlülükleri güvenlidir, ancak bunlardan elde edilen gelir nadiren ortalama piyasa seviyesini aşar ve kural olarak yatırımlarda önemli bir artış olmaz.

Diğer ihraççıların menkul kıymetleri, gerçek yatırım projeleri yatırımcıya daha fazla gelir (hem cari hem de gelecek) getirebilir, ancak fonların geri dönüşü ve gelir açısından artan bir risk vardır.

Kural olarak, yatırımlarda artış içeren yatırım nesneleri en az likittir - gayrimenkul minimum likiditeye sahiptir.

Alternatif yatırım hedefleri göz önüne alındığında, bunların eşzamanlı olarak başarılması imkansızdır.

Bu nedenle yatırımcı, portföyünü oluştururken belirli bir hedefe öncelik vermelidir.

Yatırım portföyleri oluşturma hedeflerindeki farklılık, bireysel şirketlerde yön ve bunların bileşimi için birçok seçeneği belirler.

Gerçek yatırım projeleri portföyü, üretim faaliyetleri yürüten yatırımcılar tarafından oluşturulur ve her türlü gerçek yatırımın nesnelerini içerir. Gerçek yatırım projelerinden oluşan bir portföyün oluşturulması ve uygulanması, şirketin yüksek oranda gelişmesini, ek işlerin yaratılmasını, yüksek bir imajın örgütlenmesini ve yatırım faaliyetleri için bir miktar devlet desteği sağlar.

Aynı zamanda, diğer yatırım portföyleri türleriyle karşılaştırıldığında, gerçek yatırım projeleri portföyü genellikle en sermaye yoğun, uygulama süresi nedeniyle daha riskli ve aynı zamanda yönetilmesi en karmaşık ve emek yoğun olanıdır.

Bu, oluşumu için yüksek gereksinimleri, içerdiği her yatırım projesinin seçiminin titizliğini belirler.

Bir menkul kıymet portföyü, belirli bir menkul kıymetler grubu içerir.

Gerçek yatırım projeleri portföyü ile karşılaştırıldığında, daha yüksek likidite ve kolay yönetilebilirlik ile karakterize edilir.

Aynı zamanda, bu portföy aşağıdakilerle ayırt edilir: sadece gelir için değil, aynı zamanda yatırılan sermayenin tamamı için de geçerli olan yüksek düzeyde risk; düşük karlılık seviyesi; çoğu durumda kârlılık üzerinde gerçek bir etki için fırsatların olmaması (sermayenin diğer borsa araçlarına yeniden yatırılması olasılığı hariç); böyle bir portföyün düşük enflasyon koruması; bireysel finansal enstrümanları seçmek için sınırlı seçenekler.

Diğer yatırım nesnelerinin portföyü, kural olarak, bireysel şirketlerin yatırım portföyünü tamamlar (örneğin, bir döviz portföyü, bir mevduat portföyü).

Karma bir yatırım portföyü, aynı anda yukarıda listelenen heterojen yatırım nesnelerini içerir.

Yatırım portföylerinin öncelikli yatırım hedeflerine göre sınıflandırılması, öncelikle işletmenin yatırım stratejisinin uygulanması ve bir dereceye kadar da yönetiminin yatırım yönetimindeki konumu ile ilgilidir.

Büyüme portföyü, temettü alınmasıyla birlikte portföyün sermaye değerini artırmak amacıyla oluşturulur ve esas olarak yüksek sermaye büyüme oranlarının elde edilmesini sağlayan yatırım nesnelerinden oluşur (kural olarak, büyüyen bir pazara sahip şirketlerin hisselerinden). değer).

Gelir portföyü, cari gelir elde etmeye odaklanmıştır - faiz ve temettü ödemeleri. Esas olarak cari dönemde gelir sağlayan yatırım nesnelerinden oluşur (piyasa değerinde ılımlı bir artış ve yüksek temettüler, tahviller ve ayırt edici özelliği cari gelirin ödenmesi olan diğer menkul kıymetler ile karakterize edilen hisse senetleri).

Muhafazakar portföy esas olarak ortalama (bazen minimum) risk seviyelerine sahip yatırım nesnelerini içerir (bu tür yatırım nesneleri için sermaye ve gelirin büyüme oranları çok daha düşüktür).

Yukarıdaki portföy türlerinin birçok ara çeşidi vardır.

Hedeflerinin en yükseğindeki büyüme ve gelir portföylerine bazen agresif portföyler denir.

Yatırım portföylerinin elde edilen yatırım hedeflerine uygunluğa göre sınıflandırılması, öncelikle oluşum hedeflerini uygulama süreci ile ilgilidir.

Dengeli bir portföy, bu hedeflere en uygun yatırım projelerini veya finansal araçları seçerek yatırımcının hedeflerinin tam olarak gerçekleştirilmesi ile karakterize edilir.

Dengesiz bir portföy, bileşimi ile oluşum hedefleri arasındaki tutarsızlık ile karakterize edilir.

Dengesiz portföyün bir çeşidi, yatırım faaliyetinin dış koşullarındaki (örneğin, vergi koşulları) veya iç faktörlerdeki (örneğin, vergi koşulları) önemli bir değişiklik nedeniyle artık yatırımcıyı tatmin etmeyen önceden dengeli (optimize edilmiş) bir portföy olan dengesiz bir portföydür. örneğin, bireysel gerçek yatırım projelerinin uygulanmasında önemli bir gecikme) .

DERS No. 8. Bankalar ve işletmeler arasındaki etkileşim

Son beş yılda, yatırım hacmi üç kat azaldı. Bu da yatırım sürecinin derin bir krizden geçtiğini gösteriyor. Uzmanlara göre, Rusya krizi ancak yeniden üretim döngüsünün bir dizi kilit sektörünü kaybederek aşabilecek.

Krizin temel nedeni iç tasarruflardaki hızlı düşüştür. Bunun nedeni, yatırım yapısındaki bozulma ile birlikte milli üretimin düşmesidir. Krizin bir diğer nedeni de ulusal mali kaynakların eksikliğidir.

Devlet yatırım alanından çekiliyor ve ayrıca işletmelerin ulusal ve uluslararası sermayeyi etkin bir şekilde çekmesini sağlayan hiçbir ekonomik ve yasal mekanizma da yok.

Bu durum, siyasi istikrarsızlıkla birlikte düşük verimlilik ve yüksek verimli yatırım riskine zemin hazırlamaktadır.

İşletmelerin finans kurumları ve yatırım kurumları ile daha yakın işbirliği, yatırım krizinden olası bir çıkış yolu yaratır.

Rusya'nın gelişmiş bankacılık sistemi, işletmelerle çok az işbirliği deneyimine sahiptir.

Bu, aşağıdaki nedenlerle olur:

1) işletmelerin dış ve kendi tasarruflarını üretken yatırımlara dönüştürmek için bir mekanizmanın olmaması;

2) döviz kontrolü alanındaki kısıtlamalar, uluslararası yatırımcıların ilgisini çekmesi;

3) işletmelerin ve bankaların gelişimi için bir dış ekonomik stratejinin geliştirilmesinde piyasanın özelliklerine ve finansal ve ekonomik faaliyetlere dikkat edilmemesi;

4) bankanın işletme ile işbirliği içinde öncü rolü, bankacılık hizmetlerinin düşük seviyesi, banka içi koordinasyon eksikliği.

Bir banka ile işbirliği içinde olan bir işletmenin, dış yatırımcılardan kaynak çekme ve kendi kaynaklarını yerleştirmedeki faydası şu şekildedir: işletme, bankanın, bankanın, Banka'nın, bankanın, bankaya ilgili faaliyetler için Merkez Bankası'ndan lisans alma prosedürlerini gerçekleştirmesine yardımcı olur. sermaye hareketi. Genel bir lisansa sahip olan banka, işletmeye alınan kaynakları bilançosunda geçirerek sağlayabilir.

Yatırımcı için, işlem düzgün bir şekilde yapıldığında bankanın, işletmenin yatırım yapılan kaynaklarının hedeflenen kullanımını kontrol etmesi de önemlidir.

Bankanın manevra yapmak için çok daha fazla alanı var.

Çoğu zaman, bankalar, düzenleyici çerçevenin kusurlu olması nedeniyle kurumsal varlıkları yönetmek için etkin tröst operasyonlarından vazgeçmek zorunda kalırlar.

Bazen bir yabancı karşı taraf ağına sahip olan kuruluşlar, ticari bir bankanın gücü dahilinde olan yerleşimleri doğru bir şekilde organize edemezler.

Bir bankanın çeşitli döviz değerleri ile vadeli işlem, vadeli işlem ve opsiyon işlemleri yapabilen bir finans kurumu olarak kullanılması birçok gerçek avantaj sağlamaktadır. Sıradan bir işletme için, bu tür işlemler ek zaman maliyetleri ve vergi ödemeleri ile ilişkilidir. Dolayısıyla çekilen kaynakların maliyetindeki artış.

Bankanın katılımı, bu tür planlar altında ve her şeyden önce yatırım yapılan şirket için yapılan yatırımların karlılığını arttırır.

Banka, yabancı bir yatırımcı için (34 tarih ve 16.06.1995 sayılı Rusya Federasyonu Devlet Vergi Dairesi Yönergesinin bir parçası olarak) kısa vadeli çerçeve çerçevesinde yabancı bir tüzel kişinin gelir vergisinden muafiyet için basitleştirilmiş bir mekanizma kullanabilir. vadeli bankacılık işlemleri.

Ayrıca, bir yabancı yatırımcının bankacılık yapıları ile işbirliği, onun bir işyeri statüsünden ve yabancı yatırımları ülkesine geri gönderme prosedürünü basitleştiren vergi muhasebesi gerekliliğinden kaçınmasına yardımcı olur.

Yabancı yatırımcılardan fon çekilmesi durumunda katma değerin vergilendirilmesine ilişkin mevzuatın belirsizliği, işletme için bazı zorluklar yaratmaktadır.

Bu tür bankacılık yapıları planları, hem yatırımcılar hem de yatırım yapılan şirket için vergi risklerinden kaçınmaya yardımcı olur.

Leasing işlemlerinin bir özelliği, kiraya verenin banka için rolünün konsolidasyonudur.

Ayrıca, finansal kiralama kuruluşlarına sağlanan faydalar da önemlidir.

Bu, ödünç alınan fonlar ve kira ödemeleri üzerindeki faizin üretim maliyetinin (işler, hizmetler) muhasebeleştirilmesinin yanı sıra küçük işletmelerden kira ödemelerinin KDV'den tamamen muaf tutulmasını içerir.

Yabancı tüzel kişilerin gelir vergisi için ek avantajlar da çifte vergilendirmeyi önlemeye ilişkin bir dizi uluslararası anlaşma tarafından sağlanmaktadır.

Rusya'da daimi yeri olmayan yabancı tüzel kişileri emlak vergisi ödemekten muaf tutarlar.

Bankaların müşterilerinin ana kısmı orta ve küçük işletmelerdir ve kârlıdırlar ve en önemlisi, bu tür yatırım planları mevcuttur.

Dünya pazarındaki büyük işletmeler için asıl mesele, şubelerinin organizasyonu ve ayrıca teknolojik zincirlerdeki boşlukları dolduran ancak Rusya Federasyonu topraklarında organize olmayan yeni endüstriler yaratmak için yabancı işletmelere katılımdır.

Bu, ekonominin bilim yoğun sektörleri için geçerlidir. Balıkçılık, petrol, gaz, altın vb. sektörlerin teknolojik özelliklerinden dolayı bazen yabancı iştiraklere ihtiyaç duyulmaktadır.

Ana üretim faaliyeti çerçevesinde maliyet düşüşü de sektörün bu özelliklerine bağlı olarak ortaya çıkmaktadır. Şirketin lider bankası, ihracın gerçekleştirilmesine, ortakların seçilmesine ve şirketin menkul kıymetler portföyünün etkin bir şekilde yönetilmesine yardımcı olabilir.

Bu, daha sonra bir bankalararası işlemin yürütülmesi veya "aday sahibi" mekanizması kullanılarak menkul kıymetlerin "bağlı ihraç" projesi çerçevesinde gerçekleştirilir.

Takas para birimlerinde olası işlemlerin potansiyeli tam olarak kullanılmamıştır.

İşletmeler bu tür kaynaklara sahiptir, ancak dış pazarlarda kullanımları sınırlıdır.

Bu bağlamda, havale ve rotatif akreditifler gibi ödeme şekillerinde büyük fırsatlar bulunmaktadır. İşletmenin işletme sermayesini yenilemek için bunları belirli planlar altında kullanmanıza izin verir.

Kredi departmanları veya bankalar, yatırım analizi yöntemlerini uygulama ihtiyacı ile giderek daha fazla karşı karşıya kalmaktadır. Birçok banka, amacı projeleri değerlendirmek ve finanse etmek olan özel bölümler oluşturur.

Bu departmanlarda çalışabilmek için yüksek nitelikli uzmanların yanı sıra gerekli metodolojik ve etkili araçların sağlanması gerekmektedir.

Yatırım önerileri.

Yatırım teklifleri bankanın uzmanları tarafından incelenir ve doğrulanır.

Ancak bundan sonra proje ile çalışmaya devam etme konusunda bir ön karar verirler.

Ön inceleme prosedürünün çok zorlanmadan gerçekleştirilebilmesi için uzmanın bankanın yatırım amaç ve hedeflerini iyi bilmesi gerekmektedir.

Ana durum, bankanın stratejisini bilen müşterinin bir yatırım teklifi hazırlama sürecinde amaç ve hedeflerine odaklanmasıdır.

Bu, bankadan olumlu bir tepki alma şansını arttırır, ancak projenin özünün bankanın amaç ve hedefleri ile tutarsızlığı, müşterinin projesini desteklemeyi makul bir şekilde reddetmek için sebep verir.

Proje değerlendirme aşaması çok önemlidir. Bu aşamada proje hakkında mali ve yasal belgelerle desteklenen eksiksiz bilgi verilmesi önemlidir.

Analitik bölümün görevi, proje hakkında bir uzman görüşü hazırlamaktır.

Bu, güvenilir bilgilerin doğrulanması, proje risk analizi ve finansal analiz temelinde yapılır. Uzman görüşü ile birlikte projenin iş planı, projeye katılım konusunda nihai kararı veren bankanın idari organına sunulur.

Bütün bunlar bilginin işlenmesi ve iletilmesi ile bağlantılıdır. Tüm aşamalarda bu bilgilerin güvenilir olması ve yüksek işlem verimliliğine sahip olması gerekmektedir.

Basit bir kural vardır - net gelirin 0'dan büyük ve maksimum olduğu, karlılık endeksinin 1'den büyük olduğu, iç getiri oranının kredi faiz oranından ve geri ödemeden daha büyük olduğu projeler dikkate alınır. proje süresi minimumdur.

Projenin performans göstergeleri daha yüksekse, buna göre banka tarafından tercih edilecektir.

DERS No. 9. Yatırım faaliyeti için beklentiler

Yetersiz doğrudan yabancı yatırım girişi, bizi ortak girişimcilik faaliyetinin yeni örgütsel biçimlerini aramaya zorlar.

Наиболее привлекательны для иностранных инвесторов свободные экономические зоны, где число предприятий с участием иностранного капитала достигло 18%.

Yatırım faaliyetinde bir artış mümkündür, ancak federal ve bölgesel makamlar arasındaki yakın işbirliği ile.

Bu, yatırım risklerini en aza indirmenize ve tasarruflara ve özel yatırımlara etkin bir şekilde yatırım yapmanıza olanak tanır. Yatırım faaliyetini iyileştirmenin gerçek yolu, yabancı sermayeyi çekme konuları da dahil olmak üzere, işletmelere daha fazla bağımsızlık sağlamaktır.

Bölgenin idari organlarının görevleri, ana yaşam destek sistemlerini sürdürmektir.

Bu nedenle, ortak iş faaliyetlerinin stratejik hedefleri ve öncelikli alanları aşağıdaki gibidir:

1) ihracat potansiyelinin geliştirilmesi ve iyileştirilmesi, rekabet gücünün artırılması;

2) öncelikle ihracatçılar için vergi teşvikleri ve ihracat endüstrilerinin gelişimi için verilen uzun vadeli yumuşak krediler yoluyla ihracatın bölgesel teşviki için bir mekanizmanın oluşturulması ve ayrıca tüm risklere karşı koruma sağlayan teminat ve sigorta fonlarının oluşturulması;

3) ihracat tabanını güçlendirmeyi amaçlayan ekonominin yapısını değiştirmek ve ana sanayileri iyileştirmek için ithalatın rasyonelleştirilmesi;

4) ticari kredi şartlarına göre gayri kabili rücu vergi muafiyeti veya tamamen kaldırılması.

Bütün bunlar tek bir hedefe ulaşmayı amaçlamaktadır: ortak ticari faaliyetlerin başarılı bir şekilde geliştirilmesi ve yabancı yatırımın ekonominin çıkarları doğrultusunda daha verimli kullanılması için uygun koşullar yaratmak.

Ekonomik reformların temel zorluğu, yerel kamu tasarruflarının yetersiz kapasitesinde ve özel yatırımcıların ekonomik gerilemesinin üstesinden gelmek için sermaye yatırımındaki boşluğu tam olarak dolduramamasında yatmaktadır.

Yüksek risk nedeniyle, reel sektöre yapılan yatırımlar her konu için cazip değildir: hem banka sermayesi hem de yerli ve yabancı yatırımcılar ve nüfus için. Geleceğin yatırımcıları daha karlı ve güvenilir finansal varlıklara yatırım yapmaya çalışıyor.

Yüksek enflasyon, birçok endüstriyel projenin potansiyel karlılığını çok aşan bir faiz oranıyla sonuçlanmıştır. Bu durum orta ve özellikle uzun vadeli kredileri ulaşılmaz hale getirdi.

Devlet yatırım politikasının temel zayıflığı, yatırım amaçlı bütçe harcamalarının güvencesizliğidir. Bu giderler yakın zamana kadar artık esasa göre finanse edildi.

Ve bunun sonucu, yatırım sektöründeki ödenecek hesapların yıldan yıla büyümesi ve üretimde fiilen gerçekleştirilen yatırımların hacminde sürekli bir azalma oldu.

Son yılların deneyimi, yatırım çıkmazını kırmak için nesnel ön koşulların olduğunu göstermektedir. Para arzının kontrolü ile birlikte enflasyon önemli ölçüde azaltılabilir.

Sonuç olarak, faiz oranı düşecek, Merkez Bankası'nın yeniden finansman oranı düşecek ve GKO'ların getirisi düşecek.

Ancak yatırım ortamındaki iyileşmeden yararlanmak için yatırım mekanizmasını harekete geçirecek bir ivmeye ihtiyaç var.

Bu nedenle, federal bütçenin ayrılmaz ve organik bir parçası haline gelen bir kalkınma bütçemiz var. Kalkınma bütçe yönetiminin uygun şekilde düzenlenmesiyle, ekonominin reel sektöründeki öncelikli projeleri finanse etmek için özel yatırımcılardan fonların harekete geçirilmesi on kat artar.

Kalkınma bütçesi, devlet tarafından yatırım amaçlı tahsis edilen kaynakların sadece bir kısmına yoğunlaşmaktadır.

Devletin sosyal nitelikteki yükümlülüklerini yerine getirmesi için finansal kaynaklar, teknik olarak karmaşık sistemlerin (elektrik santralleri, nehir yolları gibi) işleyişinin güvenliğini sağlayan tesislerin inşasına ve ayrıca pahalı inşaatlara yönlendirilir. tesisler - cari bütçe ile sağlanmaktadır.

Kalkınma bütçesine kredi şeklinde çekilen fonlar, ulaşılması gelir getirebilecek ve kredilerin ödenmesini mümkün kılan hedeflere yönlendirilir. Bunu yapmak için, gelen fonlar acil ve iade edilebilir bir şekilde yerleştirilmelidir. Kalkınma bütçesi fonlarının kullanımında en yüksek verimi sağlamak için aynı zamanda fonlanan projelerin seçimi de yapılmaktadır.

Ülkede böyle bir ekonomik durumla, öncelik ancak ekonomik büyüme için fonlarda keskin bir artış olabilir. Krizi mümkün olan en kısa sürede bitirmenin tek yolu budur.

Yatırım projelerinin finansmanını organize etme konusundaki dünya deneyimi incelendiğinde, proje finansmanı ilkesinin kullanılması durumunda yüksek yatırım güvenilirliği ve verimliliğin sağlandığı görülebilir. Bir ön koşul, kendi finansal kaynaklarının belirli bir bölümünün yatırımıdır.

Но в проектах, на финансирование которых выделяются ресурсы из бюджета развития, личные средства инвестора должны составлять не меньше 20%.

В таких условиях финансовая поддержка государства может быть до 40%, что соответствует мировой практике.

При этом предлагается использовать предоставление связанных кредитов, когда государство не переводит бюджетные деньги на счета заемщика, а оплачивает товары и услуги, необходимые для реализации проекта на условиях выбора среди поставщиков. Вместе с тем государство может за счет бюджета развития предоставить коммерческому банку гарантии финансирования данного проекта в размере до 40% от ссуды.

Bankanın müşteriyi seçme ve projenin ekonomik verimliliğini kontrol etme sorumluluğuna duyulan ihtiyaç tarafından belirlenen, sağlanan garantinin bir sınırlaması vardır.

Yüksek düzeyde garanti koruması, daha az garanti sağlanmasına neden olur.

Kalkınma bütçesi gelirlerinin, bütçe açığının finansman kaynaklarından, ayrıca Dünya Bankası'ndan hedeflenen yatırım kredilerinden ve imzalanan hükümetler arası anlaşmalar uyarınca verilen kredilerden oluşturulması önerilmektedir.

Unutulmamalıdır ki, kalkınma bütçesinin federal bütçede bir dizi madde olarak basit bir şekilde oluşturulması sorunu çözmez.

Federal bütçenin uygulanmasındaki mevcut ilerlemeye bağlı olmayan, uygulanması için özel bir mekanizma tanıtılmaktadır.

Bu yapılmazsa, mevcut sorunlardan dolayı ekonomik büyümenin hızlanması olmayacaktır.

Bu mekanizma, ilgili kaynakların kalkınma bütçesinin bütçe mevzuatında konsolidasyonudur. Ekonomik kriz, derinleşmesini önceden belirleyen birçok uzun ve kısa vadeli faktöre sahiptir.

Ancak aralarında, tüm ekonomik sistemlerin farklı ülkelerinin ekonomilerinde zaman zaman içkin olan bir tane var.

Ülke ekonomisindeki yatırım sürecinin durumu ile ilişkilidir.

Nihayetinde, ekonomik kalkınmanın olanaklarını ve ekonominin yapısının durumunu belirler.

Bu nedenle, verimli bir ekonomi sağlanırken, gerekli sonuçların elde edilmesini mümkün kılan uygun mekanizmaların, kaynakların bulunması sorunu her zaman vardır.

Krizin aşılabilmesi için etkin bir devlet yatırım politikasının geliştirilmesi ve uygulanması gerekmektedir.

Bu öncelikle gereklidir, çünkü ekonomideki yatırımlar ve ilgili yapısal değişimler makroekonomik oranların şekillenmesinde önemli bir rol oynar. Yatırım faaliyetini düzenlemenin zorluğu, ekonomik hayatın çeşitli alanlarını kapsamasında yatmaktadır.

Bu, bilimsel ve teknolojik ilerleme alanı ve ekonominin devlet yönetimi, finans ve bankacılık faaliyetleri, işletmelerin ticari yerleşimi, fiyatlandırma vb.

Genellikle yatırım sorunu, sermaye yatırım kaynaklarının dağıtım yöntemlerine indirgenir.

Üretim varlıklarının yeniden üretimini yansıtan yatırım süreci, milli gelirin birikmiş kısmının oluşturulması, sermaye yatırımlarının dağıtılması ve finansmanı ile sabit kıymetlerin kullanımını içermektedir. Milli ekonomiye bakıldığında, yatırım kaynaklarının amortisman kesintileri şeklinde tazminat fonu ve milli gelirin bir parçası olan birikim fonu olduğunu söyleyebiliriz.

İşletmelerde ve derneklerde ve diğer ekonomik kuruluşlarda, yatırımcının kendi finansal kaynakları, yatırımcıların ödünç aldığı finansal kaynaklar, yatırımcıların çektiği finansal kaynaklar ve bütçe yatırım tahsisleri pahasına gerçekleştirilir.

Bu bütçe kredileri ile özel sektöre verilen kredilerin payı sürekli artmaktadır.

Piyasanın finansal altyapısının tasarruf sağladığını ve etkin yatırımları dönüştürdüğünü söylemek gerekir. Bu, özellikle mevcut gelişme ve piyasa yapılarının oluşumu döneminde, piyasa yönetim biçimlerinin araştırılması, yatırım sürecinin uygulama biçimleri için geçerlidir.

Kural olarak, yatırım ve ticaret bankaları, yatırım ve emeklilik fonları ve sigorta şirketleri kurumsal yatırımcı olarak hareket eder.

Bu sistem sayesinde nüfusun tasarrufları yatırımlara dönüştürülmektedir.

Kredi ve finans alanı, işletmelerin ve diğer ekonomik kuruluşların emrindeki yatırımlar için fon sağlar.

Fonların fazla olduğu yerden eksik olduğu yerlere ve ayrıca düşük kârlılığa sahip endüstrilerden daha yüksek kârlılığa sahip endüstrilere yapılan yatırımlara doğru bir hareket vardır.

Tek taraflı enflasyonist politikalar, yıkıcı hiperenflasyona, hızla yükselen fiyatlara ve paranın değer kaybetmesine yol açtı.

Gayri safi yurtiçi hasıladaki düşüş, dış ticaret ciro yapısının azalması ve bozulması ile ödemeler dengesindeki açığın ağırlaşması kendisi için konuşuyor.

Birikim ve tüketim fonları, ödememeler ve enflasyon tarafından tüketiliyor. Bu, ekonomik gelişmeyi ve üreme sürecini felç eder. Üretimin yapısal ve niteliksel olarak yenilenmesi için dış sermaye girişi yetersiz kalırken, iç devirden çıkış ile meta kaynaklarının ve finansal kaynakların gölge dolaşım alanına transferi haksız oranlar kazanmıştır. İmalat sektöründe yatırım ve inovasyon süreçleri neredeyse durdu. Sabit kıymetlerin dolaşımının farklı aşamalarında, sürekli bir yatırım süreci ile ekonomik yönetimi tek bir mekanizmaya indirgemek gerekir. Bu, yatırımın - milli gelirin büyümesine dönüşmesi olarak anlaşılmaktadır.

Yatırım yönetimi alanında hem nihai hem de ara hedefler oluşturulur.

Bunu yapmak için:

1) sermaye yatırımlarının ana yönlerini seçme kriterlerini belirlemek;

2) yatırım sürecindeki tüm katılımcılar için genişletilmiş yeniden üretim fırsatlarının sağlandığı koşulları belirlemek;

3) yatırım kaynaklarının oluşumu da dahil olmak üzere, yatırım sürecinin farklı aşamalarında finansman ilkelerini ve şartlarını formüle eder.

İşletmelerin leasing yardımı ile teknik olarak yeniden donatılmasının etkisi, karlarının büyümesinde ve buna bağlı olarak, yatırımcıların faydalarını fazlasıyla telafi eden bütçeye vergi ödemelerinde ifade edilecektir.

Makine ve teçhizat kiralamanın bilimsel ve teknolojik gelişmedeki rolü göz önüne alındığında, devletin kiralama işlemlerini yürüten kuruluşlara destek vermesi gerekmektedir.

Artık tüm çabalar, işletmelerin elde ettiği kârın büyüklüğü sermaye maliyetlerinden çok daha büyük olduğu için, işletmelerin yatırım faaliyetlerinin geliştirilmesi için koşullar yaratmayı amaçlamaktadır.

Ülke ekonomisinde yatırım faaliyetini yoğunlaştırmak için elverişli koşullar yaratmak için hala yapılacak çok şey var: finansal sistemi istikrara kavuşturmak, enflasyonu kabul edilebilir bir seviyeye indirmek, çünkü ödeme yapılmaması ve kontrolsüz fiyat artışı koşullarında, yatırım faaliyeti spekülatif.

Üretimin büyümesi için ekonomik koşullar yaratmayı, ürün yelpazesini güncellemeyi ve mal ve hizmetlerin kalitesini iyileştirmeyi değil, öncelikle mevcut durumu korumayı amaçlamaktadır.

DERS No. 10. İşletmenin yatırım faaliyeti

Yatırımlar, ekonomik süreçte merkezi bir yer tutar ve işletmenin ekonomisinin genel büyümesini önceden belirler. Yatırım sonucunda üretim hacimleri artar, gelirler artar, rekabette öne çıkan ve belirli mal ve hizmetlere olan talebi en iyi karşılayan endüstriler ve işletmeler ekonomik rekabette gelişir ve ilerler.

Alınan gelir kısmen yeniden birikir ve artar, üretimin daha da genişlemesi, işletmenin refahına yol açar.

Bu işlem sürekli olarak tekrarlanır.

Böylece, yatırımların kendileri, verimli dağıtımın bir sonucu olarak gelir pahasına oluşan genişletilmiş yeniden üretimin büyümesini belirler.

Aynı zamanda, yatırım ne kadar verimli olursa, gelirdeki büyüme o kadar büyük olur, üretime yeniden yatırılabilecek fon birikiminin mutlak boyutu o kadar büyük olur.

Yeterince yüksek bir yatırım verimliliği ile, gelirdeki artış, tüketimde tam bir artışla birikim payında bir artış sağlayabilir.

Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:

1) geçici bir likidite kaybıyla ilişkili geri döndürülemezlik;

2) işletmenin ilk refah düzeyinde bir artış beklentisi;

3) sonuçların nispeten uzun vadeli bir perspektife atfedilmesine ilişkin belirsizlik.

Üretken yatırımın üretim kapasitesindeki ve çıktıdaki artışı doğrudan belirlediği açık olsa da, gelir artışını yalnızca bunlara bağlamak yanlış olur.

Maddi olmayan üretim alanındaki yatırımların bu büyümede önemli bir etkisi var ve ekonomik potansiyelin daha da geliştirilmesindeki önemi artıyor.

Ekonominin inşaat sektörü, yatırım faaliyetinin büyük bir bölümünü oluşturduğundan, sermaye yatırımları ve sermaye inşaatı gibi kategorilerin yeniden üretim sürecindeki rolü ve önemi açıklığa kavuşturulmalıdır.

Yatırım çekmek, işletmedeki yatırım "açlığını" ortadan kaldırmanın en önemli yollarından biridir. Bu alanda önemli bir adım, ticari olmayan risklere karşı sigorta uygulaması olmuştur.

Özel yatırım için önemli bir koşul, potansiyel yatırımcıların anlayabileceği ve bu kuralların faaliyetlerine uygulanacağını öngörebileceği şekilde formüle edilmiş kalıcı ve iyi bilinen bir dizi dogma ve kuraldır.

Sürekli reform sürecinde olan bir işletmede yasal rejim istikrarsızdır.

Ancak yatırımcıların bu tür yatırımları yapabilmeleri için yatırım ortamında çok ciddi değişiklikler yapılması gerekiyor.

Finansman organizasyonu, yatırım faaliyetinde en önemli sorunlardan biridir.

Yatırım kaynaklarının oluşumu, yatırım sürecinin uygulanması için ana başlangıç ​​koşuludur.

Yatırım finansmanı kaynakları, yatırım kaynakları olarak kullanılabilecek fonlardır.

Çok şey, finansman kaynaklarının doğru seçimine bağlıdır, bu sadece yatırım faaliyetlerinin uygulanabilirliği değil, aynı zamanda yatırım yapan bir işletmeye finansal istikrar sağlayan nihai gelirin dağılımıdır.

Yatırım finansman kaynaklarının bileşimi ve yapısı, toplumda işleyen ekonomik mekanizmaya bağlıdır.

Cazibe yöntemine göre, yatırım faaliyetinin konusu ile ilgili olarak, yatırım kaynakları tahsis edilir, iç ve dış kaynaklardan çekilir.

Makro ve mikro ekonomik seviyelerde dış ve iç yatırım finansmanı kaynakları vardır.

Makroekonomik düzeyde, yerli yatırım finansmanı kaynakları şunları içerir:

1) devlet bütçesi finansmanı;

2) nüfusun tasarrufu;

3) işletmelerin, ticari bankaların, yatırım fonlarının ve şirketlerin, devlet dışı emeklilik fonlarının, sigorta şirketlerinin vb. tasarrufları.

Harici:

1) yabancı yatırımlar;

2) dış krediler ve krediler.

Mikroekonomik düzeyde, iç yatırım kaynakları, işletmenin gelişmesini sağlamak için oluşturulan özkaynakları içerir.

Şirketin iç kaynaklardan oluşan kendi finansal kaynaklarının temeli, şirket sahiplerinin net kâr, amortisman ve yatırımlarının aktifleştirilen kısmıdır.

Bir işletmenin dış kaynaklardan çekilen yatırım kaynakları, bunların işletme dışında oluşan kısmını karakterize eder.

Hem öz sermayeyi hem de dışarıdan çekilen borç sermayesini kapsar.

Buna devlet finansmanı, yatırım kredileri, kendi menkul kıymetlerini koyarak elde edilen fonlar ve bir dizi diğerleri dahildir.

Sermaye sahiplerinin uyruğuna göre, yerli ve yabancı sermaye pahasına oluşturulan yatırım kaynakları tahsis edilir.

Yerli sermaye pahasına oluşturulan yatırım kaynakları, çok çeşitli biçimlerle ayırt edilir ve kural olarak küçük ve orta ölçekli işletmeler için daha erişilebilirdir.

Yabancı sermaye pahasına oluşturulan yatırım kaynakları, esas olarak, teknolojinin iyileştirilmesi, yeniden yapılanma ile ilgili işletmenin büyük gerçek yatırım projelerinin uygulanmasını sağlar.

Mülkiyet unvanına göre, yatırım kaynakları iki ana türe ayrılır - sahip olunan ve ödünç alınan.

Kendi yatırım kaynakları - bu, işletmenin sahip olduğu ve yatırım faaliyetlerini sağlayan fonlarının toplam değeridir.

Kendi yatırım finansmanı kaynakları şunları içerir:

1) yetkili sermaye;

2) kar;

3) amortisman ücretleri;

4) kâr pahasına oluşturulan özel fonlar;

5) çiftlik rezervleri;

6) sigorta makamları tarafından kayıplar için tazminat şeklinde ödenen fonlar.

Özkaynaklar, hedeflenen yatırım için işletmeye bağışlanan fonları da içerir.

Şirketin kendi fonları, çekilme biçimleri bakımından hem dahili (örneğin, kar, amortisman) hem de harici (örneğin, ek hisse yerleştirme) olabilir.

İşletmenin bu kaynaklardan elde ettiği tutarlar iade edilmez.

Bu fonları sağlayan kuruluşlar, kural olarak, ortak mülkiyet temelinde yatırımların satışından elde edilen gelire katılırlar.

Ödünç alınan yatırım kaynakları, işletmenin çektiği sermayeyi, geri ödenebilir bir temelde tüm biçimleriyle karakterize eder.

İşletmenin yatırım faaliyetlerinde kullandığı her türlü ödünç alınan sermaye, önceden belirlenmiş koşullara (vadeler, faiz) bağlı olarak itfaya tabi olarak finansal yükümlülüklerini temsil eder.

Bu koşullar altında fon sağlayan kuruluşlar, kural olarak, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlere katılmazlar.

Bir yatırım finansmanı kaynağı seçerken yetenekleri ve avantajları ve dezavantajları göz önüne alındığında, şirket risk olasılığını azaltır.

Yönetim, sermaye yatırımları için ana finansman kaynaklarına, olumlu ve olumsuz yönlerinin bir analizi ile daha yakından bakmalıdır.

Sermaye paylaş - işletmenin yasal faaliyetlerini sağlamak için mal sahibi tarafından sağlanan ilk fon miktarı.

Kayıtlı sermaye, ticari bir organizasyonun oluşturulması sırasında ana ve kural olarak tek finansman kaynağıdır.

Fonların ilk yatırımı sırasında oluşur.

Değeri, işletmenin tescili ve kayıtlı sermayenin büyüklüğündeki herhangi bir değişiklik (ek hisse ihracı, hisselerin nominal değerinin düşürülmesi, ek katkılar yapılması, yeni bir katılımcının kabulü, kârın bir kısmına katılma, vb.) yalnızca mevcut mevzuat ve kurucu belgeler tarafından öngörülen hallerde ve şekilde izin verilir.

Bir işletmenin kuruluş sırasındaki yetkili sermayesinde, kurucular hem parasal fonlara hem de maddi ve maddi olmayan varlıklara yatırım yapabilirler.

Varlıkların kayıtlı sermayeye katkı şeklinde devredilmesi sırasında, bunların mülkiyeti ekonomik varlığa geçer, yani. yatırımcılar bu nesnelere ilişkin haklarını kaybederler.

Bu nedenle, katılımcı, yalnızca şirketten çekilmesi veya işletmenin tasfiyesi durumunda, kalan mülk çerçevesinde önceden kararlaştırılan payı için tazminat alma hakkına sahiptir.

Ancak, kendisine devredilen nesneleri bir kerede kayıtlı sermayeye katkı şeklinde iade etme hakkına sahip değildir.

Kayıtlı sermayenin, şirketin yatırımcılara karşı yükümlülüklerinin tutarını yansıttığını takip eder.

Ancak, işletmenin kayıtlı sermayesi, mülkünün asgari miktarını belirleyerek alacaklılarının çıkarlarını garanti eder.

Açık bir anonim şirketin, bazı kurumsal ve yasal iş biçimleri için (değeri aşağıdan sınırlıdır) asgari izin verilen sermayesi, kayıt tarihindeki asgari ücretin (asgari ücret) en az bin katı olmalıdır. ve kapalı bir şirket için - asgari ücretin en az yüz katı.

Акции, распределенные при учреждении общества, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть - в течение года с момента его регистрации.

Ek sermaye - işletmenin fon kaynağı, duran varlıkların ve faydalı ömrü 12 aydan fazla olan diğer maddi varlıkların yeniden değerlenmesi sonucunda duran varlıkların değerindeki artışı yansıtır.

Her türlü sabit kıymet yeniden değerlemeye tabidir.

Hisse senetlerinin fiili satış fiyatının itibari değerini (anonim şirket hisse senedi primi) aşan tutarını da içerebilir.

Satın alma amacıyla ek sermaye kullanımı yönetmeliklerle yasaklanmıştır.

Yedek sermaye - işletmede hem zorunlu olarak hem de kurucu belgelerde öngörülmüş olması durumunda oluşturulabilir.

Açık anonim şirketler ve yabancı sermayeli işletmeler için rezerv (yedek) fon oluşturulması zorunludur.

Согласно Федеральному закону от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах" величина резервного фонда определяется в уставе общества и не должна быть менее 15% уставного капитала.

Yedek akçenin oluşumu, belirlenen miktara ulaşana kadar kardan zorunlu yıllık kesintiler ile gerçekleştirilir.

Yedek sermaye, hissedarlar kurulu kararı ile şirketin zararlarını karşılamak, şirket tahvillerini itfa etmek ve başka fon yoksa kendi paylarını geri almak için kullanılabilir. Yedek sermaye başka amaçlarla kullanılamaz.

Net kâr - işletmenin ana gelir şekli.

Ürünlerin (işler, hizmetler) satışından elde edilen gelirler ile tam maliyeti arasındaki fark olarak tanımlanır.

Yatırım amacıyla tahsis edilen net kar, ya bir birikim fonunda ya da teşebbüs tarafından yaratılan benzer amaçlı diğer fonlarda (örneğin bir kalkınma fonu) toplanabilir ya da dağıtılmamış bir kâr bakiyesi olarak teşebbüsün varlıklarına yeniden yatırılabilir. yeni açılan işletmelerde pratikte oluşmaz.

İşletmeler çoğu zaman, ürünlerinin fiyatlarını yükselterek finansal kaynak eksikliğini gidermeye çalışırlar.

Ancak artan fiyatlar, firma talep kısıtlamaları nedeniyle bazı zorluklarla karşılaşıyor. Ürünlerin satışında sorunlara ve ardından üretimde düşüşe yol açabilirler.

Bu, birçok işletmeyi iflasın eşiğine getirebilir.

Bazı işletmeler, yatırım için gerekli kaynakları bulmak için ürünlerinin fiyatlarını sürekli olarak yükseltmekte, bunun sonucunda ürünleri daha iyi olanlardan çok daha pahalı hale gelmektedir.

Bu işletmeler kendilerini bazen kurtulmanın imkansız olduğu son derece zor bir durumda bulurlar.

Bu nedenle, ürünlerin satışı sorunlu hale gelir ve işletmenin kaderi belirsizdir.

Hükümet, özellikle artık ekonomideki ana yatırım kaynaklarından biri olduklarından, şirketlerin üretimin gelişmesi için gerekli finansal kaynakları oluşturmasını kolaylaştıracak önlemler alıyor.

Kuruluşlar için fırsat yelpazesini genişletmek, 1 Ocak 1992'den itibaren geçerli olan yatırım gelir vergisinden tam muafiyet kararına yardımcı olacaktır.

Bu, yatırım faaliyetini artırmak için önemli bir teşvik işlevi görebilir.

Bununla birlikte, birçok endüstride yüksek düzeyde enflasyon beklentileri ve mamul ürünler için pazar için rekabet eksikliği göz önüne alındığında, sermaye yatırımlarını finanse etmek için fonların serbest bırakılması, tek başına yatırım kararları üzerinde belirli bir etkiye sahip değildir.

Enflasyonist büyüme, amortisman kesintilerinden elde edilen kuruluşların özkaynaklarını devalüe etti ve bu yatırım kaynağı fiilen devalüe etti.

Kuruluşların sabit varlıklarının maliyetindeki artış ve enflasyon oranlarıyla orantılı olarak amortismanı, sermaye yatırımlarını finanse etmek için kendi kaynaklarınızı artırmanıza olanak tanır.

Kuruluşların kendi tasarruflarının sürdürülebilirliğini iki katına çıkarmak için, Ağustos 1992'de hükümet, uygun fiyat ve yeniden üretim koşullarında defter değerini belirlemek için sabit kıymetleri yeniden değerlemeye karar verdi.

Bu nedenle, sabit kıymetlerin defter değerinin düzenli endekslenmesi yoluyla yurt içi yatırım faaliyetini artırmanın ana yollarından biri, batan fonun anti-enflasyonist koruması olabilir.

Devlet bütçe açığındaki hızlı artış, merkezi finansman kaynakları aracılığıyla yatırım sorunlarının çözümüne güvenmeye izin vermemektedir.

Potansiyel bir kamu yatırımı kaynağı olarak yetersiz bütçe kaynakları ile, geri alınamaz bütçe finansmanından borç vermeye geçmek gerekecektir.

İmtiyazlı kredilerin hedeflenen kullanımına ilişkin denetim daha zor hale gelecektir.

Kredinin geri ödenmesini sağlamak için, gayrimenkul, özellikle arsalar üzerinde bir mülkiyet rehni sistemi getirilecektir.

Şu anda, federal altyapıyı korumaya, özellikle etkili yapısal tesisler oluşturmaya, acil durumların, doğal afetlerin sonuçlarının üstesinden gelmeye ve en acil ekonomik ve sosyal sorunları çözmeye ihtiyaç var.

Bütçe finansmanı açısından krizin aşılması aşamasında öncelikli alanlar şunlar olacaktır:

1) bilimsel ve üretim potansiyelinin korunması;

2) yakıt, enerji ve gıda sorunlarına çözüm sağlayan temel tarım ve hammadde alanlarının gelişimini teşvik etmek için kamu yatırımlarının tahsisi;

3) sosyal amaçlar için sübvansiyonların, nüfusun çok düşük yaşam standardına sahip, düşüşünü kendi başlarına durduramayan az gelişmiş bölgelere tahsis edilmesi.

Рыночные отношения в инвестиционной деятельности в первую очередь затрагивают ее источники. [1]

Genel olarak yatırım kaynakları hakkında konuşursak, bunların ekonomik gelişmişlik düzeyi tarafından belirlendiğini söyleyebiliriz.

Сокращение наполовину валового внутреннего продукта при уменьшении и ухудшении структуры внешнеторгового оборота с усилением дефицита платежного баланса говорит само за себя. Внутренние фонды потребления и накопления съедаются инфляцией и неплатежами, что тормозит воспроизводственный процесс и развитие хозяйства.

DERS № 11. Yatırım analizi

Finansal analiz - Bir yatırım projesini hesaplarken büyük miktarda veriyi hesaba katma ihtiyacı, oldukça zahmetli bir çalışma.

Projenin parametrelerine ek olarak, her türlü vergi özelliklerini, enflasyonu, oranları hesaplamaya dahil etmek gerekir - tüm bunlar genel kabul görmüş raporlama formlarına eklenmelidir.

Nihai rapor sadece finansal göstergeleri değil, aynı zamanda pazarlama araştırmasını, yasal, teknik ve diğer bilgileri de içermelidir.

Sonuç olarak, analistin işi daha zor hale gelir.

Büyük bir projeyle çalışırken rapor hazırlamanın en zor yanı, ilgili belgeler ve pazarlama araştırmaları tarafından onaylanan sonuçlarının yetkin sunumudur.

Kalifiye personel bunu yapar.

Hesaplamanın kendisi onlar için ikincil bir iştir, kural olarak, onlar tarafından yapılmaz.

Mali hesaplamaları kendi başlarına hazırlamamaya çalışırlar, sadece tüm rakamların doğruluğunu ve geçerliliğini kontrol ederler.

Yani, finansal hesaplamalarla ilgili sorunları düşünmezler ve bunları bir veya başka bir aracın yardımıyla çözme olasılıklarını değerlendiremezler.

Bu tür nedenler, uzmanların görüşlerini giderek daha fazla etkiliyor, ancak profesyonellerden gelen kötü değerlendirmelerin nesnel nedenleri de var.

Evrensel yazılımın kullanımı, kendi geliştirmelerinin, modellerinin, yöntemlerinin oluşturulmasını ima eder. Bir veya iki proje hazırlamak için harcanan zaman kabul edilemez derecede büyüktür.

Ancak on veya daha fazla proje hazırlanıyorsa, ön hazırlık için zaman kaybı daha az önemli hale gelir.

Реализованная методика. Большинство экспертов, использующих эту программу, имеют полное представление об инвестиционном анализе.

Ancak bu temsiller genel bir plana aittir: bir dizi gösterge, standart raporlama formları, değerlendirme kriterleri. Sonuna kadar herkes, analiz ve veri toplama, varsayımlar, sonuçların sunumu vb. için birleşik bir yaklaşımla her şeyin aşamalar halinde düşünüldüğü karmaşık analiz metodolojisini bilmiyor. Bir dereceye kadar, yatırım analizi programları dayanmaktadır. bu karmaşık metodoloji üzerine Ayrıca, kabul ederek, işletme gerekli tüm hesaplamaları yapan daha fazla aracı hemen alır. Böylece program anahtar teslimi bir çözüm sunar ve gerekli olan tek şey onay vermek ve gerekli tüm verileri hazırlamaktır.

Karmaşık analitik programlarda, küçük elektronik tablolara göre önemli ölçüde daha az hata vardır.

Bu programların her birinin yüzlerce hatta binlerce kullanıcısı vardır. Sadece geliştiricilerin kendileri değil, onlar da ürünün kalitesinin garantörüdür.

Burada yapılan hatalar, kural olarak, sonuç için kritik değildir ve bunlarla karşılaşma şansı azdır.

Sonuçları sunma kolaylığı.

Projenin mali özelliklerinin hazırlandığı kişiye sunulması yeterli olmayıp, doğrulanması da gerekmektedir. Ve diğer şeylerin yanı sıra, hesaplandıkları yöntemi açıklamak gerekir.

Metodolojinin açık bir ifadesi, düzgün bir proje oluşturmaktan bile daha zor bir iştir. Herhangi bir programın adı, benimsediğiniz metodolojinin ve yaratıcılarının ve kullanıcılarının yetkisinin tam bir tanımını ifade eder.

Ancak küçük ilkel tabloların da avantajları vardır.

Azalan esneklik. Каждый разработчик старается сделать свои программы максимально удобными для пользователей. Но часть возможностей все равно теряется.

Büyük bir Excel şablonu biçiminde yapılan programlar bile, programın karmaşıklığına bağlı olarak değiştirilmesi daha zor hale gelen veri yapılarını oluşturur.

Фиксированный набор данных. С помощью этих программ можно получить представление о том, какие начальные данные необходимо собрать.

Kendi ihtiyaçlarınız sistemin yeteneklerinden daha düşükse, bu sadece raporlarda bilgi bolluğu ve gereksiz program yetenekleri ile sonuçlanacaktır.

Temel olarak, herhangi bir yönetim kararı, yatırım projelerinin analizi açısından değerlendirilebilir.

"Yatırım projesi" ifadesi, kuruluşun faaliyetleri sırasında potansiyel kârı hedefleyen bir dizi eyleme atıfta bulunur.

Yeni bir fabrika inşaatı projesinin mi yoksa bir mal sevkiyatı için bir projenin mi düşünüldüğü, yatırım analizi açısından temel bir öneme sahip değildir.

Анализ альтернативных проектов.

Aynı anda birkaç alternatif proje düşünüldüğünde, aralarındaki ilişkiyi göz önünde bulundurmak önemlidir.

Projeler denir karşılıklı bağımsızbirinin kabulü veya reddi, diğerinin kabulünün olasılığını veya etkinliğini etkilemiyorsa.

Birkaç bağımsız projenin uygulanmasından kaynaklanan ortak etki, her birinin uygulanmasından kaynaklanan etkilerin toplamına eşittir.

Взаимодополняющими называются проекты, которые по каким-либо причинам могут быть приняты или отвергнуты только одновременно.

Bu projelerden sadece bir kısmı hayata geçirilirse, belirlenen genel hedeflere ulaşılamayabilir.

Projeler denir karşılıklı olarak etkileyenortak uygulamaları sırasında, her bir projenin ayrı ayrı uygulanmasında tezahür etmeyen olumlu veya olumsuz etkiler varsa.

Projelerin her biri diğerini önemli ölçüde etkiler ve birinin reddedilmesi diğerinin uygulanmasını imkansız veya uygunsuz hale getirir.

Projeler denir alternatifbunlardan birinin uygulanması diğerlerinin uygulanmasını imkansız veya uygunsuz hale getiriyorsa.

Çoğu zaman, alternatif projeler aynı amaca hizmet eden projelerdir, ancak alternatif projelerden sadece biri uygulanabilir.

Bir dizi yatırım analizi probleminde en zor olanı, alternatif projelerin en iyisini seçmeye karar vermektir. Bu durumda, analist şunları yapmalıdır:

1) yatırımcının aynı hedefine ulaşmayı amaçlayan birkaç projeden en iyisini seçin;

2) yatırım sermayesi hepsini uygulamak için yeterli değilse, birkaç bağımsız projeden en iyisini seçin;

3) bir proje için farklı seçenekler seçin.

Bir dizi alternatif arasından en iyi yatırım seçeneğinin seçimi adım adım yapılır:

1) her seçeneğin teknik, çevresel, sosyal ve diğer nitelikteki mevcut tüm kısıtlamalara uygunluğu kontrol edilir;

2) her projenin finansal uygulanabilirliğinin bir analizi yapılır. İlk iki koşulu karşılamayan projeler daha fazla değerlendirmeye alınmaz. Bazen parametreleri, finansman koşulları ve (veya) kurumsal ve ekonomik uygulama mekanizması, fizibilite ve finansal ödeme gücü koşullarını karşılayacak şekilde ayarlanabilir;

3) aşağıdakiler gibi uluslararası göstergeler sistemine göre her bir projenin mutlak etkinliği hakkında bir değerlendirme yapılır: geri ödeme süresi, yatırımın geri dönüşü;

4) projelerin karşılaştırmalı etkinliği değerlendirilir.

Performans göstergelerinin tutarsızlığı sorunu üzerinde durmamak da mümkün değil.

Birbirini dışlayan projelerden birini seçerken, birinin net bugünkü değeri daha yüksek, diğerinin yatırım getirisi daha yüksek ve üçüncünün daha yüksek iç getiri oranına sahip olduğu bir durum ortaya çıkabilir.

Böyle bir duruma denir kriter çakışması.

Verimlilik, sistemin bir bütün olarak (hem maliyetli hem de üretken olarak) işleyişinin daha derin bir özelliğidir. Bu nedenle alternatif yatırım projelerinin değerlendirilmesi ve seçimi performans göstergelerine dayandırılmalı ve yatırım kararları verilirken çeşitli etki türlerinin göstergeleri ek olarak kullanılabilir ve kullanılmalıdır.

Yukarıdaki argümanlara dayanarak ve ayrıca finansal analizin temel kavramı - sınırlı kaynaklar kavramı dikkate alındığında, yatırım getirisi endeksinin (PI) en iyi rekabet eden yatırım projelerini seçmek için ana kriter olması gerektiğine inanılmaktadır.

Performans göstergesi olarak PI endeksinin bir dizi inkar edilemez avantajı vardır, yani:

1) gerçek para akışlarının zaman dağılımını dikkate alır;

2) projenin ömrü boyunca elde edilen etkilerin toplamını dikkate alır;

3) ölçeklerinde farklılık gösteren projeleri ("fiziksel" yatırım, üretim, satış vb. hacimleri) doğru bir şekilde karşılaştırmanıza olanak tanır.

İç getiri oranı göstergesine gelince, birçok araştırmacı alternatif projelerin en iyisini seçmek için ana kriter olarak almayı önermemektedir.

Bu göstergeye karşı ifade edilen ana iddialar birkaç hükümlere indirgenebilir:

1) farklı yaşam döngülerine sahip projeler arasından seçim yapmanın imkansızlığı;

2) farklı yatırım miktarlarına sahip projelerin doğru bir şekilde karşılaştırılmasının imkansızlığı;

3) projelerden elde edilen nakit girişlerinin yeniden yatırım koşulları hakkında gerçekçi olmayan bir varsayım;

4) geleneksel olmayan bir nakit akışı yapısına sahip projeler için iç getiri oranının değerlerinin çokluğu.

Ne yazık ki, mevcut düzenleyici belgeler, alternatif projeler seçerken etki göstergelerine yöneliktir.

Yatırım projelerinin etkinliğini değerlendirmek için yönergeler, "yatırım projelerinin mutlak ve karşılaştırmalı verimliliğini karakterize eden ana göstergenin, beklenen net nakit gelirin değeri olduğunu" buldu.

Rusya Federasyonu kalkınma bütçesinin merkezi yatırım kaynaklarını rekabetçi bir temelde yerleştirirken yatırım projelerinin etkinliğinin değerlendirilmesine ilişkin Yönetmelik uyarınca (22.11.1997 Kasım 1470 tarihli Rusya Federasyonu Hükümeti Kararnamesi ile onaylanmıştır. Etkisi yok".

Yukarıdaki analize dayanarak, projenin yarattığı etkinin göstergelerine odaklanmanın, sosyal üretimin verimliliğinde bir artışı ve sınırlı kaynakların optimal kullanımını teşvik etmediği iddia edilebilir.

Bu bağlamda, alternatif projelerin seçiminde ana kriterin yatırım getirisi endeksi ve projenin iç getiri oranı olması gerektiği görülmektedir.

Bununla birlikte, yatırımların etkinliğini değerlendirirken, hata olasılığını hatırlamak ve özellikle her biri projenin durumunun belirli bir yönünü vurguladığı için tek bir kritere güvenmemek gerektiğini söylemekten geri duramaz.

Лишь взятые в совокупности различные критерии дают наиболее полную картину эффективности принятия инвестиционного решения. [2]

DERS No. 12. Yatırımın ekonomik yapıdaki yeri

Yatırımlar, üretim kaynaklarının yenilenmesinde ve artmasında, dolayısıyla yeniden üretim sisteminde ve belirli ekonomik büyüme oranlarının sağlanmasında en önemli rolü oynamaktadır.

Toplumsal yeniden üretimi bir üretim sistemi olarak düşünürsek, yatırımlar öncelikle üretimle ilgilidir ve gelişiminin maddi temelini oluşturur. Yatırım malları ihtiyaçları doğrudan, tüketim malları ise dolaylı olarak karşılar.

Tüketim mallarının üretimini sağlarlar.

Yatırımlar, ulusal zenginliğin büyüdüğü sermayeyi temsil eder.

Ancak "sermaye" terimi para anlamına gelmez. Para hiçbir şey üretmediği için ondan ekonomik bir kaynak olarak söz edemeyiz.

Gerçek sermaye - binalar, ekipman, aletler, makineler ve diğer üretken kapasiteler - ekonomik bir kaynaktır.

Finansal sermaye veya para böyle bir kaynak değildir.

Yatırımlar, üretim aygıtının genişletilmesine veya modernleştirilmesine, yani toplumun gerçek sermayesini artırmaya yönelik ekonomik kaynaklardır.

Bu, yeni binaların, makinelerin, araçların satın alınması ve ayrıca köprülerin, yolların ve diğer mühendislik yapılarının inşası yoluyla gerçekleşebilir.

Bu, araştırma, eğitim ve öğretim maliyetlerini içermelidir.

Yatırım istatistikleri yalnızca maddi maliyetleri içerir.

Beceri geliştirme, eğitim ve araştırmaya giden kritik yatırımları dikkate almaz.

Özel yatırım tamamen kar etmeye odaklıdır.

Böylece her bir sektör ve ekonominin alt sektörlerinin kârlılık düzeyi, bu kuruluş, sanayi ve alt sektör için ayrı bir kuruluş tarafından yatırım tercih düzeyini belirlemektedir.

karlılık, важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетность инвестиций.

Devlet dışı yatırım kaynakları, öncelikle hızlı bir sermaye devir hızına sahip yüksek kârlı endüstrilere yöneliktir.

Bu koşullar altında, yatırılan fonların geri ödemesi yavaş olan ekonomi sektörleri yetersiz yatırım yapmaya devam ediyor.

Çok fazla yatırım enflasyona, yetersiz yatırım deflasyona yol açar.

Bunun kamu harcamaları, vergiler, mali-bütçe ve hükümet tarafından yürütülen parasal tedbirler alanında etkin bir strateji ile düzenlenmesi gerekmektedir.

Yatırım alanında, piyasa ilişkilerine geçiş, kaynaklarını ilgilendirmektedir.

Yatırım döngüsü, belirli bir dönemi kapsayan yatırım kaynaklarının oluşturulması ve kullanılması sürecidir.

Gerçek yatırımlar için şu aşamaları içerir: bilimsel gelişme; tasarım; inşaat; yeni pazar bölgelerinin geliştirilmesi.

Yatırımlar ekonomik süreçte önemli bir rol oynamaktadır. Ekonominin genel büyümesini belirlerler.

Ekonomiye yapılan yatırımların yardımıyla üretim hacimleri artar, milli gelir artar, işletmeler ve endüstriler gelişir ve ekonomik rekabette başarılı olur, belirli mal ve hizmetlere olan ihtiyacı büyük ölçüde karşılar.

Ortaya çıkan milli gelir artışı yine kısmen biriktirilir, üretimin daha da büyümesi gerçekleştirilir. Bu işlem sürekli olarak tekrarlanır.

Sonuç olarak, dağılımı sırasında milli gelirin pahasına oluşan yatırımlar, büyümesini ve çoğalan yeniden üretimini kendileri gerçekleştirir. Bu bağlamda, yatırım ne kadar etkili olursa, milli gelirin büyümesi ne kadar yüksek olursa, üretime yeniden yatırılabilecek mutlak birikim miktarı (belirli bir pay için) o kadar büyük olur.

При необходимо высокой эффективности инвестиций увеличивающийся рост национального дохода может привести к повышению доли накопления при абсолютном росте потребления. [3]

Ancak, üretim kapasitelerindeki ve çıktıdaki artışı doğrudan belirlemelerine rağmen, milli gelirin büyümesini yalnızca üretken yatırımlarla ilişkilendirmek yanlıştır.

Bu büyümenin, maddi olmayan üretim alanındaki yatırımlardan da önemli ölçüde etkilendiği belirtilmelidir.

Ayrıca, küresel eğilim, ekonomik potansiyelin daha da geliştirilmesindeki önemlerinin artmasıdır.

Yatırım faaliyetinin çoğu ekonominin inşaat sektörüne düşmektedir.

Sermaye yatırımlarının ayrılmaz bir parçası sermaye inşasıdır.

Sermaye inşaatının bir sonucu olarak, incelenen nesne üzerindeki inşaat ve montaj işlerinin tasarım ve tahmini maliyetine eşit olan sermaye yatırımlarının yalnızca bir kısmı gerçekleştirilir.

Sermaye yatırımları - ulusal ekonominin sabit varlıklarının yaratılması ve yenilenmesi ile ilgili bir dizi maliyet.

Ekonomik kalkınmaya yöneliktirler ve sermaye inşasından daha geniş bir kavramdırlar.

Sermaye yatırımlarının çoğu, kurulum gerektirmeyen tarım makineleri, araçları, ekipmanlarının satın alınması için gider olarak yapılır.

Sermaye yatırımları temelinde, ulusal ekonominin belirli dallarının gelişme oranları ve oranları düzenlenir.

Ulusal ekonominin sabit kıymetlerinin çoğaltılması, yatırım yatırımlarının alınması için üç ana kanal aracılığıyla gerçekleştirilir:

1) devlet sermaye yatırımları;

2) işletmeler ve şirketler pahasına yapılan sermaye yatırımları;

3) yatırım fonlarının kaynakları pahasına yapılan yatırımlar.

Sermaye yatırımları, inşaat ve montaj işlerinin maliyetini, inşaat tahminlerinde belirtilen kurulum gerektiren veya gerektirmeyen ekipmanların satın alınmasını ve ayrıca tahminlerde yer alan ev ekipmanlarını içerir.

Yatırım yatırımlarının toplam tutarının önemli bir kısmı, ana kaynağı milli gelir olan genişletilmiş yeniden üretimde sermaye yatırımlarına düşmektedir.

Bu net yatırımların büyüklüğü, her bir dönem için aralarında tam bir uyum olmasa da, sabit varlıklardaki artışla değerlendirilebilir.

Belirli bir dönem için sabit kıymetlerdeki artış, bilançoda kabul edilen tamamlanmış tesislerin maliyeti üzerinden hesaplanır ve belirli bir yıla ait sermaye yatırımları, devreye alınmış ve tamamlanmış sabit kıymetlerde somutlaşan bankalar tarafından serbest bırakılan fonlardan oluşur. İnşaatı tamamlamak için gerekli bir süre sonra.

Diğer bir sermaye yatırımı kaynağı da amortisman fonudur.

Ekipmanın önemli ölçüde bozulması, ürünlerin kalitesini olumsuz yönde etkiler.

Mevcut standart hizmet ömrü ortalama 16-17 yıldır ve aslında - daha da fazlası.

Средние нормативные сроки службы, например, по оборудованию целесообразно сократить до 9-10 лет. [4]

Gelişmekte olan bir ekonomide brüt yatırım, amortismandan daha yüksektir, bu da sermaye miktarının arttığı anlamına gelir.

Statik bir ekonomide brüt yatırım, yıllık çıktının üretim sürecinde kullanılan sermayenin tamamen yerini alır.

Yıl boyunca üretimde tüketilen sermayenin yerini alacak ekonomide brüt yatırım sıkıntısı var.

Bu bağlamda ekonomide sermaye miktarında bir azalma söz konusudur.

Sermaye yatırımlarının teknolojik ve yeniden üretim, sektörel ve bölgesel yapısı vardır.

Üretimin teknik olarak yenilenmesi için, mevcut organizasyonların yeniden yapılandırılması için sermaye yatırımlarının kullanılması büyük önem taşımaktadır.

Bu nedenle, yeniden yapılanma, modernizasyon, yeni inşaat yatırımları ile mevcut üretim kapasitelerinin artırılmasına yönelik yatırımlar arasında uygun bir oran oluşturmak çok önemlidir.

Sermaye yatırımlarının yeniden inşaa ve yeni inşaata bölünmesi, yoğun ve kapsamlı yatırımlara bölünmesiyle birleştirilir.

Amacı, mevcut teknoloji ve ekipman bazında üretim hacmini artırmak olan yatırımlar, kapsamlı türde yatırımlardır.

Bu tür yatırımlar, üretim hacmindeki büyümeyle orantılı olarak ek bir işçi, hammadde, enerji payının dahil edilmesini gerektirir, bu da iş sayısında bir artışa yol açar ve üretim maliyetini ve sermaye yoğunluğunu düşürmez.

Yoğun tipteki yatırımlar, gelişmiş veya yeni ekipman ve teknolojinin tanıtılmasını, kayıpların azaltılmasını, dahili üretim rezervlerinin kullanılmasını sağlayan yatırımlardır.

Sermaye yatırımlarının verimliliğinde bir artış, öncelikle yoğun yatırım yoluyla gerçekleşebilir. Ne yazık ki, istatistikler henüz her iki tür sermaye yatırımı arasında ayrım yapmamaktadır.

İstatistiksel raporlama uygulamasında bu tür ayrımlar getirilmelidir. Bu, yatırım ve ilgili vergilendirme politikalarını teşvik etmek için anlamlı bir yol olarak hizmet edebilir.

Yoğun bir yatırım türünün büyümesi, maddi yaşam standardında hızlı bir yükseliş için bir kriterdir.

Büyüyen üretim aygıtıyla bağlantılı olarak, emek üretkenliği yükselir.

Bu nedenle, mevcut servet büyük ölçüde geçmiş yatırımların sonucudur ve buna karşılık bugünün yatırımı gelecekteki üretkenlik kazanımlarının ve servet büyümesinin temelidir.

Bugünün ve geleceğin tüketimi arasında seçim yapma sorunu var.

Bugün ne kadar çok üretirsek ve yatırım yaparsak, yarın o kadar çok tüketebileceğiz.

Aksine, bugünün kaynaklarını ne kadar çok kullanırsak, gelecekte üretimde önemli bir artış ve daha yüksek düzeyde bir tüketim şansımız o kadar az olur.

Düşük bir tasarruf oranının bir bütün olarak ekonomi için akut bir sorun haline gelmesinin ana nedeni budur.

Помимо того что инвестиции влияют на общую эффективность хозяйствования и на возможность роста в долгосрочной перспективе, они также оказывают прямое и быстрое воздействие на занятость и доходы. [5]

Örneğin inşaata yapılan yatırım azalırsa, inşaat işçileri arasındaki işsizlik artar, toplam gelirleri azalır ve dolayısıyla diğer sektörlerde üretilen mal ve hizmetlere olan talepleri de azalır.

Bu, gelirde bir azalmaya ve bu sektörlerde istihdamda bir azalmaya yol açar. Ayrıca, inşaat yatırımlarındaki azalma, inşaatın kendisi için malzeme tedarik eden endüstriler, inşaat malzemeleri endüstrisi için alt tedarikçiler vb. üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir.

Bir kuruluşun kendi üretim aygıtını genişletmek için yaptığı yatırımlar, tüm ekonomi için bir teşviktir. Bir yatırım malları organizasyonu tarafından, örneğin çeşitli arabalar tarafından satın alınması, emtia piyasasında talepte genel bir artışa neden olur ve bu da tüm ekonominin büyümesine doğrudan katkıda bulunur.

Dolayısıyla yatırımlar uzun vadede sadece kapasite artışını etkilemekle kalmaz, aynı zamanda mevcut kapasitenin ne ölçüde kullanıldığını da etkiler. Ayrıca, kapasite kullanım düzeyi, stoklara yapılan yatırımlardan, yani stoklardaki artışın tüketimlerinden daha yüksek olduğu durumlardan etkilenir.

Dolayısıyla yatırım sürecindeki bu tür dalgalanmalar, hem uzun hem de kısa vadede büyüme oranlarının değişmesinde önemli bir etkendir.

Her yatırımın ekonomik süreç üzerinde olumlu bir etkisi yoktur.

Gelecek vaat etmeyen sektörlere ve üretim alanlarına yönelik yatırımlar hatalı olabilir.

Bu genellikle gelecekle ilgili yanlış bilgiler nedeniyle olur.

Yatırım kararları veren ekonomik yönetim organları, hangi ürünlerin karlı olacağını doğru bir şekilde belirleyemediğinde veya genel olarak strateji ve ekonomi politikası yanlış yönlendirildiğinde.

Yanlış yatırım, kaynakları ekonominin beklenen büyümesine yol açmayacak projelere bağlayarak israf etmek demektir.

Ve bu nedenle, uzun vadede güvenilir bir iş kaynağı oluşturmazlar.

Gelecekteki talep, en son üretim teknolojisi ve yaklaşmakta olan iş ortamı hakkında bilimsel bilgi - ekonomik büyüme için belirleyici faktördür.

Bilimsel araştırma alanı olan eğitim, ekonomik büyüme için belirleyici bir kriter haline geliyor.

Ekonomik büyümenin istikrarlı bir düzeyde olması için, kaynakların en büyük ekonomik etkiyi verecek ekonomik sektörlere yatırılması gerekir.

Yatırım piyasası mobil olmalıdır.

Yatırım, durgun işlerden ve endüstrilerden en iyi beklentilere sahip olanlara geçebilmelidir.

Ekonomik nedenlerle, yatırım getirilerinde farklılıklar vardır.

Aynı zamanda, üretim yatırımlarından elde edilen gelir, örneğin banka mevduatları, altın, antikalar, elmaslar vb. yatırımları gibi alternatif yatırımlardan elde edilen gelirden daha yüksek olmalıdır. Aksi takdirde, üretime yatırım yapmanın ekonomik bir faydası olmadığı için, genellikle riskle ilişkilendirilir ve daha garantili işlemlerden gelir elde edilmesi tercih edilir.

Girişimcilerin yatırım yapabilmesi için kârın yeterli olması gerektiğinden, yatırım süreci hem doğrudan hem de dolaylı devlet düzenlemesine ihtiyaç duyar.

Ücret payını düşürerek kârlar çok yüksek olursa, bu, hem kârları hem de yatırım yapma arzusunu büyük ölçüde azaltacak olan daha yüksek ücret taleplerine ve siyasi gerilimlere yol açabilir.

Belirli yüksek teknolojili ürünleri kaliteli hale getirerek (ücret ve fiyatların göreli olarak düşürülmesinin aksine) ürünlerin rekabet edebilirliğini sağlamak ve bunun için belirli bir ödeme almak, ödemeler dengesi dengesini sağlamanın yoludur, yani bu durumda durumda korumacılığa veya sınırlamaya gerek yoktur.

Bu nedenle, yüksek rekabet gücü, dış ve iç denge arasındaki hedef çatışmasını çözmenin anahtarıdır.

İşsizlik ve ödemeler dengesinde bir açık olmaksızın bir bütün olarak ekonominin gelişmesi için temel bir ön koşuldur.

Ancak gerekli hizmet ve malları sağlamak için ülkenin yeni ürünlerin üretiminde ve yeni teknolojilerin tanıtılmasında lider konumda olması gerekir.

Bu da, uluslararası rekabet tarafından bastırılan alanlarda, aksine, yapısal düzenlemeyi teşvik etmek ve desteklemek ve eski işletmelerden ve endüstrilerden kaynak aktarmak yerine kaynakların -insan ve üretken sermayenin- korunması talebini ima eder. belirli yatırım programları ile yenilerine

Aynı zamanda, personelin eğitim seviyesini yükseltmenin yanı sıra yeni ekipman ve teknolojinin yaygınlaştırılmasına yönelik uzun vadeli bir politikaya da ihtiyaç vardır.

Devlet düzenlemesine duyulan ihtiyaç, mevcut stagflasyon bağlamında giderek yoğunlaşmaktadır.

Gerçek şu ki, enflasyon ve üretimde eşzamanlı bir düşüşle birlikte, ekonomik kararlar daha kısa vadeli hale gelir ve spekülatif hale gelir ve büyük enflasyonist karlar vaat edenler hariç yatırımlar azalır - ancak tüm ekonomi, bu yatırımlar çok arzu edilmez.

Bu da gelecekteki nüfusun istihdamını ve refahını tehdit ediyor.

Enflasyon, yatırım mallarının eksikliğinden kaynaklanabilir.

Bu nedenle, enflasyonla mücadele politikası bu durumun üstesinden gelmek için önlemler almalıdır: hükümet ve diğer ekonomik yönetim organları, risk sermayesi ve kuruluşlara yatırım için fon sağlamak için önlemler almalıdır.

Enflasyon, artan fiyatlar ile ilişkilidir ve bu, üretim verimliliğindeki azalmanın ve üretimin birim maliyetlerinin artmasının bir sonucudur.

İdari-komuta sisteminin egemenliği altında, çok verimli olmayan devasa bir inşaat sektörü var.

Oraya yalnızca büyük bir fon payı yönlendiriliyor, ancak ekonomik teşvik, üretimin modernizasyonu ve emek verimliliğinin büyümesi için yeterli kaynak yok.

Teknolojik ilerleme için talep eksikliği, doğal kaynakların aşırı tüketimi ve aşırı yatırımla dengelendi.

Ekonomik kalkınmanın döngüsel doğası, makul bir yenilik ve yatırım oranı gerektirir.

Ekonomik sürece rehberlik ederken, ekonomik yönetim organları bir seçimle karşı karşıya kalır: daha fazlasına sahip olmak ve bunun lehine neleri feda etmek.

Kaynaklar tamamen tüketilirse, her şeyi aynı anda elde etmenin bir yolu yoktur.

İhtiyacın olanı daha fazla seçmek ve onun lehinde başkalarını feda etmek gerekir.

"Verimliliğin azalması" kavramı, üretimin büyümesi artan kaynak yatırımı gerektirdiğinden, ürünü artırma maliyetinin sürekli artması gerçeğinde yatmaktadır.

Bir malın üretimini artırmak için diğerinin üretiminden büyük ölçüde vazgeçmek gerekir.

Bu, ekonomi üretim olanakları eğrisi üzerindeyken olur.

Burada üretim maksimum düzeydedir ve kaynaklar tam olarak kullanılır.

Ancak ekonomi segment içinde olsaydı, o zaman başka bir ürünün üretiminde bir artış olması için herhangi bir ürünün üretiminden fedakarlık etmeye gerek kalmazdı.

Bu, üretim kaynaklarının verimsiz kullanıldığı anlamına gelir.

Bundan, tüm eylemlerin bir bedeli olduğu sonucu çıkar. Tüm kaynaklar sınırlıdır.

Kaynakları farklı bir şekilde kullanarak, farklı bir getiri elde edilebilir.

Bir kişi belirli bir kaynağı kullanarak onu bağlar ve bu arada fırsat pahasına elde edilebilecek olandan mahrum kalır - bu nedenle bu "kayıp" bir faydadır.

Ekonomi seçimle ilgilenir - yatırım stratejisinin ana hatları arasında, farklı mal ve hizmetlerin üretimi arasında, farklı üretim teknolojileri arasında, farklı kaynak yatırımları ödüllendirilmelidir.

Bazı seçimler maliyetlerle birlikte gelir.

Soru, hangi seçeneğin daha fazla verimlilik elde etmenizi sağladığıdır.

Yatırımın verimliliğine ilişkin teknik görüş, üretimin üretim olanakları eğrisi üzerinde belirli bir konuma sahip olması gerektiğidir.

Ancak bu görüş, şu anda üretilen mallar için nüfusun ihtiyaçlarını dikkate almadığı için sınırlıdır.

Mal ve hizmet yelpazesi çok çeşitlidir. Gezinmeleri kolay değil.

Yatırımların etkinliği için kabul edilebilir bir makroekonomik içerikle, insanların ihtiyaç ve isteklerini dikkate almak gerekir.

Bu nedenle, üretim olanakları eğrisi üzerinde ekonominin çeşitli sektörlerinde ve alanlarında etkin bir yatırım seti, insanların ihtiyaç ve isteklerini en iyi karşılayan nokta olmalıdır.

Nüfusun piyasaya sunulan çeşitli kaynakları vardır ve insanlara farklı mal ve hizmetler arasında seçim yapma fırsatı verilir.

Bu nedenle, her kaynak yatırımı ve her mübadele, maliyetler, herhangi bir ekonomik eylemin sonucu olarak karşılanan ihtiyaçlara tam olarak karşılık gelecek şekilde oluşturulmalıdır.

Maliyet ve giderlerin elde edilen etkiyi aşması durumunda bu işlemden vazgeçilmesi gerekecektir.

Ekonomik hesaplamada son söz, ekonomik kuruluşlar tarafından alınan aksiyonları takip eden fayda ve maliyet oranlarına aittir.

Potansiyel bir yatırımcının yeni yatırımlar yapıp yapmayacağı, yeni yatırımlardan elde edilmesi beklenen kârla belirlenir. İşletmenin başka bir işçiyi kabul edip etmeyeceği, yeni işçinin ne getireceğine bağlıdır.

Marjinal fayda, bir ticari işletme tarafından bu yatırım seçeneğinin kullanımından elde edilen faydadır.

Bir kuruluşun bu yatırım sırasında üretilen ek bir birim malın satışından elde ettiği gelire marjinal denir.

Marjinal verimlilik, yatırım kaynaklarının ek maliyetinin neden olduğu üretkenliktir.

Örgütün genişlemesi sonucunda bir yeni çalışanın daha ürettiği ek ürün marjinal üründür.

Bu ek iş gelirleri, tüketim malları ve ek kaynakların üretkenliği, ek harcamaların veya belirli mallardan vazgeçmenin marjinal maliyetine karşı dengelenir.

"Marjinal maliyet", "marjinal fayda", "marjinal ürün" ve "marjinal gelir" terimleri bazen kullanılmaktadır.

Marjinal maliyetin (bu tür hesaplamada) genellikle arttığına ve ek bir mal veya hizmet birimi üretme maliyetinin arttığına inanılmaktadır.

Bunun nedeni azalan üretkenliktir; bu, bir hizmet veya malın ek bir birimini üretmek için öncekini üretmekten nispeten daha fazla kaynağın kullanılması gerektiği anlamına gelir.

Aynı şekilde, bir kişi için olumsuz faydanın sürekli büyüdüğüne, yani ek emekten kaynaklanan dava olduğuna inanılmaktadır. Başka bir deyişle, her ek çalışma saati, bir öncekinden daha fazla fedakarlık gerektirir.

Bir mal veya hizmetin tüketimi sürekli arttıkça marjinal fayda azalır.

Sonuç olarak, ilk yatırımın kullanımından veya tüketiminden elde edilen fayda, sonraki tüm yatırımlardan, ikincisi - onları takip edenlerden vb.

Buna dayanarak, yatırım yönleri, sunulan tüm projeler için belirli sermaye verimliliğinin bir göstergesi olarak sunulan kamu hizmeti tarafından belirlenmelidir.

Yatırımlar için kullanım durumu göz önüne alındığında, bunlardan en büyüğünü seçerek kendimize en yüksek faydayı sağlıyoruz.

Bu proje için sürenin sona ermesinden sonra, bu ürün veya hizmetle pazarın devam eden doygunluğu faktörü nedeniyle belirli sermaye getirisi göstergesi azalacaktır ve tekrar sağlamak için yatırımların kullanım kılavuzları değiştirilmelidir. devam eden yatırım projelerinden en büyük fayda.

Benzer bir analiz kalıcı nitelikte olmalıdır - bu, alınan ekonomik kararların başarısıdır.

Literatürde bazen yatırım izleme olarak adlandırılır.

İdari-komuta sisteminin egemenliği altındaki ekonomik varlıkların bu analiz yönünün az gelişmiş olması ve tüketicilerin istek ve görüşlerine kayıtsızlık, Sovyet sisteminin ekonomik çöküşünün önemli nedenlerinden biridir. Ekonomik kararlar ve ekonomik değişim, her bir durumda, marjinal maliyet, marjinal gelire tam olarak eşit veya onu aşacak şekilde gerçekleştirilmelidir.

Yatırım kaynaklarının yatırımları, etki, yani bu yatırımların getirisi açıkça görülene kadar artırılmalıdır.

Daha fazla birikim, kayıplara ve kayıplara yol açacaktır.

Ekonomik açıdan bakıldığında, rasyonel yatırım faaliyetinin etkinliği, devam eden yatırım programlarından kaynaklanan marjinal gelirlerin ve marjinal maliyetlerin toplum tarafından kabul edilebilir optimum değerler olduğu anlamına gelir.

Yatırımın marjinal maliyeti bu yatırımlardan elde edilen marjinal gelire eşit olmayacağı sürece yatırım faaliyetinin devamı olmalıdır.

Makroekonomik denge açısından, tüm önemli maliyetlerin ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirin analize dahil edilmesi koşuluyla, en yüksek faydayı sağlayan bu yatırım faaliyeti hacmidir.

Herhangi bir yatırım türünden marjinal gelir (marjinal fayda) marjinal maliyetten daha yüksek olduğu sürece, daha fazla kaynak yatırmak, belirli bir işletmeye veya belirli bir ekonomik faaliyet sektöründeki yatırım miktarını artırmak daha karlıdır.

Marjinal yatırım getirisi yatırım maliyetinden yüksek olduğu sürece yatırım programları uygulanmaya devam edecektir.

Yeni işe alınan işçiler tarafından üretilen marjinal ürünün değeri, ek ücretlerin maliyetinden daha yüksek olduğu sürece, kuruluşlar yeni işçileri almaya devam edecektir.

Aksi takdirde, getiri, katlanılan maliyetlerden daha düşükse, kaynak yatırımını azaltmak ve ilgili faaliyeti azaltmak daha karlı olur.

İşletmenin yatırım maliyetleri, bu tür bir yatırımdan elde edilen marjinal gelirden daha büyükse ve marjinal ürünün değeri ücretlerle ilgili maliyetleri karşılamıyorsa, kuruluşun yatırım programlarını kısmak ve azaltmak zorunda kalacaktır. çalışan sayısı.

Sonuç olarak, ekonomik faaliyetin tüm işletme öznelerinin çabaladığı kâr veya fayda biçimindeki kümülatif getiri, kaynağın son birimine yapılan yatırımın getirisi, yapılan harcamaların miktarı olduğunda en yüksek değerine ulaştığını söyleyebiliriz. başarmak için gereklidir.

Ancak yatırım tüketicileri çeşitli mallara para harcar.

Bir kuruluş veya endüstri, farklı alternatif yatırım projeleri türleri arasında seçim yapmalıdır.

Aynı zamanda, yatırımlara yapılan yatırımlar, yatırım kaynağının son biriminden elde edilen fayda veya kârdaki artış, devam eden tüm projeler ve koşulları için aynı olacak şekilde yapılmalıdır.

Temel olarak, tüm büyük firmalar, karmaşık hesaplamalarda bile genellikle çok yaklaşık verilerden ilerlemek gerektiğinden ve ortaya çıkan çözüm doğru olmaktan uzak olabileceğinden, ek zaman gerektirmeyen daha anlaşılır, basit ve anlaşılır yöntemleri tercih eder.

Bu arada, değişen rekabet ve piyasa koşulları genellikle aceleci kararlar almayı gerektirir.

Yatırım düzenlemesi alanında, kazanılan deneyim, ekonominin yapısında yeni değişikliklere yol açan ve esas olarak fiyat serbestleşmesine indirgenmiş reformlara uygulanabilir.

Endüstriyel üretim yapısı daha da deforme oldu.

Kümülatif bir endüstriyel düşüşle, tüketim mallarının üretimi büyük ölçüde azalır.

Ülke ekonomisinin en önemli özelliği, mevcut sabit kıymetlerin amortisman oranının yenilerini devreye alma oranına göre artmasıydı.

Artı ürün oranının birikimine, yatırımına ve büyümesine bağlı olarak, üretim varlıklarının yeniden üretim modelindeki değişiklikler, üretim potansiyelinin yapısal ve teknolojik olarak yenilenmesi gerçekleşir.

Üretimdeki düşüş durdurulur, ancak kaynakların korunmasında kararlı adımlar atılmazsa, evrimsel eğilimler milli gelirdeki artışı pek etkilemeyecektir.

Makro yapıda çok yavaş değişikliklerle birlikte, mikro yapıda daha hızlı değişiklikler meydana gelmelidir, yani pazar talebine göre bir ürünün bir başka ürünle değiştirilmesi. Bu temelde makro yapıdaki değişiklikleri de etkiler.

Tasarruflardaki artış, yatırım mallarının üretiminin yoğunlaştırılmasını mümkün kılacaktır.

Yatırım için belirli bir miktar finansal sermaye artırılana kadar, genişletilmiş yeniden üretim mekanizmasının geliştirilmesi ve mevcut yatırım kaynaklarının manevra edilmesi ile ekonomide yapısal yeniden yapılandırma mümkündür.

Yatırım faaliyetinin merkezileştirilmiş kaynaklardan merkezi olmayan kaynaklara aktarılması, yatırım süreci üzerinde belirli bir kontrolün kaybolmasına, yerel ve bireysel birikim ve yeniden üretim programlarının oluşmasına, bu amaçlar için çok önemsiz fonların kullanılmasına yol açmıştır. kuruluşların sahip olduğu fırsatlarla karşılaştırma.

Aşağıdakiler nedeniyle merkezi olmayan tasarrufların önemli bir kısmı kullanılmamaktadır:

1) makine ve teçhizat fiyatlarındaki artışı geride bırakan;

2) maddi kaynakların yetersizliği;

3) keskin bir teknolojik yükseltme için ilgili ilgi ve motivasyon eksikliği, piyasa mekanizmaları henüz tam olarak yürürlükte olmadığından, malzeme tedarikçileri, enerji kaynakları, hammadde ve bileşen tedarikçileri ile işbirliği bozulduğundan, güvenilir müşteri yoktur. Bu nedenle, paranın çoğu gerçekleşmemiş durumda ve birikmiş finansal kaynaklar, gerçek yatırım hacminden birkaç kat daha fazla. Uygun piyasa motivasyonu ile bu, yalnızca hayati yatırım yapılarını sürdürmeyi ve geliştirmeyi değil, aynı zamanda yatırım sürecinin kendisini yoğunlaştırmayı da mümkün kılar.

Bunu yapmak için, yatırım faaliyetini güçlendirme düzenleyicilerini gerçekten harekete geçirmek, sadece yatırımlar üzerindeki vergileri kaldırarak değil, aynı zamanda yeterince büyük bütçeli ve bütçe dışı yatırım ve yenilik fonları, sektörler arası ve bölgeler arası işbirliği ve entegrasyon oluşturarak teşvik etmek, ve yabancı yatırımcılar için en uygun koşulların yaratılması.

При этом на структурную перестройку в экономике необходимо направлять не менее 50% долгосрочных кредитов банков. [6]

DERS No. 13. Yatırım riskinin özü ve ekonomik doğası

1. Risk sınıflandırması

Risk seviyesinin belirlenmesi, yatırım analizinin son adımıdır.

Piyasa ekonomisindeki risk, herhangi bir yönetim kararına eşlik eder.

Bu, özellikle sonuçları işletmenin faaliyetlerini uzun bir süre boyunca etkileyen yatırım kararları için geçerlidir.

Risklerin belirlenmesi ve bunların muhasebeleştirilmesi, bir ekonomik varlığın ekonomik güvenilirliğini sağlamaya yönelik genel sistemin bir parçasıdır.

Ülke ekonomisinin etkin işleyişinin temel amacı, tüm sisteminin ekonomik güvenilirliğini sağlamaktır.

Her şeyden önce, ekonomik ve örgütsel kararların belirli sınırlar içinde sistemin düzenlenmesini sağlama yeteneğidir.

Birkaç ana özelliğe göre gerçekleştirilir: karlılık, finansal istikrar ve gerekli risk seviyesi.

Aynı zamanda risk, incelenen her sistemin karlılığı ve finansal istikrarı arasında bir bağlantı görevi görür, yani bir ticari kuruluş (sistem) hedeflerini belirli bir risk seviyesinde gerçekleştirir.

Aynı zamanda maliyet minimizasyonu ve sürdürülebilirlik maksimizasyonu sağlanmalıdır.

risk - bu, öngörülemeyen mali kayıplar olasılığı ile belirsizlik nedeniyle ortaya çıkan bir olayın olası oluşumunun bir sonucudur.

Bireysel planlama kararlarının uygulanmasıyla ilgili koşullar hakkındaki bilgilerin eksikliği veya yanlışlığı, belirli kayıplara veya bazı durumlarda ek faydalara neden olur. İşte buna belirsizlik denir.

Üç tür belirsizliği ayırt etmek gelenekseldir.

1. Bilgi eksikliği. Kuruluşun faaliyetlerini etkileyebilecek her şeyin cehaleti.

2. Rastgelelik. Öngörülebilir herhangi bir olayda, bazı rastgele dış etkilerin bir sonucu olarak sapmalar olabilir: bu, ekipmanın çalışmasında bir arıza, üretim sürecinin lojistiğinde bir aksama ve çok daha fazlasıdır.

3. Karşı önlemin belirsizliği. Şirket için bu, esas olarak rakiplerin ve ürün müşterilerinin yanı sıra kolektif kargaşanın öngörülemeyen davranışlarıdır.

Yatırım projelerinin analizindeki risk, olumsuz bir olayın olasılığı, yani yatırılan sermayenin (sermayenin bir kısmının) kaybedilmesi veya yatırım projesinin beklenen gelirinin eksik alınması olasılığıdır.

Proje parametrelerinin belirsizliğinin ana nedenleri:

1) tasarım bilgilerinin eksikliği veya yanlışlığı;

2) proje parametrelerinin tahmininde hatalar;

3) proje parametrelerinin hesaplanmasındaki hatalar. Karmaşık teknik veya organizasyonel ve ekonomik sistem modellerinin oluşumundaki basitleştirmeler;

4) üretim ve teknolojik risk (kaza riski, ekipman arızası vb.);

5) piyasa koşullarındaki, fiyatlardaki, döviz kurlarındaki vb. dalgalanmalar;

6) katılan işletmelerin mali durumu ve ticari itibarı hakkındaki bilgilerin eksikliği ve yanlışlığı (ödeme yapmama olasılığı, iflas, sözleşme yükümlülüklerinin yerine getirilmemesi);

7) mücbir sebep halleri (doğal afetler, savaşlar vb.);

8) siyasi durumun belirsizliği, ülke ve bölgede olumsuz sosyo-politik değişiklik riski;

9) ekonomik mevzuatın istikrarsızlığı ve mevcut ekonomik durumla ilişkili risk. Yatırım ve kâr kullanım koşullarının değiştirilmesi.

Bu belirsizlikler herhangi bir yatırım projesi için tipiktir.

Belirsizlik, yalnızca geleceğin yanlış tahmin edilmesiyle değil, aynı zamanda şimdiki veya geçmişle ilgili parametrelerin eksik, yanlış olması veya tasarım malzemelerine dahil edildiği sırada henüz ölçülmemiş olmasıyla da ilişkilidir.

Ekonomik bir kategori olarak risk, olabilecek veya olmayabilecek bir olaydır.

Böyle bir olay meydana gelirse, üç ekonomik sonuç mümkündür:

1) olumsuz (kayıp, hasar, kayıp);

2) sıfır;

3) pozitif (kazanç, fayda, kar).

Olaya bağlı olarak riskler iki büyük gruba ayrılabilir: saf ve spekülatif.

Saf riskler negatif veya sıfır sonuç almak anlamına gelir.

Spekülatif riskler hem olumlu hem de olumsuz sonuçlar elde etmek anlamına gelir.

Saf risk grubu genellikle aşağıdaki türleri içerir:

1) doğanın temel güçlerinin tezahürleriyle ilişkili doğal riskler: depremler, sel, fırtına, yangın, salgın hastalıklar, vb.;

2) çevresel durumun bozulmasıyla bağlantılı kayıplar olasılığı olarak hareket eden çevresel riskler;

3) ülkedeki siyasi durum ve devletin faaliyetleri ile ilgili sosyo-politik riskler. Bu risk türü, siyasi çalkantıları, devletin ekonomi politikasının öngörülemezliğini, mevzuattaki değişiklikleri vb. içerir;

4) nakliye riskleri - malların nakliye yoluyla taşınmasıyla ilgili riskler: karayolu, deniz, demiryolu vb.;

5) ticari riskler (aslında girişimci), finansal ve ekonomik faaliyet sürecindeki kayıp riskini temsil eder. Bu ticari işlemden elde edilen sonuçların belirsizliği anlamına gelirler.

Yapısal olarak, ticari riskler aşağıdaki gibi ayrılır:

1) hırsızlık, ihmal, teknik ve teknolojik sistemlerin aşırı gerilimi vb. nedeniyle girişimcinin mülkünün kaybolma olasılığı ile ilişkili mülkiyet riskleri;

2) çeşitli faktörlerin etkisi nedeniyle üretimin durdurulmasından kaynaklanan kayıplarla ve her şeyden önce sabit ve işletme sermayesindeki (ekipman, hammadde, nakliye, vb.) kayıp veya hasarla ilişkili üretim riskleri ve riskler üretime yeni ekipman ve teknolojinin girişi ile ilgili;

3) gecikmeli ödemeler, malların nakliyesi sırasında ödemenin reddedilmesi, malların teslim edilmemesi vb.

Spekülatif riskler grubu genellikle ticari risklerin bir parçası olan her türlü finansal riski içerir. Finansal riskler, finansal kaynakların (nakit) kaybı olasılığı ile ilişkilidir ve iki türe ayrılır:

1) paranın satın alma gücüyle ilgili riskler;

2) sermaye yatırımıyla ilişkili riskler (uygun yatırım riskleri).

Satın alma gücü riskleri şunları içerir:

1) enflasyonist riskler - enflasyonun artmasıyla, alınan nakit gelirler, büyümeden daha hızlı gerçek satın alma gücü açısından değer kaybeder. Bu koşullar altında girişimci gerçek kayıplara uğrar;

2) deflasyonist riskler - deflasyonun büyümesiyle birlikte fiyat seviyesinde bir düşüş, girişimcilik için ekonomik koşullarda bir bozulma ve gelirde bir düşüş var;

3) kur riskleri - yabancı ekonomik, kredi ve diğer para birimi işlemlerini yürütürken bir yabancı para biriminin diğerine karşı döviz kurundaki değişiklikle ilişkili para birimi kaybı tehlikesi;

4) kalite ve kullanım değerlerinin değerlendirilmesindeki değişiklikler nedeniyle menkul kıymetlerin veya diğer malların satışında kayıp olasılığı ile ilişkili likidite riskleri.

Yatırım sermayesi ile ilişkili riskler - yatırım riskleri - şunlardır:

1) kar kaybı riskleri - herhangi bir olayın (örneğin, yatırım, sigorta vb.) uygulanmamasından kaynaklanan dolaylı finansal hasar (kar kaybı) riskleri;

2) portföy yatırımları, mevduatlar, krediler üzerindeki faiz ve temettü miktarındaki azalmanın bir sonucu olarak ortaya çıkabilecek düşük karlılık riskleri;

3) aşağıdaki çeşitlere ayrılan doğrudan finansal kayıp riskleri:

a) kambiyo riskleri - kambiyo işlemlerinden kaynaklanan kayıp tehlikesi. Bu riskler arasında ticari işlemlerde ödenmeme riski, aracı kurum komisyon ücretlerinin ödenmeme riski vb.;

b) seçici riskler - bunlar, bir yatırım portföyü oluştururken diğer menkul kıymet türlerine (projeler) kıyasla yanlış sermaye yatırımı türleri, yatırım için menkul kıymetler (proje) türlerinin riskleridir;

c) İflas riskleri - girişimcinin kendi sermayesini tamamen kaybetmesi ve yükümlülüklerini yerine getirememesi nedeniyle yanlış sermaye yatırımı seçiminden kaynaklanan tehlike;

d) ihraççının, borçlunun veya garantörünün yükümlülüklerine uyulmaması nedeniyle fon kaybıyla bağlantılı kredi riskleri. Büyük ölçüde bankacılık faaliyetlerine özgüdür. Buna karşılık, bileşenlere ayrılabilirler: mevduat, kiralama, faktoring, kredide temerrüt riski.

Oluşma kaynağı açısından bir yatırım projesinin riskleri iki gruba ayrılır:

1) spesifik (sistematik olmayan, mikroekonomik) yatırım riskleri - bireysel özellikleriyle ilişkili projenin kendi riskleri;

2) spesifik olmayan (sistematik, makroekonomik) yatırım riskleri - makroekonomik, bölgesel, sektörel nitelikteki projenin dışındaki koşulların neden olduğu riskler. Bu nedenle, spesifik olmayan risk, sektör özelliklerine ve projenin konumuna bağlıdır.

Başka bir sınıflandırıcı hasar derecesi.

Buna göre, proje riskleri ayrılır:

1) kısmi, planlanan göstergeler, eylemler, sonuçlar kısmen yerine getirildiğinde, ancak kayıp olmadan;

2) kabul edilebilir, planlanan göstergeler, eylemler, sonuçlar yerine getirilmediğinde, ancak kayıp olmadığında;

3) kritik, planlanan göstergeler, eylemler, sonuçlar yerine getirilmediğinde, belirli kayıplar vardır;

4) felaket, planlanan sonucun yerine getirilmemesi konunun (proje, işletme) imha edilmesini gerektirdiğinde.

Çeşitlendirme yoluyla risk derecesini azaltma olasılığına bağlı olarak, riskler aşağıdaki gibi ayrılır:

1) yatırım portföyünü çeşitlendirerek ortadan kaldırılabilen veya düzeltilebilen çeşitlendirilebilir (yatırım nesnesinin doğru seçimi ve kombinasyonu);

2) çeşitlendirilemeyen, yatırım portföyünün yapısı değiştirilerek azaltılamayan. Çoğu zaman, bu grup her türlü sistematik riski içerir. Yatırım projesinin risklerinin ortaya çıktığı zamana göre şunları ayırt edebiliriz:

1) hazırlık aşamasında ortaya çıkan riskler. Bunlar, örneğin, ulaşım merkezlerinden uzaklık gibi faktörler ve eylemlerdir; alternatif hammadde kaynaklarının mevcudiyeti; yasal belgelerin hazırlanması; finansman ve kredi sigortası organizasyonu; idarenin oluşumu; bayi ağı, onarım ve bakım merkezlerinin oluşturulması;

2) nesnenin yaratılmasıyla ilgili riskler. Bunlar arasında müşterinin iflası, öngörülemeyen maliyetler, tasarım ve anket çalışmasındaki eksiklikler, bileşenlerin zamansız teslimatı, yüklenicinin sahtekârlığı, mühendislerin ve işçilerin zamansız hazırlanması;

3) tesisin işletimi ile ilgili riskler. Bu aşamada, riskler görünebilir:

a) finansal ve ekonomik - talep istikrarsızlığı, alternatif bir ürünün ortaya çıkması, rakipler tarafından daha düşük fiyatlar, rakiplerden artan üretim, daha yüksek vergiler, tüketicilerin iflası, hammadde, malzeme, nakliye, tedarikçilere bağımlılık, yetersizlik işletme sermayesi;

b) sosyal - nitelikli işgücünün işe alınmasındaki zorluklar, grev tehdidi, yerel makamların tutumu, personeli elde tutmak için yetersiz ücretler, yetersiz personel nitelikleri;

c) teknik - hammadde ve malzemelerin kalitesinin dengesizliği, teknolojinin yeniliği, teknolojinin yetersiz güvenilirliği, güç rezervi eksikliği;

d) çevresel - yaylım ateşi olasılığı, üretimin zararlılığı.

Все рассмотренные виды рисков в той или иной степени оказывают влияние на инвестиционные проекты. [7]

Yukarıdaki sınıflandırmalar kapsamlı olamaz.

Sınıflandırma özelliği tarafından formüle edilen hedef tarafından belirlenirler.

Bireysel proje riskleri türleri arasında net bir çizgi çizmek oldukça zordur.

Bir dizi risk birbiriyle ilişkilidir (bu riskler ilişkilidir), birindeki değişiklikler diğerinde değişikliklere neden olur.

Bu gibi durumlarda, analist sağduyu ve soruna ilişkin anlayışı tarafından yönlendirilmelidir.

Bir yatırım projesinin uygulanmasına karar, finansal fizibilitesi analiz edildikten ve projenin etkinliği değerlendirildikten sonra verilir.

Bu belirsizliklerin hangi değerleri aldığına bağlı olarak projenin uygulanması farklı şekillerde ve farklı koşullarda gerçekleşecektir.

Bu bağlamda, projenin uygulanması için çeşitli senaryolar hakkında konuşurlar.

Açıkçası, projenin fizibilitesi ve etkinliği, uygulama koşullarına bağlıdır.

Aynı zamanda projenin farklı koşullarda uygulanacağı bilindiği halde hangi koşullarda uygulanacağı bilinmediğinde de belirsizlik oluşur. Objektif bir kavram olan belirsizlikten farklı olarak (eğer bilgi eksikse, o zaman herkes için eksiktir), risk kavramı özneldir. Projenin uygulama koşullarındaki bir ve aynı değişiklik, bir katılımcı tarafından önemli ve (veya) olumsuz, diğeri - önemsiz ve (veya) olumlu olarak değerlendirilebilir.

Dolayısıyla her katılımcı aynı projede “kendi” risklerini görmektedir. Örneğin, bir borç veren için, bir risk olayı, bir kredinin geri ödenmemesi ve bir borçlu için, alınamaması veya zamansız alınmasıdır.

Bir veya daha fazla risk faktörünün başlamasının neden olduğu potansiyel olumsuz sonuçlara ve kayıplara rağmen, proje riski yine de bir tür "ilerleme motoru", olası bir kâr kaynağıdır.

Dolayısıyla karar vericinin görevi genel olarak risklerden kaçınmak değil, yatırım riskini dikkate alarak karar vermektir.

Riski yatırım analizine "giriş"in birkaç aşaması vardır. Üzerinde ilk aşama proje riskinin niteliksel bir analizini yapmak gereklidir. Temel görevi risk faktörlerini, aşamaları ve riskin ortaya çıktığı çalışmaları belirlemektir. Ancak o zaman tüm olası riskler belirlenir. Üzerinde ikinci sahne Hem her bir risk türünün derecesini hem de bir bütün olarak projenin yatırım riskini belirlemek için nicel bir risk analizi yapılmalıdır. Üzerinde üçüncü sahne Tüm ayrıntılarıyla kesin olarak tanımlanmış bir projenin etkinliğini değerlendirmekten, belirsizlik ve ölçülen risk koşulları altında projenin finansal fizibilitesini ve etkinliğini değerlendirmeye geçmek gerekir.

Üzerinde dördüncü ve son aşama Söz konusu yatırım projesinin riskini azaltmak için önlemler geliştirilmektedir.

Bunu yapmak için, analizin önceki aşamasına geri dönmek ve planlanan faaliyetleri dikkate alarak projenin etkinliğini yeniden değerlendirmek gerekir.

2. Proje risk değerlendirme prosedürleri

Risk analizi iki türe ayrılabilir: nitel ve nicel. Birbirlerini tamamlarlar.

Niteliksel analiz, risk faktörlerinin, riskin ortaya çıktığı aşamaların ve faaliyetlerin belirlenmesi için yapılır.

Bu, potansiyel risk alanlarını belirlemek ve ardından tüm olası riskleri belirlemek anlamına gelir.

Nicel analiz, bireysel risklerin boyutunu ve bir bütün olarak projenin riskini ölçmeyi amaçlar. Bu tür bir analiz, risk değerlendirmesi ile ilişkilidir.

Proje risklerinin niteliksel bir değerlendirmesi için metodoloji dışarıdan çok basit görünüyor, ancak nicel bir sonuca, tanımlanan risklerin maliyet değerlendirmesine, olumsuz sonuçlarına ve istikrar önlemlerine yol açmalıdır.

Risk derecesinin büyümesini etkileyen tüm faktörler koşullu olarak iki gruba ayrılabilir: nesnel ve öznel.

Objektif faktörler, doğrudan firmanın kendisine bağlı olmayan faktörleri içerir.

Bunlar enflasyon, rekabet, siyasi ve ekonomik krizler, ekoloji vb.

Sübjektif faktörlere - verilen firmayı doğrudan karakterize etmek.

Bu, üretim potansiyeli, teknik ekipman, konu ve teknolojik uzmanlaşma düzeyi, işgücü organizasyonu, işgücü verimliliği düzeyi, kooperatif bağlarının derecesi, bir yatırımcı veya müşteri ile sözleşme türlerinin seçimi vb.

Nitel analiz aşamasında, yukarıdaki sınıflandırmalar kullanılarak gerçekleştirilen her türlü proje risklerinin bir envanteri ve söz konusu yatırım projesini etkileyen her bir risk türünün ayrıntılı bir sözlü açıklaması gereklidir.

Ek olarak, belirlenen risklerin varsayımsal olarak uygulanmasının tüm olası sonuçlarının tanımlanması ve bir maliyet tahmininin verilmesi ve bu önlemlerin maliyet tahminini hesaplayarak bu sonuçları en aza indirecek veya telafi edecek önlemler önermek gerekir.

“Karar ağacı” yönteminin sadece yatırım kararlarının alınması sürecinde değil, aynı zamanda proje uygulama sürecinde de inşa edilmesi ve kullanılması olasılığının vurgulanması gerekmektedir.

Projenin dış çevresinin koşullarındaki değişiklikler, farklı bir karar verme dalında değişiklik gerektirebilir.

Bir "karar ağacı" şeklinde oluşturulmuş adım adım bir planın varlığı, analistin bu tür bir olay gelişimi riskini hesaplamasına ve şirketin kayıplarını en aza indirmesine izin verecektir.

Bu yöntemin uygulanması genellikle öngörülebilir sayıda geliştirme seçeneğine sahip projelerin risklerini analiz etmek için kullanılır.

Aksi takdirde, "karar ağacı" çok büyük bir hacim alır, bu nedenle sadece optimal çözümü hesaplamak değil, aynı zamanda verileri belirlemek de zordur.

Yöntem, sonraki kararların büyük ölçüde daha önce alınan kararlara bağlı olduğu durumlarda yararlıdır, ancak sırayla olayların daha da gelişmesini belirler.

Monte Carlo yöntemi. Преодолеть многие недостатки, присущие рассмотренным методам анализа эффективности проектов в условиях риска, позволяет имитационное моделирование - одно из наиболее мощных средств анализа экономических систем.

Simülasyon modellemenin temeli ve özel durumu (stokastik simülasyon), duyarlılık analizi ve senaryo analizi yöntemlerinin bir sentezi ve geliştirilmesi olan Monte Carlo yöntemidir.

Yatırım projesi risklerinin simülasyon modellemesi, çeşitli faktörlerin (çıktı hacmi, fiyat, değişken maliyetler vb.) bunlara bağlı sonuçlar üzerindeki etkisinin ampirik tahminlerini elde etmek için tasarlanmış bir dizi sayısal deneydir.

Simülasyon deneyi aşağıdaki aşamalara ayrılmıştır.

1) İlk ve çıktı göstergeleri arasında matematiksel bir denklem veya eşitsizlik şeklinde ilişkiler kurulur. Ortaya çıkan gösterge genellikle performans kriterlerinden biridir (NPV, PI, IRR);

2) modelin temel parametreleri için olasılık dağılım yasaları belirlenir;

3) modelin temel parametrelerinin değerlerinin bilgisayar simülasyonu gerçekleştirilir (Excel gibi programlar veya Risk Master gibi özel yazılım ürünleri kullanılarak);

4) gelen ve giden göstergelerin dağılımlarının temel özellikleri hesaplanır;

5) Elde edilen sonuçların analizi yapılır ve karar verilir.

Bu yöntem, projenin uygulanmasının karşılaşabileceği ilk parametrelerdeki tüm belirsizlik aralığını tam olarak hesaba katmayı mümkün kılar.

Ek olarak, gerekli proje performans göstergelerine başlangıçta kısıtlamalar getirerek, proje risk analizini yürütmek için bilgi tabanını yaygın olarak kullanmak mümkündür.

Böylece Monte Carlo yöntemi, gerçek bir yatırım projesinin başarılı bir şekilde uygulanmasının mümkün olduğu proje risk göstergelerinin aralık değerlerinin elde edilmesini mümkün kılar.

Dikkate alınan ve diğer özel yöntemlerin kullanımına dayalı olarak yatırımla ilgili riskleri değerlendirme metodolojisi, özel literatürde ayrıntılı olarak açıklanmaktadır.

Gerçek yatırım risklerini değerlendirmek için belirli yöntemlerin seçimi bir dizi faktör tarafından belirlenir:

1) yatırım riskinin türü;

2) çeşitli yatırım risklerinin olasılık düzeyini değerlendirmek için oluşturulan bilgi tabanının eksiksizliği ve güvenilirliği;

3) değerlendirmeyi gerçekleştiren yatırım yöneticilerinin yeterlilik düzeyi;

4) yatırım yöneticilerinin teknik ve yazılım donanımı, böyle bir değerlendirme için modern bilgisayar teknolojilerini kullanma olasılığı;

5) возможностью привлечения к оценке сложных инвестиционных рисков квалифицированных экспертов и др. [8]

3. Yatırım riskini azaltmanın yolları

Yatırım riskinin doğasını ve nicel değerlendirmesini anlamak, her zaman uzun vadeli yatırımları etkin bir şekilde yönetmeye izin vermez. İlk etapta, risk seviyesini maksimuma indirmek, kurumsal tasarımcının güvenliğini ve finansal istikrarını artırmak için doğrudan etkilemenin yolları ve yöntemleri vardır.

Risk azaltma faaliyetleri iki yönde gerçekleştirilir:

1) olası risklerin ortaya çıkmasını önlemek;

2) riskin üretim ve finansal faaliyetlerin sonuçları üzerindeki etkisini azaltmak.

İlk yön, firma için olası herhangi bir riskten kaçınmaya çalışmaktır. Riskten vazgeçme kararı, karar aşamasında ve firmanın halihazırda dahil olduğu bir tür faaliyetten vazgeçerek verilebilir.

Muhtemel risklerden kaçınma, büyük miktarlarda ödünç alınan sermayeyi kullanmayı reddetmeyi (finansal riskten kaçınma sağlanır), düşük likit formlarda yatırım varlıklarının aşırı kullanımını reddetmeyi (likidite azaltma riskinden kaçınma) içerir.

Bu risk azaltma yönü en basit ve en radikal olanıdır.

Olası kayıplardan tamamen kaçınmanıza izin verir, ancak riskli faaliyetlerle ilişkili kâr miktarını almayı da mümkün kılmaz.

Risklerin etkisini azaltmak için iki yol vardır:

1) sözleşmelerin yapılması aşamasında sözleşmeden doğan yükümlülüklerin yerine getirilmesini sağlamak için önlemler almak;

2) proje uygulama sürecinde yönetim kararları üzerinde kontrol uygulamak.

İlk yol için birkaç seçenek vardır:

1) sigorta;

2) borçlunun mülkünün rehin, garanti, kefalet, feragat veya alıkonma şeklinde teminat (bir kredi anlaşması durumunda);

3) proje tahsis onay sürecinin adım adım bölünmesi;

4) yatırımların çeşitlendirilmesi.

Riski azaltmak için yönetim kararları seçenekleri aşağıdaki yöntemlerle gerçekleştirilebilir:

1) öngörülemeyen masrafları karşılamak için fon ayırmak;

2) kredilerin yeniden yapılandırılması.

Proje riskini azaltmanın bazı yollarını düşünün.

Yatırım riskini azaltmanın en önemli yollarından biri çeşitlendirmedir, örneğin, bir işletmenin çabalarının sonuçları birbiriyle doğrudan ilişkili olmayan faaliyetler arasında dağıtılması.

Belirli bir proje ile ilgili herhangi bir yatırım kararı, karar vericinin projeyi işletmenin diğer projeleri ve mevcut faaliyetleri ile ilgili olarak dikkate almasını gerektirir.

Riski azaltmak için, talebi zıt yönlerde değişen bu tür mal veya hizmetlerin üretimini planlamak istenir.

Proje riskinin dağılımı proje katılımcıları arasında bunu azaltmanın etkili bir yoludur, bireysel yatırım durumlarında risklerin ortaklara kısmen aktarılmasına dayanır.

Bu durumda, riski daha doğru ve daha iyi hesaplayıp kontrol etme yeteneğine sahip olan katılımcılardan birinin sorumlu tutulması en mantıklısı olacaktır.

Projenin finansal planı geliştirilirken risk dağılımı dikkate alınır ve sözleşme belgelerinde resmileştirilir.

Riski azaltmanın olası bir yolu, sigortaesas olarak belirli risklerin sigorta şirketine devredilmesinden oluşur. Dış risk sigortasına karar verirken, aşağıdaki parametreleri dikkate alarak bu risk azaltma yönteminin etkinliğini değerlendirmek gerekir:

1) bu tür proje riski için sigortalı bir olayın meydana gelme olasılığı;

2) sigorta katsayısı tarafından belirlenen risk için sigorta kapsamı derecesi (sigorta edilen tutarın mülkün sigorta değerinin büyüklüğüne oranı);

3) bu sigorta türü için sigorta pazarındaki ortalama büyüklüğüne kıyasla sigorta tarifesinin büyüklüğü;

4) sigorta priminin tutarı ve sigorta süresi boyunca ödeme prosedürü vb.

Yabancı sigorta uygulaması, yatırım projelerinin tam sigortasını kullanır.

Rus gerçekliğinin koşulları, şu ana kadar proje risklerinin yalnızca kısmen sigortalanmasına izin veriyor: binalar, ekipman, personel, bazı aşırı durumlar.

Fon rezervasyonu öngörülemeyen masrafları karşılamak için - bir yatırım projesinin riskini azaltmanın en yaygın yollarından biri.

Projenin maliyetini değiştiren potansiyel riskler ile uygulama sırasında ihlallerin üstesinden gelmekle ilgili maliyetlerin miktarı arasında bir ilişki kurulmasını sağlar.

Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проекта от 7 до 12% за счет резервирования на форс-мажор.

Rus uzmanlar aşağıdaki beklenmedik durum oranlarını önermektedir (Tablo 1).

Tablo 1

Tavsiye edilen ihtiyat rezerv oranları [9]

Mücbir sebep için ayırmaya ek olarak, optimal nakit akışı yönetimi için işletmede bir rezerv sistemi oluşturmak gerekir.

Bir rezerv fonu, tahsil edilemeyen alacakların geri ödenmesi için bir fon, optimal stok seviyesini ve düzenleyici nakit ve eşdeğerleri dengesini korumaktan bahsediyoruz.

Fon rezervasyonu, esasen işletmenin kendi kendini sigortalamasıdır (iç sigorta).

Aynı zamanda, tüm formlarında sigorta rezervlerinin, meydana gelen kayıpları hızlı bir şekilde telafi etmenize izin vermelerine rağmen, oldukça somut miktarda yatırım kaynağının kullanımını "dondurduğu" unutulmamalıdır.

Sonuç olarak, şirketin öz sermayesini kullanma etkinliği azalır ve dış finansman kaynaklarına bağımlılığı artar.

sınırlama riskleri azaltmanın bir yolu olarak, şirket tarafından belirli operasyonların (veya proje aşamalarının) yerine getirilmesi için izin verilen maksimum fon miktarını belirlemekten oluşur, bunun kaybının finansal durumunu önemli ölçüde etkilememesi durumunda, girişim.

Sınırlama, bankalar tarafından kredi verirken, sanayi işletmeleri - kredili mal satarken, sermaye yatırımlarının miktarını belirlerken, ödünç alınan fon miktarını belirlerken ve diğer durumlarda kullanılır.

Bir yatırım projesinin risklerini azaltmada önemli bir rol, ek bilgi edinme. Böyle bir edinimin amacı, bazı proje parametrelerini netleştirmek, verimsiz bir karar verme olasılığını azaltacak ilk bilgilerin güvenilirlik ve güvenilirlik seviyesini artırmaktır. Ek bilgi edinmenin yolları arasında, diğer kuruluşlardan satın alma, ek bir deney yürütme vb.

Eksiksiz ve güvenilir bilgi, ödemeniz gereken özel bir mal türüdür, ancak bu maliyetler, daha az riskli yatırımlardan önemli faydalar elde edilerek geri ödenir.

Yukarıdakilerin tümü göz önüne alındığında, değerlendirme sürecinin kesin olmamasına ve genellikle belirsiz oldukları için risk değerlendirmelerini göz ardı etme eğilimi olmasına rağmen, şu anda yatırım projelerinin risk değerlendirmesi ihtiyacının artık şüphe götürmediği sonucuna varılabilir.

Ancak proje riski değerlendirilmeli ve yatırım karar sürecine dahil edilmelidir.

Rusya'da, son derece yüksek ekonomik ve siyasi istikrarsızlık nedeniyle, olası riskleri analiz etme yeteneği özellikle önemlidir.

Dolayısıyla, yukarıdan şu sonuç çıkar: bir piyasa ekonomisindeki risk, herhangi bir yönetimsel karara eşlik eder.

Bu, özellikle sonuçları işletmenin faaliyetlerini uzun bir süre boyunca etkileyen yatırım kararları için geçerlidir.

Yatırım faaliyeti, çeşitli kriterlere göre sınıflandırılabilecek birçok risk türü ile ilişkilidir: projenin aşamalarına göre, finansal sonuçlara göre, oluşma kaynaklarına göre, çeşitlendirme mümkünse, finansal kayıpların düzeyine göre, vb.

Yatırım analizindeki belirsizlik, yatırım projesinin uygulanmasına ilişkin koşullar hakkındaki bilgilerin eksikliği veya yanlışlığı nedeniyle ortaya çıkan, projenin uygulanması için farklı senaryoların olasılığı olarak anlaşılmaktadır.

Yatırım analizinde risk, olumsuz bir olayın (senaryo) meydana gelme olasılığı, yani yatırılan sermayenin (sermayenin bir kısmının) kaybedilmesi ve (veya) yatırım projesinin beklenen gelirinin alınmaması olasılığı olarak anlaşılır.

Karlılık ve risk birbiriyle ilişkili kategorilerdir. Daha riskli yatırım seçenekleri daha yüksek getiri ile karakterize edilirken, daha az riskli olanlar düşük ancak pratik olarak garantili bir gelire sahiptir.

DERS No. 14. Rusya'daki yatırım krizi

Daha önce söylenenlerden, yatırımların genişletilmiş yeniden üretimin özel bir ekonomik kategorisini temsil ettiği sonucu çıkar. Ekonomide yapısal değişikliklerin uygulanmasında ve piyasa yönetim biçimlerine uygun makro düzeyde ulusal ekonomik oranların düzenlenmesinde önemli bir rol oynarlar.

Yatırım faaliyetinde ulusal ekonominin oluşumu sırasında, ulusal pazarın oluşumu, ekonomik önceliklerdeki değişiklikler ve ekonomiyi dünyaya entegre etme arzusu nedeniyle ortak özelliklerin ortaya çıkmasına neden olan son derece önemli bir dizi genel kalıp vardır. ekonomi. Bu bağlamda yatırım süreci bu faktörlerin etkileşiminin bir sonucu olarak değerlendirilmektedir. Rusya'da şu anda hem mikro hem de makro düzeyde yatırım sürecini fiilen yavaşlatan bir kriz durumu var.

Bu, sermaye yatırımlarının hacminde mutlak bir azalma ve oluşum kaynaklarının yapısında bir bozulma, gerçek üretim birikiminde hızlı bir düşüş ile kendini gösterdi.

Her şeyden önce, ekonomik istikrarın yollarını aramak, yapının temel dönüşümlerine yönelmesi gereken yatırım faaliyetinin yoğunlaşmasını gerektirir.

Bu, milli gelirin bir parçası olarak birikim ve tüketim fonları arasındaki oran gibi temel bir yeniden üretim oranı için geçerlidir.

Gerçek verilere dayanarak, ekonomideki mevcut durgunluğun birikim oranında önemli bir artış ürettiği söylenebilir, ancak bu hatalı bir sonuçtur, çünkü büyük bitmiş satılmamış ürün rezervleri birikime atfedilir.

Üretim araçlarının gerçek birikimi sürekli azalma eğilimindedir, bu da nüfusun tüketim düzeyi ve üretim üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir.

Bu nedenle, ulusal ekonominin istikrarına, kaçınılmaz olarak, reel üretim birikim oranındaki bir artış eşlik edecektir.

Bu, benzer ekonomik şoklar yaşayan diğer ülkelerin deneyimleriyle ikna edici bir şekilde kanıtlanmıştır.

Yaşam deneyimi ve dünya pratiği, yeterince yüksek bir seviye ve yüksek milli gelir büyüme oranlarının yardımıyla refahta önemli bir artış elde edildiğini göstermektedir.

Ancak, üretim birikim oranını yeterince yüksek bir seviyede tutmak için belirli koşullara ihtiyaç vardır, yani: yüksek veya kademeli olarak artan bir üretim verimliliği seviyesi.

Bu nedenle, modern yatırım stratejisinin önemli bir özelliği, birikimin sınırlarını genişletebilecek, düşüşü durdurabilecek ve ardından üretim birikim oranını sabitleyebilecek ulusal ekonominin verimliliğinde bir artış olmalıdır.

Birikim fonunun milli gelir içindeki payı, sürekli olarak, ekonominin etkin bir şekilde özümseyebileceği ve aynı zamanda, günümüzde bilim dünyasının en üst düzeydeki başarılarının gerçekleştirilmesini mümkün kılacak bir düzeyde belirlenmelidir. ve teknolojik devrim.

Daha ilerici bir yatırım türünün organizasyonu, ana üretim, sosyal ve endüstriyel altyapıda sermaye yatırımlarının yapısını iyileştirme ihtiyacını yaratır.

Üretim alanındaki yatırım faaliyetinin değerlendirilmesinden şu sonuç çıkar: belirli kaynakların nüfusun ihtiyaçlarını karşılayan endüstrilerin geliştirilmesine yeniden yönlendirilmesi, yatırım programlarının hedefi olmalıdır.

Aynı zamanda sosyal altyapı sektörlerinin de öncelikli alanlar listesine dahil edilmesi gerekmektedir.

Değerlendirme ayrıca şu anda sermaye yatırımlarının esas olarak ana üretim alanında oluştuğunu göstermektedir. Gelişmiş bir hizmet sektörünün olmaması, üretim faaliyetlerinin verimliliğini olumsuz yönde etkilemektedir. Bu nedenle, zamanımızda yatırım stratejisi, her şeyden önce, ana üretime hizmet eden ve onu tamamlayan sektörlerin ihtiyaçlarını karşılamaya odaklanmalıdır.

Son yıllarda sosyo-kültürel ihtiyaçların, bilimin ve bilimsel hizmetlerin maliyetlerinde hızlı bir düşüş yaşanmış ve bu da bu alanın nihai olarak gerilemesine neden olmuştur.

Ana üretim, sosyal ve endüstriyel altyapıdaki sermaye yatırımlarının önceliklerini belirlerken, ana kriterden - yatırım verimliliği göstergesinden - ilerlemek uygun görünüyor.

Ancak aynı zamanda, yaratılan ürünü maddi olmayan ve maddi olmayan üretim alanlarında da hesaba katmanın yollarını geliştirmek gerekir.

Ulusal ekonominin küresel oranları, yatırımların belirli bir sektörel yapısı temelinde oluşturulmaktadır.

Birincil endüstriler yüksek bir orana sahiptir.

Şu anda görev, ara üründen daha fazla tüketim malı ve bitmiş emek aracı yapmaktır.

Analiz, son zamanlarda yatırım kaynaklarının önemli bir bölümünün sanayiye yatırıldığını gösterdi. Ulusal ekonominin inşaat ve tarım gibi sektörlerinde de yatırım faaliyetinde önemli bir zayıflama var. Temel olarak, ekonomik büyüme koşullarında, sermaye getirisi yüksek olan sektörlerin payının artması için sektörel yatırım yapısının değişmesi gerekir.

Bu göstergeye dayanarak, devlet yatırım politikasının en öncelikli yönünün sermaye yatırımlarının tarım ve yatırım sektörleri lehine yeniden yönlendirilmesi gerektiği sonucuna varabiliriz.

Bu genel bir sonuçtur, çünkü her endüstrinin kendi alt sektörleri ve eşit olmayan üretim verimliliğine sahip çeşitli organizasyonları olduğundan, bu nedenle, en ilerici olanlarının öncelikli gelişimi ekonomik durumun refahı üzerinde belirleyici bir etkiye sahip olabilir. tüm sektörde.

Yatırımların sektörel yapısı, bir bütün olarak ekonominin mükemmelden uzak sektörel yapısını yeniden ürettiği için optimal kabul edilemez.

Bu durumun üstesinden gelmek için pazar ilişkilerinin geliştirilmesi, örneğin üretim ve finansal altyapılar alanında özel girişimciliğin genişletilmesi, tüketici ve endüstriyel hizmetlerin sağlanması, tüketici hizmet kuruluşlarının özelleştirilmesi ve piyasa biçimlerinin yatırımı bu alanlarda büyük önem arz etmektedir.

Analizden, cari dönemde ve yakın gelecekte yatırım faaliyetinin verimliliğini artırmak için ana yönlerin şunlar olacağı anlaşılmaktadır:

1) sermaye yatırımlarının yeniden üretim yapısının iyileştirilmesi, üretim sektöründe yeni inşaatın payını azaltarak teknik yeniden ekipman ve mevcut kuruluşların yeniden inşası için maliyetlerin payını artırmak;

2) sermaye yatırımlarının teknolojik yapısının iyileştirilmesi, bileşimlerindeki ekipman oranında bir artış ve inşaat ve montaj işlerinde sırasıyla bir azalma;

3) gıda ve kişisel tüketim malları üreten endüstriler (işleme endüstrileri, tarım, gıda ve hafif endüstri), hizmet sektörü lehine nüfusun yaşam standardında belirli bir artış açısından yatırımın sektörel yapısında bir değişiklik ;

4) tıbbi destek ve kamu kullanımı için konforlu konutların ve diğer tesislerin inşası için sermaye yatırımlarının hacmini artırmak; yatırım döngüsünün dengesi;

5) üretimin kaynak yoğunluğunun azalmasına ve ürün kalitesinin artmasına katkıda bulunan ilerici bilimsel ve teknolojik ilerleme alanları için sermaye yatırımlarının özel olarak sağlanması.

Modern koşullarda "RSFSR'de Yabancı Yatırımlar Yasasını" kullanmanın pratik olarak imkansız olduğuna şüphe yoktur: modası geçmiş ve önemini büyük ölçüde kaybetmiştir. Ancak, doğal yaşlanma sürecine ek olarak, uygun olmaması daha sonraki ayarlamaların bir sonucudur.

Karakteristik olarak, Kanunun tüm varlığı boyunca, hiçbiri düzgün bir şekilde uygulanmadı, yani yüksek hukuk kültürüne sahip devletlerde yaygın bir prosedür olan yasal olarak resmileştirilmiş "Kanunda değişiklik ve eklemeler" şeklinde.

Yerli "modernizasyon" sistemi, çoğu departmana ait olan daha düşük düzeydeki çok sayıda yasama eyleminin yayınlanmasına dayanmaktadır.

Bu arada, bu değişikliklerin birçoğu, Rusya Federasyonu Adalet Bakanlığı'nın zorunlu (yürürlüğe girmek için) kayıt detaylarına ve dolayısıyla uzman değerlendirmesine sahip değildir.

Çoğu zaman, değişiklikler ve eklemeler birbiriyle çelişir ve hepsinden kötüsü, en yüksek yasal rütbeye sahip bir belge olan Kanun hükümlerini "iptal eder".

Bu tür uygulamaların ortadan kaldırılması gerekliliği sürekli dile getirilmekte; yine de bu belgelerle kanıtlandığı üzere devam etmektedir.

Bu arada, Rusya'daki yabancı yatırım yasasının birkaç yeni versiyonu, "1991 Yabancı Yatırımlar Kanununda Değişiklikler" kod adlı versiyonu da dahil olmak üzere, üçüncü yıldır Devlet Dumasında "yürüyüyor".

Son olarak, "ödeme borcuyla mücadele"nin genel arka planına ve ne pahasına olursa olsun bütçeyi doldurma arzusuna karşı, verilen belgelerin anlamı açıktır. Ancak gerçek şu ki, Rusya Federasyonu Devlet Medeni Kanunu'nun bu kararları ve materyalleri, ortak girişimler için en iyi zamanlarda değil gibi görünüyor.

Bürokrasi, uç noktalara kadar, akla gelebilecek tüm şantaj biçimleri, yabancı yatırımcıları tamamen öznel faktörlere daha da bağımlı hale getirdi ve sonuç olarak, karşılıklı işbirliğine daha az ilgi gösterdi. Kısıtlamaların getirilmesinin bir başka nedeni de, yabancı sermayenin ülkeye girişini sınırlamaya yönelik büyüyen kampanyadır - sözde iç ekonomi için bir tehdit kaynağı. Gerçekten de, ülkelerin hem genel olarak hem de ekonominin bireysel sektörleriyle ilgili olarak uygun koruyucu ve kısıtlayıcı önlemler alması nadir değildir.

Görünen o ki, ulusal ekonominin mevcut durumunun dengeli bir değerlendirmesinde ve neredeyse beş yıllık deneyime, doğrudan yabancı yatırıma rağmen, mütevazı olandan daha fazlasının sonuçları, en azından Rus ekonomisine yönelik bir tehlikeyi tespit etmek zor olacak gibi görünüyor. bu taraftan.

Çeşitli kollektif yatırım biçimlerinin kendi avantajlarını açıkça ortaya koyduğu ülkelerin deneyimlerini inceleyerek, bir takım sonuçlar çıkarılabilir.

Rusya'da toplu yatırımların uygulanmasından, nüfus öncelikle fayda sağlar, çünkü onların yardımıyla ekonomiye sermaye yatırımlarının girişi artacak, bu ekonomik büyüme için uygun koşullar yaratacaktır.

Vergi gelirleri artacak ve bunun sonucunda bütçe kuruluşlarının ve sosyal programların finansmanı iyileşecektir. Devlet iç borçlanma senetlerine olan talep, borçlanma fiyatlarındaki eş zamanlı düşüşle artacaktır.

Ayrıca vatandaşların kendi birikimlerini artırma ve sürdürme imkanları da genişliyor.

Nüfusun yatırım ihtiyaçlarını kendi içinde karşılamaya yönelik fırsatların çeşitliliği, kendi çıkarlarını koruyabilir ve piyasa ekonomisine olan güveni artırabilir.

Ülke ekonomisinin gelişimi, nüfusun fonları için toplu yatırımcılar ve ticari bankalar arasındaki artan rekabetten de olumlu etkilenecektir - finansal kaynaklar işletmeler için daha erişilebilir olacaktır.

Ve bu durumda, beklendiği gibi, bankaların değil, kuruluşların hisselerinin fiyatlarında bir artış olacak, ancak bundan çok sayıda sahip-hissedar yararlanacak. Tüm bu toplu yatırım fırsatlarının Rusya'da tam olarak gerçekleşmesi için ne gerekiyor? Her şeyden önce, ülkenin sosyo-ekonomik durumu iyileştirmesi ve ardından finansal piyasanın gelişmesi gerekiyor.

Kolektif yatırım için devletin, özellikle kurumsal menkul kıymetler piyasasını genişleterek, nesnelerin yelpazesini genişletmeye özen göstermesi gerekir.

Eksik olan ve modern gerçekleri, her türlü toplu yatırımın eylemleri için birleştirilmiş gereksinimleri tam olarak dikkate alan, yatırımcıların çıkarlarını ve haklarını koruyan ve yatırımların güvenilirliğini sağlayan mevzuatın kabul edilmesi gerekmektedir.

Kurumsal evrakların çifte vergilendirilmesinden vazgeçilmesi gerekmektedir.

Ancak, tüm bu koşulların uygulanmasıyla bile, yönetim firmalarının profesyonelliklerini, finansal piyasada gezinme yeteneklerini geliştirmeleri biraz zaman alır.

Böylece fonların (anonim, karşılıklı, emeklilik) ve kredi tüketici kooperatiflerinin başarıyla yatırılan varlıklarından elde edilen gelirlerin gelmesi için zaman var.

Böylece, fonun faaliyetlerini sağlayanların karşılıklı, çapraz kontrolünün esası Rusya'da da kendini gösteriyor.

Yatırımcıların parası için hem her bir toplu yatırım biçiminde hem de biçimler arasında ve ayrıca onlar ve bankalar arasında gerçekten rekabet kazanmak.

Rus ekonomisine büyük miktarlarda yabancı ve ulusal yatırımları çekmek, Rusya'da gelecekte yalnızca sosyal yönelimli, medeni bir toplumun yaratılması için stratejik hedefler peşinde koşar; farklı mülkiyet biçimlerinin etkin ortak işleyişi, aynı zamanda işgücünün, mal piyasasının, sermayenin uluslararasılaşması.

Yabancı sermaye, Rusya'ya bilimsel ve teknolojik ilerlemenin başarılarını ve ileri yönetim deneyimini getirebilir. Sonuç olarak, yabancı sermayenin çekilmesi ve Rusya'nın dünya ekonomisine dahil edilmesi, ülkede modern bir sivil toplum inşa etmek için gerekli bir koşuldur.

Yabancı sermayenin maddi üretime dahil olması, gerekli malları satın almak için kredi almaktan daha karlı.

Krediler hala gelişigüzel harcanıyor ve sadece kamu borcunu artırıyor.

Modern toplumun ekonomik krizini aşmak, üretimdeki düşüşü durdurmak gibi orta vadeli hedeflere ulaşmak için yabancı yatırım akışı da çok önemlidir.

Bir yanda Rus toplumunun, diğer yanda yabancı yatırımcıların çıkarlarının doğrudan örtüşmediği akılda tutulmalıdır.

Rusya'nın çıkarları, üretim potansiyelini yenilemek, tüketici pazarını ucuz ve kaliteli mallarla yenilemek, ihracat potansiyelini geliştirmek ve yeniden yapılandırmak, ithalat karşıtı bir politika uygulamak ve Rus toplumuna Batılı bir yönetim kültürünü tanıtmaktır.

Yabancı yatırımcılar, doğal olarak, geniş Rus iç pazarından, doğal kaynaklarından, ucuz ve vasıflı işgücünden, yerli bilim ve teknolojinin başarılarından ve hatta çevresel dikkatsizliğinden gelir elde etmek için yeni bölgeyle ilgileniyorlar.

Bu nedenle, Rusya zor ve çok hassas bir görevle karşı karşıya: yabancı sermayeyi devlete çekmek, onu sosyal hedeflerin ekonomik düzenleme yöntemleriyle yönlendirmek, sırayla kendisini kendi teşviklerinden mahrum bırakmadan. Yabancı sermaye çekilirken, ulusal yatırımcılara karşı ayrımcılığa izin verilmemelidir.

Yabancı sermayeli kuruluşlara, aynı faaliyet alanında çalışan Rus şirketlerinin sahip olmadığı vergi avantajları tanınmamalıdır.

Tecrübeye dayanarak, bu önlemin yabancı sermayenin yatırım faaliyeti üzerinde pratikte hiçbir etkisi yoktur, ancak eski yerli üretim tesisleri yerine vergi avantajı talep eden yabancıların resmi katılımıyla şirketlerin ortaya çıkmasına neden olabilir.

Hem yabancı yatırımcılar için hem de kendimiz için uygun bir yatırım ortamı yaratmak için çaba sarf etmek gerekiyor. Rus özel sermayesi ayrıca yetkililerin keyfiliğine ve zorla geri çekilmeye karşı garantilere, uzun vadeli sermaye yatırımları yaparken işte istikrara ve ticari olmayan risklere karşı bir sigorta sistemine ihtiyaç duyuyor.

DERS No. 15. Yatırımların Rus ekonomisinde yapısal değişikliklerin uygulanmasına etkisi

Ekonomik sistemdeki yatırımlar üç ana işlevi yerine getirir:

1) sabit sermayenin büyümesini ve kalitesini sağlamak;

2) yapısal ekonomik değişimler gerçekleştirmek;

3) bilimsel ve teknolojik ilerlemenin en son başarılarının uygulanmasını hızlandırmak.

Milli gelirin bir parçası olarak birikim ve tüketim arasındaki oran büyük önem taşımaktadır.

Genişletilmiş yeniden üretim sorunları düşünüldüğünde, genellikle birikime özel önem verilir. Bu, ekonomik büyümeyi sağlamak ve nüfusun yaşam standartlarını iyileştirmek için ana kaldıraçtır. Aynı zamanda, yatırım süreci birikim sürecinin ayrılmaz bir parçası olarak kabul edilmektedir. Bunlar, pek çok açıdan benzer olmakla birlikte, içerik süreçlerinde yine de farklıdırlar. Üreme süreci, yatırımları dengelemeyi içerir.

Bu nedenle, Rusya'daki mevcut kriz durumundan çıkmak için bir oranlar dengesi sağlamak gerekiyor: yatırım fonu - birikim fonu - tüketim fonu.

Bu fonlar arasındaki ilişkinin teorik modeli aşağıdaki gibi temsil edilebilir.

İlk olarak, tüm üreme sürecinin mantıksal amacı tüketimdir. Yatırımlar ve birikimler bu amaçtan koparılırsa, anlamsız hale gelir ve insanların omuzlarına ağır bir yük düşer ve bu irrasyonel harcamaların pahasına telafi edilmesi gerekir. Ekonomik yapının optimizasyonu, tasarrufların ve yatırımların en baştan, kısa veya uzun vadede tüketici niteliğinde olmasını gerektirir.

Во-вторых, основной логической целью инвестиций является обеспечение роста национального дохода, а в его составе - фондов накопления и потребления. Причем этот рост должен осуществляться таким образом, чтобы каждая дополнительная единица капитальных вложений обеспечивала больший прирост дохода, чем вызвавшие его затраты. Это непреложное требование оптимального функционирования экономики. Для анализа этой зависимости целесообразно использовать предельные величины: предельные капитальные вложения и предельный доход. Исходя из того, что в каждый данный момент наращивание инвестиций сопровождается снижением их отдачи, предельный доход уменьшается, в то время как удельные капитальные затраты растут. [10]

Optimal nokta, marjinal gelir ve marjinal yatırım maliyeti eğrilerinin kesiştiği noktadır. Grafikte bu aşağıdaki gibi gösterilebilir (Şekil 1).

Pirinç. 1. Marjinal yatırım yatırımlarının ve marjinal gelirin oranı.

R - gelir;

MR - marjinal gelir;

MC - marjinal yatırım;

Q - yatırım miktarı.

Üçüncüsü, optimal işleyiş, yapılan yatırımların sadece milli gelirde artışa neden olmadığını, aynı zamanda tüketici fonunda da artışa neden olduğunu varsayar. Bu, aşağıdaki koşullar altında elde edilebilir:

1) sabit bir birikim oranı sağlandığında;

2) azaldığında, ancak bu azalma, biriken kaynakların getirisindeki bir artışla telafi edilir.

Bu da sadece ekonomik büyümeyi değil, aynı zamanda hem yatırım endüstrilerinin hem de tüketim malları üreten endüstrilerin büyümesini eşit olarak belirleyecek şekilde yatırım kaynaklarının ekonominin ilgili sektörleri arasında dağılımını belirleyen belirli bir yatırım politikasını gerektirir. ve servisler.

Ayrıca ters bir ilişki vardır, yani: milli gelirdeki artış, yatırımın genişlemesinin en önemli kaynağıdır. Sonuç olarak, birikim ve yatırım faaliyeti birbiriyle yakından ilişkilidir.

Это наглядно видно, когда мы рассматриваем капитальные вложения в динамике (в сопоставимых ценах) и сравниваем их с динамикой национального дохода в его физическом объеме (т. е. тоже в сопоставимых ценах). От объема национального дохода при данной доле накопления зависят абсолютные размеры накопления и капитальных вложений в расширенное воспроизводство. Чем больше национальный доход, тем больше и накопления, а при данной его доле тем больше могут быть и средства, направляемые в капитальные вложения. [11]

Ve tam tersi, yatırım ve bunların neden olduğu üretim varlıklarındaki artış ne kadar büyük olursa, milli gelirin fiziksel hacmini artırma olasılıkları o kadar yüksek olur.

Yatırımlarda yatırımların verimlilik düzeyi de çok önemlidir.

Kullanılan yatırımların verimliliği ne kadar yüksek olursa, sabit varlıklarda o kadar tam ve hızlı bir şekilde somutlaşırlar, bu fonların teknik seviyesi ne kadar ilerici ve yüksek olursa, inşaat işinin kalitesi o kadar yüksek, üretimdeki büyüme, emek verimliliği o kadar yüksek olur. ulusal ekonomide ve fiziki ulusal hacimdeki artış.

Sonuçta, en verimli üretim yönteminin seçimi, yalnızca bir veya başka bir yatırım programının uygulanmasıyla gerçekleştirilir. Ekonomik analizde kullanılan üretim fonksiyonu, teknolojik olarak verimli üretim yöntemlerini tanımlar.

İşletme, kâr miktarını maksimize ederken, teknolojik açıdan verimli üretim yöntemlerini temsil eden yatırım projeleri listesinden, maliyetleri en aza indirmeye yardımcı olanı veya başka bir deyişle en uygun maliyetli yolu seçmelidir. Gayri safi yurtiçi hasılanın, daha doğrusu sermaye yatırımları için kullanılan kısmının fonksiyonel yapısının dikkate alınması, ekonomik analizde büyük önem taşımaktadır. Ülkelerin ekonomik kalkınmasının bu malzemelerine dayanarak, gayri safi yurtiçi hasılanın yapısı ile yatırımlarının dinamikleri arasında ortaya çıkan ilişkiler görülebilir.

Gelişmiş ülkelerde savaş sonrası yıllarda, sermaye yatırım düzeyinin İkinci Dünya Savaşı'ndan önceki yıllara göre daha yüksek olması, iç pazarın genişlemesinde özel bir faktör haline geldi ve üretim oranlarında belirli bir hızlanmanın ana nedeni oldu. bu ülkelerde.

Yeni endüstrilerin geliştirilmesine ve üretimin radikal bir şekilde yeniden yapılandırılmasına yönelik büyük yatırımların yardımıyla, bunlara daha yüksek bir sermaye yatırımı sağlanır.

Значимую роль играет и государственная политика, которая с помощью ускоренной амортизации, налоговых рычагов подталкивает компании и предприятия на повышение капиталовложений. В более развитых странах 30-40% капитальных вложений осуществляется самим государством.

İmalata ve sosyal altyapının bazı sektörlerine ve bazı ülkelerde konut inşaatına yapılan yatırımları finanse eder. Savaş sonrası yıllardaki en yüksek sermaye yatırımı seviyesi Japonya'nın özelliğidir. Bu eğilim 1990'lara kadar devam etti. Daha düşük bir yatırım seviyesi, İngiltere ve ABD'nin ekonomik gelişimini karakterize eden bir özelliktir (Tablo 2). Tablo 2'de sunulan veriler, yatırımların oranını ve Rusya'nın gayri safi milli hasıla yapısını optimize etmek için genel kılavuzlar olabilir.

Rusya'da gayri safi yurtiçi hasıladaki sermaye yatırımlarının payının, Batı'nın gelişmiş ülkelerinden biraz daha düşük olduğu belirtilmelidir. Ancak genel olarak, farklılıklar önemsizdir ve bu da ekonominin refahının görünümünü yaratır.

Это в настоящий период оказывает решающее воздействие на динамику соотношения инвестиций и фондов накопления и потребления. [12]

Tablo 2

Структура потребления валового внутреннего продукта развитых стран,%

Sağduyu ve dünya pratiği, insanların refahında belirli bir artışın, birikim oranını azaltarak değil, tam tersine, yeterince yüksek büyüme oranları ve yüksek bir milli gelir seviyesi ile elde edildiğini göstermektedir. Üretim birikim oranını yeterince yüksek bir seviyede tutmak için uygun koşullara ihtiyaç vardır, örneğin: yüksek veya sürekli artan bir üretim verimliliği seviyesi, yani üretim maliyetlerinin getirisinde bir artış.

Başka bir deyişle, her bir yeniden üretim döngüsü daha yüksek bir teknik düzeyde gerçekleştirilmelidir. Ancak bu koşul altında yatırım maliyetlerini artırmak uygun hale gelir.

Bu nedenle, modern yatırım stratejisinin önemli bir özelliği, ulusal ekonominin verimliliğinde, birikimin sınırlarını genişletecek, düşüşü durduracak ve ardından üretim birikim oranını dengeleyecek böyle bir artıştır.

Son yıllarda, varlıkların getirisindeki azalmanın neden olduğu üretim birikim oranında bir düşüş olmuştur. Kullanılan kaynakların getirisi denge noktasının altına düşerse, maliyetler (yani sermaye yatırımları) yatırımlarından elde edilen geliri - getiriyi aştığı için birikimleri kârsız hale gelir. Ayrıca bu durum tüketim fonunda mutlak bir azalmaya yol açabilir. 1990'larda yatırım alanı son derece büyük bir gerilim yaşadı.

O zaman, fonlar çok fazla değil ve sadece teknik üretim seviyesini artırmak için değil, tüm önemli miktarlarda - azalan verimliliğini telafi etmek için harcandı. Sonuç, üretim aygıtının geri, düşük teknik ve teknolojik bir temelde aşırı birikmesidir.

Enflasyonun yüksek olduğu ekonomik istikrarsızlığın hüküm sürdüğü koşullarda, üretim alanında yoğun yatırımlar yapmak, yoğun birikim yapmak kesinlikle anlamsız hale geliyor.

Ayrıca, Rusya'daki mevcut yatırım kompleksi verimsiz ve hantaldır ve yatırım döngüsü zaman içinde makul olmayan bir şekilde uzar. Kullanılan kaynaklardan geri dönüş genellikle 15-20 yıl içinde beklenir. Bu oldukça uzun bir süre. Modern bilimsel ve teknolojik devrimin hızı göz önüne alındığında, yatırılan fonlardan genel olarak kesinlikle hiçbir etki elde edemezsiniz, ancak tam tersine, zararda olabilirsiniz.

Bu gibi durumlarda, tüketim ile birikim arasındaki temel çelişki çözülmez: şimdiki zamandaki birikim, gelecekteki tüketimde buna tekabül eden bir artışla gerçekleşmez, yani gelecek son derece uzaktır. Modern bilimsel ve teknolojik devrim, yapılan yatırımların 1,5-2 yıl içinde getiri sağlamaya başlamasını gerektirir: ancak bu terimlerle birikim ve tüketim arasındaki çelişki çözülür.

Üretim tesislerinin yapım ve geliştirme sürelerinin 10 yılı aşkın bir süreye esnetilmesi, yatırım faaliyetini uzun yıllar maliyet alanına çevirmektedir.

Bu koşullar altında, birikim oranını yeterince yüksek bir seviyede tutmanın kabul edilemez olduğu açıktır, çünkü zaten dizginlenemeyen enflasyonu artırır ve ekonominin "aşırı ısınmasına" katkıda bulunur. Bu nedenle, bu koşullar altında, ancak birikim yapısında, yani yatırım yapısında köklü bir iyileşme, ulusal ekonominin ekonomik verimliliğinin artmasına ve ayrıca sermayenin düzeyinin ve kalitesinin artmasına yol açacaktır. tüketim.

Как известно, накопление до самого последнего времени не выполняло своей роли в воспроизводстве, а именно: оно не служило действенным фактором развития национальной экономики. Преобладающее место в накоплении занимали расходы на военное производство, и вообще все экономическое развитие было подчинено военным нуждам. Личное потребление стояло на последнем месте. В силу такого положения вещей национальная экономика не могла и не может освоить должным образом высокую норму накопления. [13]

Bu, özellikle aşağıdakilerde kendini gösterir:

1) birikimin "onarım" karakteri;

2) ekonominin sivil sektörünün son derece düşük teknik seviyesi;

3) devam eden büyük inşaat;

4) genişletilmiş yatırım döngüsü;

5) modası geçmiş projelere göre tesislerin inşası.

Yukarıdakilerden, son yıllarda Rus ekonomisindeki üretim birikim oranını düşürmenin ekonomik olarak haklı olduğu sonucu çıkmaktadır. Dünya pazarındaki hiçbir rekabete dayanamayan, insanların yüksek kaliteli günlük ürünlere olan ihtiyaçlarını tam olarak karşılamayan eski ekipmanın çoğaltılması tamamen gereksizdir. Bu durumda, finansal ve maddi kaynakların tüketimini durdurmak, kaynakların haksız kullanımını durdurmak daha iyidir. Aslında üretimin teknik ve teknolojik bazda genişletilmesi ancak ekonominin yatırım malları üreten sektörü zamanında yeniden yapılandırıldığında mümkündür.

Örneğin, günümüzde makine mühendisliği, yalnızca güvenilmez ve geleneksel olarak arkaik ekipmanın çıktısını artırarak büyük bir birikim oranı sağlayabilir. Bundan, bu yatırım biçiminin terk edilmesi gerektiği sonucu çıkar. Ancak daha ilerici bir birikim türüne geçiş yapmak o kadar kolay değildir. Bu oldukça fazla para ve en önemlisi - zaman gerektirir.

Buna dayanarak, şu sonuçlar çıkar: milli gelirde, birikim fonunun payı her zaman, ekonominin etkin bir şekilde hakim olabileceği bir düzeyde belirlenmelidir; belli bir andaki oran ve birikim fonu, o andaki bilimsel ve teknolojik devrimin en üst düzeydeki kazanımlarına hakim olmayı sağlayacak bir düzeyde ayarlanmalıdır. Kesin etkili teknik ve teknolojik yenilikler yoksa, birikim uygun olmaz. Kalite ve tüketimde buna uygun bir artış sağlamayacaktır. Bu tür yenilikler varsa, o zaman araçlar, ne olursa olsun, cömertçe karşılığını verecektir. Bu nedenle birikim hızının düşük mü yoksa yüksek mi olduğu ne olursa olsun konuşulması kabul edilemez.

Bu birikim düzeyinin bilimsel ve teknik yeniliklerle ne ölçüde sağlandığı ve bu birikimin bilimsel ve teknolojik devrimin gelecekteki gelişimine, sonuçlarının üretime ve üretime girmesine ne kadar katkıda bulunduğundan bahsetmek gerekir. Tüketim kalitesi ve hacminde bir artış.

Dolayısıyla, yukarıda anlatılanlardan şu anda gözlemlenen birikim fonunun mutlak azaltılması sürecinin nesnel bir nitelikte olduğu sonucu çıkmaktadır. Üretim birikiminin mutlak azalması aşamasından geçmek gerekir.

Düşük oranlı ve mutlak olarak azalan üretim birikiminde, genellikle yorumlandığı gibi, yalnızca sanayisizleşme ve yatırımsızlaştırmanın bir tezahürü, ekonomik reformların yanlışlığı görülemez. Her zaman, tam olarak mevcut durumun ayık bir değerlendirmesine dayanan makul bir yaklaşım olmalıdır.

Другое дело, что период структурных сдвигов в инвестиционном комплексе и инвестиционных программах не должен искусственно затягиваться, ибо это самым пагубным образом сказывается на уровне личного потребления и готовности населения осуществлять экономические реформы. [14]

Tüketim ve birikim arasındaki dikkate alınan oranın oluşumu, yatırımların ekonominin belirli sektörleri arasında, örneğin ekonomik faaliyeti insanların kişisel ihtiyaçlarının tam olarak karşılanmasıyla ilişkili olan ekonomik sektörler arasındaki dağılımını analiz ederken daha ayrıntılı olarak ortaya çıkar. ve yatırım kaynaklarının yeniden üretimi için çalışanlar (üretim için).

Bu bağlamda, ana üretim, sosyal ve endüstriyel altyapılarda tüketimlerini karakterize eden böyle bir yatırım yapısının dikkate alınması özellikle önemlidir. Bu analize başlarken öncelikle gelişmiş ülkelerin bu konuda birikmiş deneyimlerini dikkate almak gerekir. Yakıt, hammadde, malzeme üretiminin sürekli genişlemesine odaklanmanın temel olarak paradoksal bir formüle sahip ekonomik bir duruma yol açtığını göstermektedir: hammadde, yakıt, metal şeklinde üretilen malzeme kaynaklarının hacmi ne kadar büyükse, kıtlıkları ne kadar büyükse.

Sovyet döneminde, ekonominin gelişimine benzer bir yaklaşım tipikti ve şimdi bile büyük ölçüde korunuyor.

Sürekli büyüme, aslında büyümeyle bağlantılı sözde artan maliyetlerde (enerjiden belirli altyapıların oluşturulmasına kadar) haksız bir artışa yol açarak diğer kaynakların kıtlığını artırır. Çoğu endüstri, özellikle madencilik, elektrik enerjisi, metalurji, endüstriyel döngüdeki en sermaye yoğun bağlantılardır; her bir ilave ton yakıt ve mineral hammadde ile artan sayıda ekipman ve makine, emek, enerji ve malzemeyi dahil ederek büyük ölçüde kendileri için çalışırlar. İlk yarı mamul ve malzemelerin üretimindeki artışın etkileyici bir payı, bu ürünlerin tüketicisi olan ulusal ekonominin diğer alanlarında artan atıklarıyla "yenilmektedir". Bu koşullar altında, artan sayıda pozisyon için malzeme yoğunluğunu azaltan üretim yatırımları, üretim hacmini büyük ölçüde artıran endüstrilerde gelecekteki yatırımlardan ekonomik olarak çok daha karlı hale geliyor.

Hesaplamalara göre, üretimde kaynakları korumaya yönelik önlemlerin maliyeti, şu anda artan kaynak çıkarma maliyetlerinden 3-5 kat daha düşüktür. Bu arada, bu tür kaynakların etkinliği giderek artmaktadır. Hemen hemen her tür kaynağın çıkarılmasının boyutunda mutlak bir azalmaya ve birçok hammadde türünün çıkarılması maliyetinde bir artışa yönelik eğilimler temelinde, malzeme kaynaklarından tasarruf etmek için etkili önlemlerin ekonomik aralığı da genişlemektedir. Bugün gelişen ekonominin yapısı, bildiğiniz gibi, yatırım malları için aşırı talebin ana nedeni olan yüksek kaynak yoğunluğu ile karakterize edilen ekonominin tüketici olmayan sektörlerinin son derece büyük bir payı ile karakterizedir. , hammadde ve enerji.

Bu tür sonuçlara yol açan yapısal politika, sadece sosyo-kültürel alanın gelişimini olumsuz etkilemekle kalmaz, aynı zamanda genel olarak üretici güçlerin gelişimini de engeller. Ağırlıklı olarak tüketici dışı ihtiyaçları karşılamak için üretimin uzun vadeli büyümesi, bir yandan toplumu daha fazla sosyo-ekonomik gelişme için gerekli maddi teşviklerden mahrum etti ve diğer yandan ekonomiye yatırım yapmak için maddi temeli kötüleştirdi.

Сложилась парадоксальная ситуация: чем больше сил и средств затрачивается на выпуск средств производства, тем больше народное хозяйство ощущает дефицит в них. [15]

Ağır sanayi kollarındaki birikimlerin uzun süre toplumsal üretimin II. bölümünü oluşturan dallardan taştığı ekonomik büyüme türü, hizmet, gıda ve hafif sanayilerde giderek artan bir geriliğe yol açtı.

Ağır sanayi, mallarının büyük çoğunluğunun askeri nitelikte olması nedeniyle, teknolojik ekipman ve modern teknoloji ile tüketim malları üreten sanayileri sağlayamıyordu ve bu da devleti yurt dışından büyük ölçekli ithalatlara mahkûm ediyordu. Bundan, kısa vadede yapısal politikanın amacının, insanların tüketici ihtiyaçlarını karşılayan endüstrilerin gelişimine uygun kaynakların yeniden yönlendirilmesi olması gerektiği sonucu çıkar.

Для России в этом отношении ориентиром может быть США, где 60% всего производства занимает промышленность.

Rusya için bu rakamın yakın olduğu belirtilmelidir, çünkü ülke tarımın gelişmesini sağlayan doğal kaynaklar ve hafif ve gıda endüstrilerinin çoğu dalları bakımından zengindir. Toplumsal üretimin yapısında en yaygın olan yönler şunlardır: sektörel ve işlevsel.

İşlevsel olan, emeğin nesnelerinden ve araçlarından, ana üretici güç olan işçinin kendisinden ve üretim veya ana üretim, sosyal ve üretim altyapısı gibi bağlantılardan oluşur.

Ana üretim, doğrudan yatırım malları ve emtia imalatı ile uğraşan malzeme ve üretim sektörleridir.

Ulusal servetteki artış büyük ölçüde bu endüstrilere ve teknik seviyelerine bağlıdır.

Bunlar şunları içerir:

1) hammadde kompleksi;

2) yakıt ve enerji kompleksi;

3) makine yapımı kompleksi;

4) metalurjik kompleks;

5) tarımsal sanayi kompleksi;

6) kimyasal kompleks;

7) tüketim mallarının üretimi;

8) inşaat ve yatırım kompleksi.

Сфера промышленного производства в России занимает 54,5%, а, например, в Великобритании - 29,8%, США - 26,2%, Франции - 29,6%, Японии - 33,8%. Соответственно сфера услуг составляет 26,2%; 67,7%; 71,1%; 64,2%; 58,6%; сельское хозяйство, соответственно, - 19,3%; 2,5%; 2,7%; 6,2%; 7,6%.

Bireysel ekonomik birimler, sektörler ve endüstriler düzeyinde, gayri safi yurtiçi hasıla üretimi, gayri safi katma değer göstergesi ile ölçülür.

В 1989-1992 гг. около 4/5 валовой добавленной стоимости приходится на сферу материального производства; в этот период среди отраслей нематериальной сферы наиболее существенно (с 0,6% до 4,4%), возрастала доля услуг финансового посредничества: страхования и кредитования.

Milli ürünün büyük çoğunluğunun tam da gelişmiş ülkelerden farklı olarak milli ürünün yapısının farklı olduğu ana üretim alanında üretildiği görülmektedir.

Ulusal ekonomideki bir sonraki bağlantı, bir endüstri tasarımı ve teknoloji enstitüleri sistemi, endüstri veya onun büyük alt sektörleri düzeyinde üretim yönetimi, ulaşım, iletişim, ticaret, depolama, ticari hizmetleri içeren üretim altyapısıdır. franchising, danışmanlık, mühendislik, bakım, değiştirme, kiralama, işe alma, derecelendirme, ofset, açık deniz vb.

Bu alanın ana üretime hizmet veren alt bölümleri, verimliliğinin artırılmasına ve çalışma koşullarının iyileştirilmesine, aslında milli servetin artmasına katkıda bulunur.

В развитых странах сфера услуг производства - крупный и высокоэффективный сектор экономики. В США, например, на транспорте, связи и торговле создается более 1/5 валового национального продукта. [16] В России же этот показатель составлял в 1991 г. 6%, а в 1993 г. - 18%.

Üretim altyapısı alanındaki yerel istatistikler, gelişmiş ülkelerde ekonominin bağımsız ve ayrı bir sektörünü oluşturan hizmet türlerini de içerir.

Finansal altyapıya giderek daha fazla, faaliyetin belirli özellikleri tarafından düzenlenen tam bir bağımsız eğitim şeklini alır. Bu nedenle, ulusal ekonominin ayrı bir işlevsel sektörü haline gelir.

Finansal altyapı, finansal ve kredi sistemini, modern ofis çalışma sistemini, bankacılık ağını vb. içerir.

Genel olarak, ana üretim ve üretim altyapısı, malzeme üretimi alanını oluşturur. Toplumun gelişmesiyle bağlantılı olarak, üretken olmayan alanda yaratılan maddi olmayan faydalara olan ihtiyaç artıyor, bu da sosyal altyapının uygulanabilirliğini belirliyor.

Sosyal altyapı, toplum üyelerinin gelişmesinde, mesleki bilgi, yetenek ve becerilerinin gelişmesinde, kültürel ve eğitim seviyelerinin geliştirilmesinde önemli rol oynayan maddi olmayan zenginlik türlerinin yaratıldığı maddi olmayan üretimdir. ve sağlığın korunması.

Sosyal altyapı aşağıdaki sektörleri içerir:

1) sağlığın korunması ve fiziksel kültür;

2) genel ortaöğretim, ortaöğretim uzmanlık, mesleki ve yüksek öğretim, çalışanlar için bir ileri eğitim sistemi vb.;

3) barınma ve toplumsal hizmetler;

4) yolcu taşımacılığı ve iletişim;

5) nüfus için tüketici hizmetleri;

6) kültür ve sanat;

7) turizm ve spor.

Deneyimler, gelişmiş ülkelerdeki sosyal altyapının yavaş yavaş insan faaliyetinin ana alanlarından birine dönüştüğünü göstermektedir. Bu, 1990 için ABD ekonomisine ilişkin verilerle ikna edici bir şekilde kanıtlanmıştır.

Tablo 3

1990 yılında ABD ekonomisindeki sektörlerin payı

Tablo şu verilere göre derlenmiştir: dünya ekonomik gelişme eğilimleri.

Sosyal hizmetlerin hacmi ve kalitesi, nüfusun yaşam standardını ve ülkenin ekonomik ilerlemesini çok net bir şekilde karakterize ediyor. Uzun bir süre boyunca, bu alanın küçümsenmesi, tam olarak şu anda medeniyet seviyesini ve toplumun gelişimini belirleyen endüstrilerde önemli bir gecikmeye neden oldu. Diğer şeylerin yanı sıra, bu, tüketici hizmetleri, sağlık hizmetleri, bilimin maddi ve teknik temeli, orta ve yüksek öğrenim vb. Gibi endüstrilerin düşük gelişme düzeyinde kendini gösterir.

Tabii ki, bu sorunu çözmenin ekonomik yönleri malzeme üretiminde ortaya konmuştur. Ancak, modern koşullar altında, manevi alanda belirgin ulusal motiflerin yokluğu nedeniyle ülkenin ekonomik ilerlemesinin önemli ölçüde engellendiği gerçeği de akılda tutulmalıdır. Bu nedenle devletin ekonomik programını oluştururken sosyal altyapı sektörlerini öncelikli alanlar listesine dahil etmek gerekir.

Gelişmiş bir ekonomide maddi ve teknik temel, belirli bir aşamada istikrarlı bir karakter kazanır. Temel olarak, büyüme, üretim hizmetlerinde hafif bir artışa katkıda bulunan niteliksel iyileştirme nedeniyle gerçekleşir. Genel olarak, buradaki hizmet sektörünün hacmi, sosyal altyapı pahasına gerçekleştirilmektedir.

Doğal bir fenomen olarak kabul edilmesi gereken, hizmet sektörünün yapısındaki bu değişikliktir. Ulusal ekonominin yapısının büyük bloklarını (ana üretim, sosyal ve endüstriyel altyapı) belirleme açısından incelenmesi, yatırımlara yapılacak yatırımlar için öncelikli alanları daha doğru bir şekilde belirlemenizi sağlar. Ekonomik yapının iyileştirilmesi ihtiyacı, büyük ekonomik dönüşümlerin uygulanması için ana etkin kaynak olarak yatırım yapısının iyileştirilmesini kaçınılmaz olarak belirlemektedir. Sektörel yatırım yapısının analizi, ekonomideki yapısal değişimler üzerindeki etkilerine ilişkin yukarıdaki çalışmaya bir ektir. Ancak daha önce dikkat makroekonomik yapıya odaklanmışsa, bu durumda ana vurgu sektörel düzeyde mikroekonomik oranların incelenmesidir.

Yatırımların sektörel dağılımı, bir bütün olarak ekonomik büyümenin tüm ekonomik oranlarının ve oranlarının oluşumu üzerinde belirleyici bir etkiye sahiptir. Sektörel yatırım yapısı, ulusal ekonominin bireysel sektörlerinin gelişimine yönelik çeşitli finansal kaynakların oranıdır. Kendi başlarına sektörel oranlar birbirini tutmaz. Herhangi bir endüstrinin gelişimine yönelik fonlara bağlıdırlar. Bu nedenle, yatırımların sektörel yapısının iyileştirilmesi, ulusal ekonominin tüm yapısının iyileştirilmesinin özel bir yoludur. Ekonominin modern yapısında yüksek bir pay, hammadde endüstrilerinin yanı sıra ara ürünlerin imalatı tarafından işgal edilmektedir. Şu anda sorun, ara üründen mümkün olduğunca çok sayıda bitmiş tüketim malı ve emek aracı üretmektir.

Ускорение развития отраслей, которые производят предметы потребления, означает повышение эффективности вложений. Если инвестиционный процесс осуществляется на новой технической основе, то создаются реальные возможности для поддержания стабильных темпов воспроизводства при относительно меньших материально-производственных затратах. Эффективность новой техники состоит именно в том, насколько она способствует производству готовой продукции, в том числе и предметов потребления. [17]

Gerekli üretim araçlarının büyümesiyle karşılaştırıldığında, bitmiş ürünlerin çok yüksek büyüme oranları, yeni işletmelerin inşasında ve teknik yeniden yapılanmada, milli gelir ve gayri safi hasıla büyüme oranlarını en üst düzeyde tutmayı sağlayacak bu tür ekipmanlara odaklanmanın gerekli olduğu anlamına gelir. üretim araçlarının sayısındaki büyümeden daha yüksek bir düzeydedir. Milli gelir ile gayri safi milli hasıla arasındaki yapısal ilişkilerin analizinden yola çıkarak, son yıllarda sektörel yapıda en fazla önceliğin ara ürün üretimi olduğunu söyleyebiliriz.

Şu anda, tüm endüstriyel kârların yarısından fazlasının vurgulandığı yakıt ve enerji, kimya ve metalurji komplekslerinin ürünleri için fiyatlar daha büyük ölçüde artıyor. Bu, yapısal ekonomik değişimlere karşıdır ve üretimde çok tehlikeli bir eğilimi yeniden üretir. Kural olarak, ekonominin yapısı, ekonomik dinamiklerin en istikrarlı unsurudur. Bunu değiştirmek için, ekonominin nüfusun rasyonel kişisel ve sosyal ihtiyaçlarına maksatlı bir şekilde uyarlanmasının yanı sıra uzun zaman ve büyük yatırımlar gerekecektir.

Belirli koşullar altında, askeri-sanayi kompleksinden ve ağır sanayiden malzeme ve finansal kaynakların, yüksek teknoloji endüstrilerinin yanı sıra inşaat kompleksinin önceliğini sağlayan tüketim malları ve hizmetleri geliştiren endüstrilere aktarılması son derece önemli bir görevdir. ithal ikameci sanayiler için yüksek teknolojili ürünlerin üretimi ve ihracat için önemli bir sektörün oluşması. Bu, nihai ürünün serbest bırakılmasının devlet düzenlemesi sistemi olan fiyatlandırma ve finansal ve kredi politikasına tabi olmalıdır.

Логически, в условиях растущей экономики, отраслевая структура инвестиций должна изменяться таким образом, чтобы в ней повышалась доля тех отраслей, где более высокая капиталоотдача. [18]

Edebiyat

1. Yatırım getirisi - M.; KNORUS, 2006. - 432 s.

2. Idrisov A. B., Kartyshev S. V., Postnikov A. 3. Stratejik planlama ve yatırım verimliliğinin analizi. M.: Bilgi ve Yayınevi "Filin", 1998; 1998; Yatırım projelerinin etkinliğini değerlendirmek için metodolojik öneriler.

3. Yatırım faaliyeti. M.: KNORUS, 2006. 432 s.

4. Yatırım faaliyeti. M.: KNORUS, 2006. 432 s.

5. Politik ekonomi. Ekonomik Ansiklopedi. cilt 1. M.: Nauka, 1968. S. 548

6. Yatırımlar: Ders Kitabı. M.: KNORUS, 2006.

7. Yatırım faaliyeti. M.: KNORUS, 2006. 432 s.

8. Yatırım faaliyeti. M.: KNORUS, 2006. - 432 s.

9. Gracheva M. V. Proje risklerinin analizi. M .: ZAO "Finstatinform", 1999.

10. Yabancı ülkelerin ekonomisi. M.: Yüksekokul, 1990. S. 95.

11. Yabancı ülke ekonomisi, M.: Lise, 1990, s. 95.

12. Yabancı ülkelerin ekonomisi. M.: Yüksekokul, 1990. S. 95.

13. Politik ekonomi. Ekonomik Ansiklopedi. cilt 1. M.: Nauka, 1968, s. 548

14. Politik ekonomi. Ekonomik Ansiklopedi. cilt 1. M.: Nauka, 1968, s. 548

15. Politik ekonomi. Ekonomik Ansiklopedi. v.1. M.: Nauka, 1968. S. 548

16. Rusya İstatistik Bakanlığı'na göre.

17. Rusya'nın ulusal ekonomisi. İstatistik Yıllığı. K. Tekhnika, 1994. S. 14.

18. Politik ekonomi. Ekonomik Ansiklopedi. cilt 1. M.: Nauka, 1968. S. 548

Yazar: Maltseva Yu.N.

İlginç makaleler öneriyoruz bölüm Ders notları, kopya kağıtları:

▪ Banka denetimi. Beşik

▪ ayaktan pediatri. Beşik

▪ Özetle XNUMX. yüzyılın yabancı edebiyatı. Beşik

Diğer makalelere bakın bölüm Ders notları, kopya kağıtları.

Oku ve yaz yararlı bu makaleye yapılan yorumlar.

<< Geri

En son bilim ve teknoloji haberleri, yeni elektronikler:

Bahçelerdeki çiçekleri inceltmek için makine 02.05.2024

Modern tarımda, bitki bakım süreçlerinin verimliliğini artırmaya yönelik teknolojik ilerleme gelişmektedir. Hasat aşamasını optimize etmek için tasarlanan yenilikçi Florix çiçek seyreltme makinesi İtalya'da tanıtıldı. Bu alet, bahçenin ihtiyaçlarına göre kolayca uyarlanabilmesini sağlayan hareketli kollarla donatılmıştır. Operatör, ince tellerin hızını, traktör kabininden joystick yardımıyla kontrol ederek ayarlayabilmektedir. Bu yaklaşım, çiçek seyreltme işleminin verimliliğini önemli ölçüde artırarak, bahçenin özel koşullarına ve içinde yetişen meyvelerin çeşitliliğine ve türüne göre bireysel ayarlama olanağı sağlar. Florix makinesini çeşitli meyve türleri üzerinde iki yıl boyunca test ettikten sonra sonuçlar çok cesaret vericiydi. Birkaç yıldır Florix makinesini kullanan Filiberto Montanari gibi çiftçiler, çiçeklerin inceltilmesi için gereken zaman ve emekte önemli bir azalma olduğunu bildirdi. ... >>

Gelişmiş Kızılötesi Mikroskop 02.05.2024

Mikroskoplar bilimsel araştırmalarda önemli bir rol oynar ve bilim adamlarının gözle görülmeyen yapıları ve süreçleri derinlemesine incelemesine olanak tanır. Bununla birlikte, çeşitli mikroskopi yöntemlerinin kendi sınırlamaları vardır ve bunların arasında kızılötesi aralığı kullanırken çözünürlüğün sınırlandırılması da vardır. Ancak Tokyo Üniversitesi'ndeki Japon araştırmacıların son başarıları, mikro dünyayı incelemek için yeni ufuklar açıyor. Tokyo Üniversitesi'nden bilim adamları, kızılötesi mikroskopinin yeteneklerinde devrim yaratacak yeni bir mikroskobu tanıttı. Bu gelişmiş cihaz, canlı bakterilerin iç yapılarını nanometre ölçeğinde inanılmaz netlikte görmenizi sağlar. Tipik olarak orta kızılötesi mikroskoplar düşük çözünürlük nedeniyle sınırlıdır, ancak Japon araştırmacıların en son geliştirmeleri bu sınırlamaların üstesinden gelmektedir. Bilim insanlarına göre geliştirilen mikroskop, geleneksel mikroskopların çözünürlüğünden 120 kat daha yüksek olan 30 nanometreye kadar çözünürlükte görüntüler oluşturmaya olanak sağlıyor. ... >>

Böcekler için hava tuzağı 01.05.2024

Tarım ekonominin kilit sektörlerinden biridir ve haşere kontrolü bu sürecin ayrılmaz bir parçasıdır. Hindistan Tarımsal Araştırma Konseyi-Merkezi Patates Araştırma Enstitüsü'nden (ICAR-CPRI) Shimla'dan bir bilim insanı ekibi, bu soruna yenilikçi bir çözüm buldu: rüzgarla çalışan bir böcek hava tuzağı. Bu cihaz, gerçek zamanlı böcek popülasyonu verileri sağlayarak geleneksel haşere kontrol yöntemlerinin eksikliklerini giderir. Tuzak tamamen rüzgar enerjisiyle çalışıyor, bu da onu güç gerektirmeyen çevre dostu bir çözüm haline getiriyor. Eşsiz tasarımı, hem zararlı hem de faydalı böceklerin izlenmesine olanak tanıyarak herhangi bir tarım alanındaki popülasyona ilişkin eksiksiz bir genel bakış sağlar. Kapil, "Hedef zararlıları doğru zamanda değerlendirerek hem zararlıları hem de hastalıkları kontrol altına almak için gerekli önlemleri alabiliyoruz" diyor ... >>

Arşivden rastgele haberler poliseksüel mantar 01.05.2022 Canlıların sadece iki cinsiyeti olduğu gerçeğine alışkınız. Her iki cinsiyet de bir bireyde birleştirilir, o zaman buna hermafroditizm denir. Cinsiyet yoktur - bu tür organizmalar aseksüel olarak çoğalır. Ama aynı zamanda üç veya daha fazla cinsiyet olabilir - çok, çok daha fazlası. Örneğin, Oslo Üniversitesi'nden araştırmacıların ve İspanya ve ABD'den meslektaşlarının 17550 cinsiyet saydığı Trihaptum cinsinden mantarlarda olduğu gibi. Mantarların kendileri o kadar egzotik değiller - kavun mantarları ile akrabalar ve menzilleri çok geniş; trihaptumlardan biri huş ağaçlarında yetişir ve ülke genelinde bulunur. Nasıl oluyor da bu kadar çok cinsiyetleri var ve bu ne anlama geliyor? Eşeyli üremenin anlamı, yeni nesil bir birey elde etmenin yanı sıra, genetik materyalin karıştırılmasıdır. Bir cinsiyetin üreme hücreleri, diğer cinsiyetin üreme hücreleri ile birleşir ve yeni bir gen kombinasyonu ile bir organizma elde edilir. Bir popülasyondaki farklı bireylerin kombinasyonları ne kadar çeşitli olursa, popülasyonun bir bütün olarak hayatta kalma olasılığı o kadar yüksek olur. Cinsiyet kromozomları, vücut yapısı - biyolojik bir bakış açısından, bunlar sadece genetik güverteyi karıştırma problemini çözmenin yollarıdır. Böyle bir karıştırmayı düzenlemek için, seks aparatı, seks hücreleriyle kiminle birleşebileceğinizi ve kiminle birleşemeyeceğinizi belirler. Basidiomycete mantarları, Trihaptums, tinder mantarları, sinek agarikleri ve cepleri içeren sporlarla çoğalır, bu da bir şekilde bizim germ hücrelerimize benzetilebilir: sporları ayrıca çift değil, tek bir kromozom seti taşır. Mantar hifleri bu sporlardan filizlenir - ayrıca tek bir kromozom setine sahiptirler. Bir noktada, bir spordan gelen hifler başka bir spordan gelen hiflerle karşılaşır ve o zaman ya kaynaşırlar ya da kaynaşmazlar. Dediğimiz gibi, Trihaptum'da iki değil, 17 binden fazla olan yalnızca belirli farklı cinsiyetlerin hifleri birleşebilir. Mantar tabanlarının sayısını saymak için, özellikle gelişmiş DNA analizi yöntemleri ortaya çıkana kadar beklemek gerekiyordu. Nispeten uzun bir süredir, Trihaptumların cinsiyetinin, genomda MATA ve MATB olarak adlandırılan ve her biri farklı alel varyantlarına sahip birçok gene sahip olan iki bölgeye bağlı olduğu biliniyordu. Heteroseksüel füzyonun gerçekleşmesi için, bu alellerde her iki bölgenin de bir dereceye kadar farklı olması gerekir. Farklı örneklerde MATA ve MATB arasındaki farklılıkları değerlendirmek, ancak DNA'yı okumak (sıralamak) için yeterince ucuz ve yeterince doğru yöntemlerin ortaya çıkmasıyla mümkün oldu, bu da DNA'nın kısa bölümlerini çok doğru bir şekilde okumayı ve daha sonra bir araya getirmeyi mümkün kıldı. daha uzun bir final dizisine dönüştürülür.

Diğer ilginç haberler:

▪ Toshiba'dan TLP-T71U projektör

▪ İlahi rüzgar korsan işçileri-gemi yapımcıları tarafından yardım edildi

▪ En yüksek roketi yarattı

▪ Eksenel Higgs modu

▪ Koyun ekiciler

Bilim ve teknolojinin haber akışı, yeni elektronik

Ücretsiz Teknik Kitaplığın ilginç malzemeleri:

▪ Sitenin Alternatif Enerji Kaynakları bölümü. Makale seçimi

▪ makale Chernyshevsky Nikolai Gavrilovich. Ünlü aforizmalar

▪ makale Bir Rentokil fare kapanı yem olmadan nasıl çalışır? ayrıntılı cevap

▪ Mavi Delikler makalesi. doğa mucizesi

▪ makale Ayarlanabilir voltaj ve akım dengeleyici. Radyo elektroniği ve elektrik mühendisliği ansiklopedisi

▪ makale Kendi kendine yazan kalem. Odak sırrı

Bu makaleye yorumunuzu bırakın:

Bu sayfanın tüm dilleri

Arabic	Hebrew	Polish
Bengali	Hindi	Portuguese
Chinese	Italian	Spanish
English	Japanese	Turkish
French	Korean	Ukrainian
German	Malay	Vietnamese

Ana sayfa | Kütüphane | Makaleler | Site haritası | Site incelemeleri

www.diagram.com.ua
2000-2024